Principais conclusões:
- A recompensa da transformação: A administração está executando sua estratégia "Crescer, Simplificar, Transformar", impulsionando o crescimento orgânico de 6% e expandindo as margens, apesar dos ventos contrários das vendas de livros.
- A especialização vence: A empresa está observando uma força descomunal em "Riscos Corporativos Especializados", que cresceu 12%, confirmando que os ambientes de risco complexos são um vento favorável para a WTW.
- Projeção de preço: O modelo de avaliação aponta para uma meta de US$ 456 até 2028, o que sugere um aumento significativo em relação ao preço atual.
- Retornos sólidos: Com um retorno anualizado implícito de 12,6%, o modelo indica uma "Compra", impulsionada por uma combinação de crescimento constante da receita e recompras agressivas de ações.
A Willis Towers Watson(WTW) não é mais apenas uma história de reviravolta; ela está se tornando uma máquina de composição.
O CEO Carl Hess observou que a empresa está entrando em uma nova fase de eficiência, tendo navegado com sucesso pelo programa "Transformação" para impulsionar a expansão estrutural da margem.
Os resultados são visíveis nos números.
Apesar do ruído causado pelo desinvestimento de seu negócio "Tranzact", o crescimento orgânico básico permanece robusto em 6%, liderado por ganhos de dois dígitos na Europa e nos mercados internacionais.
Em termos financeiros, a empresa é uma fortaleza.
A receita LTM é de US$ 9,78 bilhões, com sólidas margens operacionais de 24,5%, e a administração continua a empregar capital agressivamente em recompras de ações.
Com as ações sendo negociadas a US$ 328, os investidores têm uma rara oportunidade de comprar uma empresa de compostos de alta qualidade a um preço razoável. Será que este é o momento de comprar?
O que o modelo diz sobre as ações da WTW
Esta análise avalia o potencial da WTW até 2028, levando em conta a expansão da margem do programa de eficiência e o crescimento orgânico estável.
O modelo indica uma "compra".
Usando uma previsão de crescimento de receita de 4,6% (CAGR) e margens operacionais de 27,6%, o modelo aponta para um preço-alvo de US$ 456 em dezembro de 2028.
Isso implica um retorno anualizado robusto de 12,6% em relação aos níveis atuais.
O modelo sugere que o mercado está subestimando o poder da história de expansão da margem da WTW. À medida que a empresa simplifica suas operações, o poder dos lucros está crescendo mais rapidamente do que a receita, gerando retornos de dois dígitos para os acionistas.
Wall Street também está otimista, mas um pouco mais conservadora no curto prazo.
O "Street Target" médio é de US$ 343, o que implica um aumento, mas fica aquém de nossa projeção de longo prazo, sugerindo que os analistas podem estar esperando por mais provas de execução de margem antes de aumentar ainda mais as metas.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da WTW:
1. Crescimento da receita: 4.6%
O crescimento é estável e resiliente.
A administração destacou que seu segmento de "risco e corretagem" está capitalizando em um ambiente global volátil, com o "Risco Corporativo Especializado" crescendo 12%.
O modelo prevê um CAGR de 4,6%, que se alinha com as metas de crescimento orgânico de um dígito médio da administração. Isso pressupõe que a WTW continue a ganhar participação de mercado em verticais de alto valor, como riscos cibernéticos e climáticos.
2. Margens operacionais: 27,6%
A eficiência é o principal evento.
A empresa está no meio de um grande esforço de simplificação. Com o corte de custos redundantes e a racionalização da estrutura organizacional, as margens estão se tornando estruturalmente mais altas.
O modelo pressupõe que as margens operacionais aumentarão dos atuais 24,5% para 27,6% até 2028. Essa expansão é o principal motivador da tese de "compra".
3. Múltiplo P/E de saída: 19,4x
A WTW é negociada em uma avaliação razoável em comparação com seus pares, como a Aon e a Marsh & McLennan.
O modelo pressupõe um múltiplo de saída de 19,4x.
Isso é consistente com a avaliação de corretoras de seguros de alta qualidade que oferecem fluxos de receita previsíveis e recorrentes e forte conversão de fluxo de caixa livre.
O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
O risco-recompensa depende muito da manutenção dessa avaliação premium (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: se o crescimento orgânico desacelerar para 2% e as margens estagnarem, a ação poderá ser negociada a US$ 370, oferecendo ainda um retorno anual positivo de 4,6%.
- Caso médio: Com uma execução estável, a meta é de US$ 456, proporcionando um retorno anual de 12,6%.
- Caso alto: se o programa de "Transformação" for bem-sucedido e as margens atingirem 29%, a ação poderá subir para US$ 537, oferecendo um poderoso retorno anual de 17,5%.
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Quanto as ações da WTW podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é preciso são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!
