Principais Conclusões
- A B. Riley reduziu seu preço-alvo da IonQ para $75 de $100 em 2 de novembro e manteve sua classificação de Compra. O novo alvo ainda implica um potencial de alta de 162%.
- A IonQ quase dobrou seu número de ações desde o final de 2024, pagando por aquisições e mantendo caixa com emissão de ações.
- O alvo de $75 equivale a 47x as vendas futuras, abaixo da média de cinco anos da IonQ, mas uma parte significativa dessas vendas agora vem de uma fundição de chips.
- A chamada da B. Riley não leva em conta quanto do crescimento da IonQ agora vem da fundição e das novas ações, e o relatório de 5 de novembro é o primeiro teste.
A IonQ (IONQ) perdeu 54% no último ano. Em 2 de novembro, a B. Riley reduziu seu preço-alvo para $75, de $100, e manteve sua classificação de Compra, o que a leva de volta ao patamar anterior a uma captação de setembro de 2025. Isso ainda implica um potencial de alta de 162% a partir de $28,58.
A IonQ Pagou por Seu Crescimento com Ações
A receita do segundo trimestre subiu 287% em relação ao ano anterior, para $80,1 milhões. A IonQ elevou sua previsão para 2026 para $280 a $290 milhões em agosto, e depois para $450 a $460 milhões em setembro, após incorporar a SkyWater, a fundição de chips que adquiriu em 31 de julho.
Mas a IonQ pagou por esse crescimento com ações. Seu número de ações quase dobrou, de 221,92 milhões no final de 2024 para 429,41 milhões após sua venda de ações em outubro. Em 12 de outubro, anunciou que compraria a empresa de cibersegurança Elisity em um acordo totalmente em ações no valor de até $1,3 bilhão. Dois dias depois, precificou uma venda de ações de $2,0 bilhões a $40 por ação.
A ação agora negocia bem abaixo desses $40. E quando o acordo da Elisity for concluído, o que deve acontecer neste trimestre, ele adicionará mais 23,2 milhões a 34,8 milhões de ações.
O Alvo de $75 da B. Riley Faz Sentido para a IonQ?
Mesmo após o corte, $75 está 17% acima do consenso de preço-alvo da rua, que é $64. Essa média mal se moveu. Era $64 em 29 de outubro, contra $68 um ano antes, mesmo com a ação perdendo cerca de metade de seu valor:
Os analistas esperam que a receita suba de $130 milhões em 2025 para $455 milhões este ano, o ponto médio da previsão da IonQ, e $1,04 bilhão em 2028:
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Uma parte significativa desse crescimento vem da SkyWater, que adiciona cerca de $170 milhões à previsão deste ano. Quando o BofA iniciou a cobertura em setembro, ele valorizou a receita da fundição em 2x vendas, contra 7x para a parte quântica.
Os $75 da B. Riley equivalem a 47x as vendas futuras. Isso está abaixo da média de um ano da IonQ, que é 69x, e de sua média de cinco anos, que é 125x. O preço/vendas futuro da ação era 19x no fechamento de 30 de outubro, o mais baixo em cinco anos:
Essas médias são de antes da IonQ possuir uma fundição. A 47x, os investidores estariam pagando um preço quântico por vendas que agora incluem trabalho de fundição.
Por Que Eu Gostaria dos Números Quânticos da IonQ Primeiro
Os $75 da B. Riley não levam em conta quanto do crescimento da IonQ agora vem de uma fundição e de novas ações. A receita orgânica cresceu 132% no segundo trimestre, o que é impressionante. Mas até que a IonQ reporte esse negócio separadamente da SkyWater, eu não pagaria nada perto de 47x vendas por ele.
O caso otimista não é vazio. Mesmo $75 está abaixo de ambas as médias históricas da IonQ, as estimativas de receita continuam subindo, e a IonQ tinha $3,0 bilhões em caixa e investimentos em 30 de junho, antes de pagar pela SkyWater, e então levantou mais $2,0 bilhões em outubro. O relatório do terceiro trimestre de 5 de novembro, o primeiro com a SkyWater incluída, é o primeiro teste. Um crescimento orgânico próximo dos 100% que a administração espera para 2026 faria a chamada da B. Riley parecer muito mais razoável.
Então, qual é o valor real da ação da IonQ?
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