Principais estatísticas das ações da Comfort Systems
- Desempenho na semana passada: -0,6%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 276,4 a US$ 1.500
- Preço atual: US$ 1.470,6
O que aconteceu?
A Comfort Systems USA(FIX), uma empreiteira nacional de serviços mecânicos, elétricos e de encanamento que instala e presta serviços à infraestrutura que alimenta data centers, fábricas e edifícios comerciais, divulgou um lucro por ação do quarto trimestre de 2025 de US$ 9,37, um aumento de 129% em relação ao ano anterior, uma vez que a demanda de construção de data centers impulsionou a margem bruta trimestral acima de 25% pela primeira vez na história da empresa.
Em 19 de fevereiro, a Comfort Systems informou uma receita de US$ 2,65 bilhões no quarto trimestre, superando o consenso do IBES de US$ 2,4 bilhões em 13%, enquanto o lucro líquido do quarto trimestre de US$ 330,8 milhões quase dobrou a estimativa dos analistas de US$ 242,4 milhões.
A carteira de pedidos futuros da empresa, que representa contratos de construção legalmente comprometidos, com preços e escopo, atingiu US$ 11,94 bilhões em 31 de dezembro, um aumento de 99,3% em relação ao ano anterior, uma vez que os clientes de tecnologia, principalmente os hiperescaladores de data center, impulsionaram o segmento de 33% para 45% da receita total do ano fiscal de 2025.
O CEO Brian Lane declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "a carteira de pedidos aumentou para um novo recorde histórico de US$ 12 bilhões, graças às fantásticas reservas no trimestre", refletindo as aquisições, em outubro de 2025, da Feyen-Zylstra Holdings em Michigan e da Meisner Electric na Flórida, que expandiram a pegada de contratação elétrica da empresa.
A expansão da capacidade modular de 3 milhões para 4 milhões de pés quadrados até o final de 2026, a orientação de crescimento de receita de médio a alto da mesma loja, um recorde de US$ 1,04 bilhão no fluxo de caixa livre do ano fiscal de 2025 e um dividendo aumentado para US$ 0,70 por ação posicionam a FIX para compor seu domínio da infraestrutura de data center até o próximo ciclo de construção.
A opinião de Wall Street sobre as ações da FIX
O backlog recorde de US$ 11,94 bilhões, legalmente comprometido e precificado antes que uma pá se mova, converte-se diretamente em um crescimento de receita no ano fiscal de 2026 de aproximadamente 20,3%, para um valor estimado de US$ 10,95 bilhões, sustentando o ciclo de composição do EPS que levou os lucros do ano fiscal de 2025 a um aumento de 98%.
O consenso de EPS para o ano fiscal de 2026 de US$ 36,76, um aumento de 27,3% em relação aos US$ 28,88 do ano fiscal de 2025, e o EPS para o ano fiscal de 2027 de US$ 44,30, um aumento de mais 20,5%, baseiam-se em uma carteira de pedidos já registrada, uma expansão de capacidade modular de 3 milhões para 4 milhões de pés quadrados em andamento e receita de tecnologia de data center que cresceu de 33% para 45% da receita total em um único ano.
Seis analistas classificam a FIX como uma compra e dois a classificam como uma retenção, com uma meta de preço médio de US$ 1.613,20, o que implica um aumento de 9,7% em relação ao fechamento de US$ 1.470,64 em 25 de março, já que os preços de consenso na execução contínua acima do mercado em uma carteira de pedidos que dobrou em um ano.
A meta de spread vai de US$ 1.196 na extremidade inferior, aproximadamente ancorada no risco de execução na rampa modular e em um vento contrário de 23% na alíquota de imposto de 2026, a US$ 1.800 na extremidade superior se a demanda por hiperscaler acelerar o ritmo de conversão da carteira de pedidos no final de 2026 e 2027.
O que diz o modelo de avaliação?
A meta média do TIKR de US$ 1.707,57, alcançada em 31 de dezembro de 2030, pressupõe um CAGR de receita de 12,5% e uma margem de lucro líquido de 12,3%, apoiada pela orientação de crescimento de receita nas mesmas lojas de médio a alto nível da administração e margens de EBITDA que se expandem de 16,0% em 2025 para uma estimativa de 17,4% em 2027.
O mercado avalia o FIX a 40x o lucro futuro, mas o consenso deixa escapar que os US$ 11,94 bilhões em carteira comprometida, o dobro do nível do ano passado, fazem com que a receita do ano fiscal de 2026 não seja, em grande parte, discricionária.
A carteira de pedidos em atraso de US$ 11,94 bilhões, um aumento de 99,3% em relação ao ano anterior, contra uma receita de US$ 9,1 bilhões no ano fiscal de 2025, garante a meta de TIKR de US$ 1.707,57 sem exigir uma única conquista de novo contrato em 2026.
O CEO Brian Lane confirmou, na teleconferência de resultados do quarto trimestre, que a força de trabalho está dimensionada para executar a atual carteira de pedidos sem excesso de comprometimento, eliminando o risco de gargalo de mão de obra citado pela maioria dos casos de baixa.
A TIR anualizada de 3,2% do modelo TIKR para US$ 1.707,57 pressupõe uma compressão de P/L de 3,7% ao ano; uma rampa modular mais lenta do que o esperado ou uma pausa no CapEx do hiperescalador acelerariam essa contração múltipla e empurrariam o retorno para baixo do modelo.
Os resultados do primeiro trimestre de 2026 são o primeiro teste: o crescimento da receita nas mesmas lojas na faixa de dez por cento e a manutenção da margem bruta acima de 24% confirmariam o ritmo de conversão de backlog que o modelo TIKR exige.
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