Principais conclusões:
- Progresso da recuperação: A reestruturação do CEO Elliott Hill está ganhando força, com a América do Norte crescendo 9% no segundo trimestre de 2026.
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações da NKE podem chegar a US$ 83 em maio de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 33% em relação ao preço atual de US$ 62,35.
- Retorno anual: Os investidores poderão observar um crescimento de aproximadamente 13% nos próximos 2,3 anos.
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ANike(NKE) apresentou resultados mistos no segundo trimestre fiscal de 2026, à medida que a reviravolta do CEO Elliott Hill entra no que ele chama de "middle innings". A empresa registrou um modesto crescimento de 1% na receita, enquanto navegava em uma redefinição deliberada de suas franquias clássicas e posicionamento no mercado.
- Hill destacou que as ações do Win Now estão se consolidando, com a ofensiva esportiva - a nova estrutura organizacional da Nike focada na inovação centrada no atleta - começando a dar frutos.
- A América do Norte liderou o caminho com um crescimento de 9% e o atacado aumentou 24%, validando a estratégia de reconstruir relacionamentos com parceiros e diversificar o portfólio de produtos.
- A corrida continuou a ganhar impulso, com crescimento de mais de 20% pelo segundo trimestre consecutivo e ganhos de participação de mercado em todos os canais.
- O tênis de estabilidade Structure 26 teve uma forte venda, e a Nike está se preparando para lançar o Structure Plus em janeiro, juntamente com o Nike Mind, uma nova plataforma de treinamento.
- Apesar do progresso, ainda há desafios significativos. A Grande China caiu 16% enquanto a empresa trabalha para quebrar um ciclo de promoções e estoque antigo.
- O CFO Matt Friend reconheceu a realização de baixas não planejadas de estoque na China neste trimestre. A região não verá melhorias até que a Nike eleve seu parque de lojas, reconstrua as equipes locais e deixe de competir por preço para apresentar inovação.
- As margens permanecem sob pressão de duas forças: limpeza intencional do mercado e US$ 1,5 bilhão em custos tarifários anualizados, o que representa um vento contrário bruto de 320 pontos-base.
- No entanto, a América do Norte mostrou que a estratégia funciona - as margens brutas diminuíram apenas 330 pontos-base, apesar do impacto tarifário de 520 pontos-base, indicando que o negócio subjacente está se recuperando.
Hill anunciou mudanças organizacionais, com todas as regiões geográficas agora se reportando diretamente a ele e um novo COO focado na eficiência operacional.
A empresa vê um caminho claro para voltar às margens de EBIT de dois dígitos por meio do crescimento, melhor mix de preços totais, alavancagem da cadeia de suprimentos e gerenciamento disciplinado de custos.
O que o modelo diz sobre as ações da Nike
Analisamos a transformação da Nike de um portfólio com muitos produtos clássicos para uma estratégia diversificada e voltada para o esporte em três marcas: Nike, Jordan e Converse.
A empresa está reduzindo o tamanho das franquias de produtos clássicos, que caíram mais de US$ 4 bilhões em relação aos níveis de pico e estão em queda de aproximadamente 20% em relação ao ano anterior.
Essa redefinição cria espaço para categorias de desempenho como corrida, futebol, basquete e treinamento para capturar uma parcela maior do portfólio.
A América do Norte demonstra que o manual funciona. A região limpou o estoque, reconectou-se com parceiros atacadistas, reduziu a atividade promocional no site Nike.com e voltou a se concentrar na inovação específica do esporte.
A administração espera manter esse impulso à medida que ações semelhantes forem implementadas na EMEA e na APLA.
Os mercados internacionais apresentam ventos contrários de curto prazo e oportunidades de longo prazo. A Grande China exige novas capacidades e paciência, mas a supervisão direta e o diagnóstico de Hill sobre questões estruturais - distribuição de monomarca, investimento insuficiente no varejo, concorrência orientada por preços - proporcionam uma estrutura de redefinição confiável.
- O futebol oferece uma vantagem imediata, com reservas quase 40% maiores do que na Copa do Mundo de 2022.
- A plataforma de vestuário Aero-FIT, lançada em março, representa uma inovação genuína que pode ser ampliada em todos os esportes.
- Parcerias como a SKIMS estão se expandindo internacionalmente após seu sucesso na América do Norte.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 3,2% e margens operacionais de 8,6%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 83 em 2,3 anos. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 31,6x.
Isso representa uma compressão modesta em relação às médias históricas da Nike de 32,9x (cinco anos) e 31x (dez anos). A avaliação reconhece o risco de execução na China, na Converse e na recuperação da margem, ao mesmo tempo em que reconhece as vantagens estruturais no marketing esportivo, nos canais de inovação e no alcance da distribuição.
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O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da NKE:
1. Crescimento da receita: 3.2%
O crescimento da Nike está centrado na diversificação do portfólio, que se afasta dos produtos clássicos em direção ao desempenho.
A corrida apresentou um crescimento de mais de 20%, com ganhos de participação de mercado. As reservas de futebol aumentaram 40% antes da Copa do Mundo.
O basquete está sendo "dimensionalizado" por meio das mulheres (Sabrina, Caitlin Clark), juntamente com franquias estabelecidas.
As carteiras de pedidos da primavera e do verão estão melhorando a cada temporada, sinalizando a confiança do atacado.
No entanto, o crescimento deve superar as contínuas redefinições de classe e os ventos contrários da China. A administração espera um crescimento modesto na América do Norte no terceiro trimestre, com uma atividade de liquidação reduzida em comparação com os trimestres anteriores.
2. Margens operacionais: 8.6%
As margens EBIT da Nike foram reduzidas para 8% nos últimos 12 meses devido à limpeza do mercado, obsolescência de estoque e ventos contrários de tarifas.
No entanto, o caminho para o futuro é claro: crescimento da linha superior, melhoria do mix de preço total à medida que a atividade promocional se normaliza, alavancagem da cadeia de suprimentos a partir da expansão do atacado e gerenciamento mais rigoroso das despesas gerais operacionais.
O desempenho da margem da América do Norte - com queda de apenas 330 pontos-base, apesar do impacto tarifário de 520 pontos-base - prova que as ações do Win Now estão funcionando.
À medida que outras regiões geográficas seguirem o exemplo da América do Norte, a expansão da margem deverá se acelerar.
3. Múltiplo P/E de saída: 31,6x
O mercado avalia a Nike em 32,9x os lucros. Presumimos que o P/L permaneça relativamente estável em 31,6x durante nosso período de previsão.
A incerteza de curto prazo com relação à execução na China e ao reposicionamento da Converse limita a expansão do múltiplo.
No entanto, a inigualável plataforma de marketing esportivo da Nike, as capacidades de inovação em calçados e vestuário e a distribuição integrada direta ao consumidor e no atacado justificam uma avaliação premium.
À medida que a reviravolta progride e a administração demonstra um crescimento sustentável e lucrativo, o múltiplo deve se manter ou se expandir modestamente.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
As recuperações enfrentam desafios de execução e dinâmicas de mercado. Veja como as ações da Nike podem se comportar em diferentes cenários até maio de 2030:
- Caso baixo: se o crescimento da receita for moderado para 3,9% e as margens de lucro líquido forem reduzidas para 7%, os investidores ainda terão um retorno total de 41% (8% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 4,3% e margens de 7,5%, esperamos um retorno total de 72% (13% ao ano).
- Caso alto: se a inovação se acelerar, impulsionando o crescimento de 4,7% da receita, enquanto a Nike atinge margens de 7,8%, os retornos poderão atingir 103% no total (18% ao ano).
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A faixa reflete a execução da ofensiva esportiva, uma redefinição bem-sucedida da China, a recuperação da margem da mitigação de tarifas, a eficiência operacional e a capacidade de sustentar o impulso da América do Norte e, ao mesmo tempo, acelerar outras regiões geográficas.
No caso baixo, a China se deteriora ainda mais, as parcerias de atacado se enfraquecem ou a inovação não ressoa.
No cenário de alta, o manual Win Now se expande mais rápido do que o esperado, a Copa do Mundo de Futebol de 2026 impulsiona um crescimento descomunal e a melhoria da margem excede a orientação à medida que os ganhos de eficiência operacional se acumulam.
Qual é a tendência de alta das ações da Nike a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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