Principais conclusões:
- Crescimento da receita: 15,7% ao ano até 2029, impulsionado pela expansão da infraestrutura digital.
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações da OWL podem chegar a US$ 24 em dezembro de 2029.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 79% em relação ao preço atual de US$ 14.
- Retorno anual: Os investidores poderão observar um crescimento de aproximadamente 16% nos próximos 3,9 anos.
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A Blue Owl Capital(OWL) está capitalizando uma grande mudança na forma como os ativos são financiados globalmente. A gestora de ativos alternativos se posicionou na interseção de crédito, infraestrutura digital e investimento em participações de GP.
- O co-CEO Marc Lipschultz está executando uma estratégia que aproveita as mudanças estruturais do mercado.
- Com US$ 57 bilhões em capital levantado nos últimos 12 meses - o equivalente a 24% do total de AUM do ano passado - a Blue Owl está apresentando um crescimento consistente, apesar da volatilidade do mercado.
- A empresa anunciou recentemente vários acordos importantes de financiamento de data centers, incluindo um investimento de US$ 30 bilhões com a Meta na Louisiana e mais de US$ 20 bilhões com a Oracle no Novo México.
- Essas parcerias ressaltam a posição da Blue Owl como o parceiro de capital preferido dos hiperescaladores que impulsionam a inovação em nuvem e IA.
A Blue Owl espera retornar mais de US$ 360 milhões em taxas de administração à medida que implanta US$ 28 bilhões de capital comprometido, mas não implantado, nos próximos dois anos.
O que o modelo diz sobre as ações da Blue Owl
Analisamos a transformação da Blue Owl em uma gestora de ativos alternativos diversificados com posições de liderança em setores de alto crescimento.
A empresa está se expandindo agressivamente em infraestrutura digital, ao mesmo tempo em que mantém um forte desempenho em empréstimos diretos e crédito alternativo.
O lançamento de novos produtos de patrimônio, incluindo um fundo de intervalo de infraestrutura digital e ofertas de crédito alternativo, está abrindo novos canais de distribuição.
A qualidade do crédito continua excelente, com uma taxa média anual de perda realizada de apenas 13 pontos-base em US$ 150 bilhões de origens na última década. O negócio de crédito alternativo levantou mais de US$ 1 bilhão para seu novo fundo de intervalo em menos de 12 meses.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 18,5% e uma margem de lucro líquido de 55,7%, nosso modelo projeta que o preço das ações subirá para US$ 18 em 1,9 anos. Isso pressupõe um múltiplo de 12,3x entre preço e lucro.
Isso representa uma compressão das médias históricas de P/L da Blue Owl de 19,8x (um ano) e 22,1x (cinco anos). O múltiplo mais baixo reflete a incerteza de curto prazo em relação aos mercados de crédito privado e às avaliações mais amplas de ativos alternativos.
O valor real está na execução da estratégia de infraestrutura digital e na continuidade da expansão dos negócios de distribuição de patrimônio, mantendo um forte desempenho de crédito.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação do TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da OWL:
1. Crescimento da receita: 15,7%
O crescimento da Blue Owl está centrado em três pilares: expansão da infraestrutura digital, lançamentos de produtos de riqueza e impulso contínuo na captação de recursos.
A empresa comprometeu 90% de seu capital do Net Lease Fund VI, com uma implementação robusta esperada à medida que os projetos de data center forem concluídos.
A administração espera uma aceleração significativa no crescimento das taxas de administração de ativos reais, com previsão de crescimento trimestral de um dígito médio.
O negócio de infraestrutura digital tem mais de US$ 100 bilhões em oportunidades de pipeline. Com os hiperescaladores acelerando os gastos de capital além das projeções iniciais, a demanda pelos recursos de financiamento da Blue Owl continua a se expandir.
No setor de private wealth, a empresa levantou mais de US$ 16 bilhões nos últimos 12 meses, mais do que dobrando o ritmo de dois anos atrás. Novos produtos, como o ORENT e o fundo de infraestrutura digital, estão tendo uma forte adoção inicial.
2. Margens operacionais: 42.4%
A Blue Owl mantém as margens líderes do setor e, ao mesmo tempo, investe pesadamente em iniciativas de crescimento.
A empresa prioriza a expansão de longo prazo em detrimento da otimização da margem de curto prazo. A gerência deixou claro que continuará investindo no crescimento futuro em vez de extrair o último dólar de lucratividade hoje.
Os ganhos relacionados a taxas cresceram 19% nos últimos 12 meses, com 86% do crescimento das taxas de administração provenientes de veículos de capital permanente. Essa durabilidade proporciona visibilidade dos ganhos futuros.
3. Múltiplo P/E de saída: 12,3x
O mercado avalia a Blue Owl em 14,7x os lucros. Presumimos que o P/L será reduzido para 12,3x durante nosso período de previsão.
A recente volatilidade nos mercados de crédito privado, impulsionada por casos isolados de fraude e risco de manchetes, pesou sobre as avaliações dos gestores de ativos alternativos.
Apesar de a Blue Owl não estar exposta aos créditos problemáticos que estão nas manchetes, todo o setor enfrentou pressão de venda.
Como a empresa continua a apresentar resultados sólidos na captação de recursos e a manter uma excelente qualidade de crédito, o múltiplo deve se estabilizar.
A Blue Owl gera fluxos de taxas altamente previsíveis a partir de veículos de capital permanente, o que deve sustentar a avaliação ao longo do tempo.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os gestores de ativos alternativos enfrentam ciclos de mercado e mudanças no sentimento dos investidores. Veja a seguir como as ações da Blue Owl podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2029:
- Caso baixo: se o crescimento da receita desacelerar para 14,1% e as margens forem reduzidas para 40%, os investidores ainda terão um retorno total de 40% (8,9% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 15,7% e margens de 42,4%, esperamos um retorno total de 79% (16% ao ano).
- Caso alto: se a implantação da infraestrutura digital se acelerar e a Blue Owl mantiver margens de 44% enquanto cresce a 17,3%, o retorno total poderá chegar a 122% (22,6% ao ano).
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A faixa reflete a execução de oportunidades de financiamento de data centers, o sucesso na distribuição de riqueza e o momento de uma recuperação no sentimento do mercado de crédito privado.
No caso baixo, o impulso da captação de recursos diminui ou as preocupações com o crédito persistem até 2026.
No cenário alto, os gastos com hiperscaler continuam a se acelerar, os produtos patrimoniais ganham adoção mais rápida e a Blue Owl conquista mais participação no mercado de financiamento de infraestrutura digital.
Qual é a tendência de alta das ações da Blue Owl a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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