Principais Conclusões
- A Micron poderia atingir $1.700 em 18 meses. Esse é o resumo de Phil Rosen de sua entrevista com Adam Parker, fundador da Trivariate Research.
- Parker argumenta que os bears que continuam chamando a Micron de cíclica continuam errando, e as estimativas dos analistas o apoiam por enquanto.
- Os analistas esperam que o lucro por ação da Micron mais do que dobre no ano fiscal de 2027, e a SK hynix espera que a demanda por memória supere a oferta até 2030.
- $1.700 é cerca de 8x o que os analistas esperam que a Micron lucre no ano fiscal de 2028, então a meta parece razoável se a escassez durar. O relatório do primeiro trimestre fiscal da Micron, esperado por volta da quarta semana de dezembro, é o próximo teste.
A Micron Technology (MU) poderia atingir $1.700 em 18 meses, se Adam Parker, fundador da Trivariate Research, estiver certo. Isso é cerca de 103% acima do preço atual da ação, em aproximadamente $836.
Parker, ex-estrategista-chefe de ações dos EUA do Morgan Stanley, apresentou seu caso otimista em uma entrevista com Phil Rosen, cofundador do Opening Bell Daily. Rosen resumiu em uma postagem no X em 29 de outubro:
"A Micron poderia atingir $1.700 nos próximos 18 meses e os bears serão provados errados mais uma vez."
O momento se encaixa. A SK hynix (SKHY) reportou um terceiro trimestre recorde em 28 de outubro, suas ações listadas nos EUA subiram em dois dígitos naquele dia, e a Micron subiu 5% com os resultados.
Os Bears Continuam Errando os Lucros da Micron
O ponto de Parker é que os bears continuam chamando a Micron de cíclica enquanto seus números superam o que eles esperavam. Dois anos atrás, Rosen observa, o Wall Street esperava que a Micron gerasse cerca de $6 bilhões em fluxo de caixa livre.
Os analistas agora veem os lucros da Micron subindo por pelo menos mais dois anos. Eles esperam $176,50 por ação no ano fiscal de 2027, mais que o dobro dos $75,52 do ano fiscal de 2026.
O caixa também está aparecendo. O fluxo de caixa livre da Micron passou de $120 milhões no ano fiscal de 2024 para $59,0 bilhões no ano fiscal de 2026.
Os analistas esperam $142,9 bilhões no ano fiscal de 2027 e $175,6 bilhões no ano fiscal de 2028.
Uma boa parte dessa demanda já está garantida. Em sua conferência do quarto trimestre fiscal, a administração disse que mais de 75% da produção de 2027 da Micron está comprometida, e que seus 26 acordos multi-anuais de take-or-pay cobrem mais de 35% da receita até 2030.
O maior concorrente da Micron vê a mesma coisa. A SK hynix disse que espera que a demanda por memória supere a oferta até 2030, e seus acordos de longo prazo com 14 grandes clientes já cobrem mais da metade de sua produção planejada para 2027 e 2028.
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$1.700 É Apenas Cerca de 8x os Lucros da Micron
A Micron negocia a cerca de 4x os lucros futuros. Isso é menor do que em qualquer final de trimestre nos últimos cinco anos e próximo às suas leituras de 2017 e 2018, próximo ao pico daquele ciclo de memória. Os investidores estão precificando os lucros atuais como um pico que não durará.
Agora, compare a meta de Parker com as estimativas. Os analistas esperam que a Micron lucre $207,76 por ação no ano fiscal de 2028, o ano em vista daqui a 18 meses. Divida $1.700 por isso e você obtém cerca de 8x, ainda abaixo da mediana de aproximadamente 10x pela qual a Micron negociou nos últimos 12 anos.
O Street também não está muito atrás dele. Sua meta de preço média é $1.562.
Os Analistas Já Veem o Declínio da Micron Chegando
A memória sempre foi cíclica, e a última queda foi brutal. A margem bruta da Micron caiu de 45,2% no ano fiscal de 2022 para 2,7% no ano fiscal de 2023.
A nova capacidade é o risco desta vez. A Micron, suas rivais e a CXMT da China estão todas adicionando oferta em 2027 e 2028, e Elon Musk disse que um rápido aumento chinês tornaria 2028 "uma história diferente". Os analistas já preveem parte disso: o consenso tem a margem bruta da Micron caindo de 87,0% no ano fiscal de 2027 para 65,5% no ano fiscal de 2030.
Por que a Micron Pode Chegar a $1.700
A Micron chega a $1.700 se as estimativas para o ano fiscal de 2028 se mantiverem e os investidores pagarem cerca de 8x por elas, aproximadamente o dobro dos 4x atuais. Mesmo assim, ela negociaria abaixo de seu múltiplo usual. Com a maior parte de 2027 comprometida e a SK hynix com vendas garantidas até 2028, eu apostaria que a escassez durará mais tempo do que o múltiplo da ação assume.
Ainda assim, isso é um grande "se" para 2028. A primeira leitura vem por volta da quarta semana de dezembro, quando a Micron deve reportar seu primeiro trimestre fiscal. A administração projetou $61,5 bilhões de receita e uma margem bruta de cerca de 86%, que chamou de piso para o ano fiscal de 2027. Qualquer coisa abaixo disso indicaria que o declínio está chegando mais cedo.
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