Principais conclusões:
- Transformação digital: Forte impulso em plataformas baseadas em nuvem e ferramentas de produtividade orientadas por IA.
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações da ADSK podem chegar a US$ 310 em janeiro de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 23% em relação ao preço atual de US$ 253.
- Retorno anual: Os investidores poderão observar um crescimento de aproximadamente 11% nos próximos 2 anos.
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A Autodesk(ADSK) acaba de apresentar mais um trimestre de desempenho excepcional, com a receita saltando 18% para superar as faixas de orientação e, ao mesmo tempo, elevando as perspectivas para o ano inteiro em todas as áreas.
A empresa gerou um faturamento recorde de mais de US$ 7,4 bilhões e expandiu as margens operacionais não-GAAP para 38%, um aumento de 120 pontos base em relação ao ano anterior.
O CEO Andrew Anagnost está executando uma transformação centrada em plataformas baseadas em nuvem que conectam fluxos de trabalho de projeto e construção.
- A ADSK registrou um forte crescimento em construção e infraestrutura, impulsionado por investimentos sustentados em centros de dados e edifícios industriais.
- O Autodesk Construction Cloud está ganhando grande força com proprietários, empreiteiros gerais e projetistas que buscam reduzir o risco do projeto e aumentar a eficiência.
- A empresa espera gerar um fluxo de caixa livre superior a US$ 2,26 bilhões ao concluir sua transição para um novo modelo de transação.
- A administração também anunciou planos de recompra de ações no valor de US$ 1,3 bilhão, um aumento de 50% em relação ao ano anterior.
Apesar do forte impulso em seus negócios, as ações da Autodesk são negociadas a US$ 253, oferecendo um potencial de alta para os investidores que reconhecem a vantagem da plataforma da empresa.
O que o modelo diz sobre as ações da Autodesk
Analisamos a evolução da Autodesk para um provedor de plataforma baseada em nuvem que conecta fluxos de trabalho de projeto, construção e manufatura com ferramentas de produtividade baseadas em IA.
- A empresa está capitalizando a convergência de projeto e fabricação na nuvem.
- O Autodesk Construction Cloud agora atende aos clientes em todo o ciclo de vida do projeto, desde o projeto inicial até a execução da construção e as operações contínuas.
- Essa abordagem de ponta a ponta está substituindo as soluções pontuais legadas e conquistando negócios dos concorrentes.
- A gerência destacou exemplos como o Departamento de Transportes da Carolina do Sul, que está substituindo ferramentas antigas, e o Flynn Group, que está migrando para o ACC para unificar o projeto e a execução em campo.
No setor de manufatura, o Fusion está impulsionando um forte crescimento, com taxas mais altas de anexação de extensão e aumento dos preços médios de venda.
Os recursos baseados em IA da plataforma, como o Sketch AutoConstrain, alcançaram uma taxa de adoção de 60% entre os usuários comerciais, proporcionando ganhos de produtividade mensuráveis que fortalecem a retenção de clientes.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 12,8% e margens operacionais de 38,3%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 310 em dois anos. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 20,1x.
Isso representa uma compressão das médias históricas de P/L da Autodesk de 29x (um ano) e 34x (cinco anos).
O múltiplo mais baixo reconhece os possíveis ventos contrários da otimização contínua da entrada no mercado e da elevada incerteza macroeconômica, apesar da confiança da administração na execução.
O valor real está na estratégia de plataforma da empresa. À medida que os clientes adotam fluxos de trabalho baseados em nuvem e automação alimentada por IA, a Autodesk pode capturar receita de consumo incremental além do licenciamento tradicional baseado em assentos.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação do TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da ADSK:
1. Crescimento da receita: 12,8%
O crescimento da Autodesk está centrado na adoção da plataforma em arquitetura, engenharia, construção e manufatura.
A empresa obteve um forte desempenho no terceiro trimestre, com um crescimento subjacente de 12% (excluindo o impacto do novo modelo de transação).
A construção e a infraestrutura mostraram uma força especial, beneficiando-se da construção de data centers e projetos industriais. A gerência observou um impulso sustentado, apesar de uma certa fraqueza na construção comercial.
O novo modelo de transação contribuiu com aproximadamente US$ 124 milhões para a receita trimestral. Embora isso crie um ruído contábil de curto prazo, posiciona a Autodesk para fluxos de receita recorrentes mais previsíveis.
A administração espera um impulso contínuo para produtos como o Autodesk Construction Cloud e o Fusion, à medida que os clientes adotam a convergência.
2. Margens operacionais: 38.3%
A Autodesk está expandindo a lucratividade enquanto investe pesadamente em IA e infraestrutura de nuvem.
A empresa entregou 38% de margem operacional não-GAAP no terceiro trimestre, refletindo a execução disciplinada e a alavancagem operacional.
A administração aumentou a orientação de margem para o ano inteiro para 37,5%, ou 40,5%, excluindo os impactos do novo modelo de transação.
O caminho para a meta de margem de longo prazo de 41% da empresa não será linear devido aos ventos contrários incrementais da transição para o modelo de transação.
No entanto, a otimização da entrada no mercado deve reduzir as despesas de vendas e marketing como porcentagem da receita, enquanto a abordagem de plataforma permite a eficiência por meio de componentes comuns.
3. Múltiplo P/E de saída: 20,1x
O mercado avalia a Autodesk em 22,8x os lucros. Presumimos que o P/L será reduzido para 20,1x durante nosso período de previsão.
A incerteza de curto prazo em relação às mudanças na entrada no mercado e às condições macroeconômicas justifica alguma compressão do múltiplo. A empresa ainda está executando seu plano de otimização de vendas, o que acarreta risco de execução, apesar do forte progresso até o momento.
No entanto, à medida que a adoção da IA se acelera e a receita baseada no consumo cresce, a Autodesk deve comandar um múltiplo premium para sua posição de plataforma. A capacidade da empresa de monetizar a execução baseada em máquina e a automação do fluxo de trabalho representa uma vantagem significativa no longo prazo.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
As empresas de software enfrentam transições tecnológicas e volatilidade nos ciclos de gastos. Veja a seguir como as ações da Autodesk podem se comportar em diferentes cenários até janeiro de 2030:
- Cenário baixo: se o crescimento da receita desacelerar para 9,6% e as margens de lucro líquido forem reduzidas para 29,3%, os investidores ainda terão um retorno total de 20% (4,7% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 10,7% e margens de 31,3%, esperamos um retorno total de 51% (10,9% ao ano).
- Caso alto: se a adoção da nuvem se acelerar e a Autodesk mantiver margens de 32,9% enquanto cresce 11,8%, o retorno total poderá chegar a 86% (16,7% ao ano).
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O intervalo reflete a execução da migração da plataforma, a monetização bem-sucedida da IA e a expansão da margem à medida que o modelo de transação amadurece.
No caso baixo, surgem interrupções na entrada no mercado ou os gastos com construção diminuem significativamente.
No caso alto, os ganhos de produtividade impulsionados pela IA levam a uma adoção mais rápida, a receita de consumo excede as expectativas e a empresa atinge as metas de margem antes do previsto.
Quanto as ações da Autodesk podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é preciso são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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