Principais Conclusões
- A ação da GE Aerospace (GE) caiu 3% em outubro, fechando perto de $302, apesar de ter superado as expectativas de lucro e elevado suas previsões para 2026.
- A Boeing (BA) enfrenta atrasos na entrega de aeronaves, o que pode sustentar a demanda por manutenção de motores mais antigos, ao mesmo tempo que ameaça os novos programas de motores da GE.
- A FTAI Aviation (FTAI) reafirmou sua perspectiva para 2027 e anunciou planos para um programa acelerado de recompra de ações no valor de $500 milhões.
- A Jefferies manteve sua recomendação de Compra, mas reduziu seu preço-alvo para a GE para $425, o que implica um potencial de alta de 41% em relação ao preço de 30 de outubro, em comparação com aproximadamente 25% para o consenso de analistas de $378.
O Que Aconteceu?
A ação da GE Aerospace recuou 3% no mês até 30 de outubro, caindo de aproximadamente $312 para $302, pois os fortes resultados trimestrais não foram suficientes para compensar as preocupações com um crescimento mais lento em 2027.
Em 20 de outubro, a GE reportou lucro ajustado por ação de $2,25, um aumento de 36% em relação ao ano anterior e acima das expectativas dos analistas de aproximadamente $2,01.
A receita ajustada aumentou 18% para $13,3 bilhões, enquanto os pedidos dispararam 49% para $19 bilhões, refletindo forte demanda em seus negócios aeroespaciais.
A GE também elevou sua previsão de lucro ajustado por ação para o ano todo para $8,00-$8,10, ante $7,65-$7,85. No entanto, subtraindo os resultados dos primeiros nove meses, isso implica um lucro por ação no quarto trimestre de aproximadamente $1,87-$1,97, abaixo das expectativas de $2,04.
Os investidores também focaram na desaceleração do crescimento dos serviços comerciais.
O presidente e CEO Larry Culp disse: "agora esperamos que os serviços comerciais de 2027 cresçam em baixos dígitos duplos", apoiados por um backlog de serviços comerciais superior a $170 bilhões.
Isso marcaria uma desaceleração em relação ao crescimento na casa dos 20% baixos esperado para 2026, levantando questões sobre a avaliação premium da GE.
O programa atrasado 777X da Boeing apresenta outro desafio, com seu motor GE9X potencialmente criando um fator adverso adicional de $300 milhões no lucro em 2027.
Ainda assim, os analistas esperam que o lucro normalizado atinja $9,29 em 2027 e $10,57 em 2028, sugerindo que o crescimento dos lucros pode continuar apesar dessas pressões.
As dificuldades de produção da Boeing também podem apoiar as operações de manutenção da GE, mantendo aeronaves e motores mais antigos em serviço por mais tempo.
A GE reportou que os motores aguardando revisão nas oficinas haviam aumentado aproximadamente 20% desde o início de 2026, destacando a demanda existente no mercado de reposição.
Enquanto isso, a FTAI reportou um EBITDA ajustado do terceiro trimestre de $348 milhões, um aumento de aproximadamente 15% em relação ao trimestre anterior, e reafirmou sua perspectiva para 2027.
O desempenho da FTAI fornece evidência adicional da demanda no mercado de reposição, embora seus resultados não garantam um crescimento mais forte para a GE.
A Ação da GE Aerospace Está Subvalorizada ou Supervalorizada?
A GE Aerospace parece moderadamente subvalorizada ao seu preço de fechamento de 30 de outubro de aproximadamente $302, embora o crescimento mais lento dos serviços comerciais possa limitar seu potencial de alta nos próximos 12 meses.
Seu P/L forward estava próximo de 33x em 22 de outubro, abaixo de sua média de cinco anos de aproximadamente 36x e significativamente menor do que os 48x registrados no final de junho.
A Jefferies reduziu seu preço-alvo de $435 para $425, mantendo sua recomendação de Compra, o que implica aproximadamente 41% de potencial de alta em relação a 30 de outubro, em comparação com cerca de 25% para o consenso de analistas de $378.
O consenso de $378 representa aproximadamente 36x os lucros projetados para 2028, em comparação com cerca de 40x no preço-alvo de $425 da Jefferies. O alvo mais alto depende de uma execução de lucros mais forte e de os investidores manterem uma avaliação premium para a GE.
O backlog substancial de serviços da GE e a demanda recorrente por manutenção apoiam sua perspectiva de lucros de longo prazo. No entanto, o crescimento mais lento dos serviços, os atrasos no GE9X e uma conversão de fluxo de caixa mais fraca podem limitar o potencial de alta da ação nos próximos 12 meses.
A conclusão: a GE Aerospace parece moderadamente subvalorizada ao seu preço de 30 de outubro, apoiada pela forte demanda no mercado de reposição e pelo crescimento contínuo dos lucros. No entanto, o crescimento mais lento dos serviços e os atrasos no GE9X podem limitar os ganhos de curto prazo, tornando o consenso de $378 um cenário de avaliação mais razoável do que a previsão de $425 da Jefferies.
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