Principais conclusões:
- A inflexão das taxas: Após anos de ventos contrários, as taxas de novos clientes se tornaram positivas, acelerando para mais de 3% de crescimento ano a ano (líquido de descontos) no terceiro trimestre.
- Máquina de crescimento externo: A administração está capitalizando o deslocamento do mercado, executando uma aquisição de US$ 244 milhões de 24 propriedades em Utah, Arizona e Nevada.
- Projeção de preço: O modelo de avaliação aponta para uma meta de US$ 167 até 2027, sugerindo um aumento moderado em relação ao preço atual.
- Retornos sólidos: Com um retorno anualizado implícito de 9,5%, o modelo indica "Manter", indicando que o preço da ação está voltado para uma composição estável e não para um crescimento explosivo.
A Extra Space Storage(EXR) é a maior operadora de autoarmazenamento dos EUA e está finalmente vendo a luz no fim do túnel.
O CEO Joe Margolis destacou um ponto de virada crítico no último trimestre: as taxas de novos clientes aumentaram positivamente pela primeira vez em três anos.
Esse poder de precificação é apoiado por uma plataforma operacional sólida como uma rocha.
A ocupação na mesma loja permanece alta, em 93,7%, e a plataforma de gerenciamento de terceiros da empresa acrescentou outras 95 lojas, elevando o portfólio total gerenciado para mais de 1.800 locais.
Em termos financeiros, a empresa é uma fortaleza.
A receita LTM é de US$ 3,42 bilhões, com margens operacionais impressionantes de 44,8%.
Entretanto, com as ações sendo negociadas a US$ 140, a avaliação não é exatamente uma pechincha. Esse é o ponto de entrada correto ou os investidores devem esperar por uma oferta melhor?
O que o modelo diz sobre as ações da EXR
Esta análise avalia o potencial da EXR até 2027, equilibrando o ambiente de melhoria das taxas com o prêmio de avaliação atual.
O modelo indica "Manter".
Usando uma previsão de crescimento de receita de 2,9% (CAGR) e margens operacionais de 54,7%, o modelo aponta para um preço-alvo de US$ 167 em dezembro de 2027.
Isso implica um retorno anualizado de 9,5% em relação aos níveis atuais.
O modelo sugere que a Extra Space está "razoavelmente avaliada". Ela oferece retornos altos de um dígito, impulsionados pela estabilidade e pelos dividendos, mas o preço atual deixa pouco espaço para expansão múltipla.
Wall Street é um pouco mais cautelosa.
O "Street Target" médio é de US$ 150,95, o que implica um aumento de apenas 7% e é inferior à projeção de nosso modelo.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da EXR:
1. Crescimento da receita: 2,9%
O motor de crescimento está sendo reiniciado.
A administração observou que as taxas de rua melhoraram sequencialmente todos os meses desde maio, impulsionadas por seus sistemas de preços exclusivos e investimentos em marketing.
Embora a receita nas mesmas lojas tenha se mantido estável no curto prazo devido aos descontos, a tendência de longo prazo está apontando para cima.
O modelo prevê um CAGR constante de 2,9%, refletindo a capacidade da empresa de aumentar os aluguéis à medida que a rotatividade de imóveis se estabiliza.
2. Margens operacionais: 54.7%
A escala gera uma lucratividade superior.
O modelo pressupõe que as Margens Operacionais manterão um nível robusto de 54,7% até 2027.
Esse perfil de margem alta é defendido pelo "Bridge Loan Program" da empresa, que gera receita de juros de alto rendimento (US$ 123 milhões em origens neste trimestre) e alimenta o pipeline de aquisições.
3. Múltiplo P/E de saída: 30,3x
Normalmente, os REITs são negociados com base em múltiplos de FFO, mas o modelo TIKR usa um indicador de P/L para essa projeção.
O modelo pressupõe um múltiplo de saída de 30,3x.
Esse é um múltiplo premium, que reflete o status da Extra Space como uma operadora "melhor da categoria", com vantagens significativas de escala em relação a seus pares menores.
O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
Analisando os cenários de longo prazo (até 2029), o perfil de risco/retorno permanece equilibrado (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: se o crescimento das taxas estagnar, o modelo projeta um retorno de apenas 4,4% ao ano, com desempenho inferior ao do mercado mais amplo.
- Caso médio: Com uma execução estável, o Modelo Avançado aponta para um retorno anual de 8,2% até 2029.
- Caso alto: se o mercado imobiliário se recuperar acentuadamente, impulsionando maiores volumes de mudança, as ações poderão proporcionar um retorno anual de 11,3%, levando a TIR para o território de dois dígitos.
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Qual é a tendência de alta das ações da EXR a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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