Principais conclusões:
- A Seagate está se beneficiando de uma demanda mais forte de armazenamento de data center impulsionada por IA, melhores preços e uma recuperação acentuada nas margens.
- As ações da STX poderiam razoavelmente atingir US$ 552 por ação até junho de 2028, com base em nossas premissas de avaliação.
- Isso implica um retorno total de 33,6% em relação ao preço atual de US$ 413, com um retorno anualizado de 13,6% nos próximos 2,3 anos.
O que aconteceu?
As ações da Seagate têm se movido com base no mesmo tema amplo que impulsionou os nomes de armazenamento para uma alta acentuada no final de 2025 e início de 2026. A Reuters informou que a Seagate e a Western Digital aumentaram a demanda impulsionada pela IA, à medida que os clientes de nuvem e hiperescala aumentaram os gastos com armazenamento vinculado à infraestrutura de IA. Isso ajudou a explicar por que as ações da Seagate mais do que triplicaram no ano passado, antes da recente retração.
O relatório de lucros de janeiro reforçou essa história. A Reuters disse que a Seagate previu resultados trimestrais acima das estimativas devido à forte demanda de armazenamento de dados, enquanto a própria empresa relatou remessas recordes de exabytes, margens recordes e EPS não-GAAP recorde para o trimestre.
Entretanto, as recentes movimentações do mercado mostram que o sentimento ainda é volátil. A Reuters informou, em 25 de março, que as ações relacionadas à memória caíram depois que o Google anunciou um algoritmo de economia de memória, o que lembrou aos investidores que os nomes da infraestrutura de IA podem se movimentar fortemente com qualquer notícia que possa afetar a demanda futura de hardware. A Seagate não é uma fabricante de chips de memória, mas é negociada na mesma conversa mais ampla sobre hardware de IA, de modo que as mudanças nessa narrativa ainda podem pressionar as ações.
Além disso, várias divulgações de vendas com informações privilegiadas durante fevereiro e março, incluindo vendas pelo CEO Dave Mosley e outros executivos. Embora esses registros não alterem o negócio subjacente, eles podem afetar o sentimento de curto prazo após uma grande corrida pelas ações.
Os investidores agora estão de olho nos resultados esperados da Seagate para o terceiro trimestre de 2026, em 24 de abril, para ver se a demanda, os preços e as margens do data center continuam tão fortes.
Veja por que as ações da Seagate podem proporcionar retornos sólidos até 2030, uma vez que a demanda de armazenamento relacionada à IA apoia o crescimento da receita, margens mais altas e melhor poder de lucro. Porém, depois de uma alta tão acentuada, as ações também estão sendo precificadas com base em expectativas mais rígidas e mais sensíveis a qualquer sinal de arrefecimento da demanda.
O que o modelo diz sobre as ações da STX
Analisamos o potencial de alta das ações da Seagate usando premissas de avaliação baseadas na recuperação da demanda de armazenamento de capacidade em massa, preços mais fortes e melhoria da lucratividade.
Com base em estimativas de crescimento anual da receita de 21,9%, margens operacionais de 38,3% e um múltiplo P/L normalizado de 18,5x, o modelo projeta que as ações da Seagate poderiam subir de US$ 413 para US$ 552 por ação até junho de 2028.
Isso representaria um retorno total de 33,6%, ou um retorno anualizado de 13,6% nos próximos 2,3 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da STX:
1. Crescimento da receita: 21,9%
A Seagate aumentou a receita em 38,9% no ano fiscal de 2025, para US$ 9,1 bilhões, e a receita LTM em seus dados TIKR atingiu US$ 10,1 bilhões. A receita do segundo trimestre fiscal de 2026 foi de US$ 2,83 bilhões, acima dos US$ 2,33 bilhões do ano anterior, e a administração orientou a receita do terceiro trimestre para cerca de US$ 2,90 bilhões. Isso sustenta um forte cenário de crescimento a curto prazo, mesmo que o crescimento anual de 21,9% ainda seja uma suposição exigente.
O principal impulsionador é a demanda do data center por drives nearline, que são discos rígidos de grande capacidade usados por clientes de nuvem e hiperescala. A gerência da Seagate disse que os aplicativos de IA estão aumentando a quantidade de dados que devem ser armazenados economicamente em escala de exabytes, e a Reuters vinculou a batida da perspectiva da empresa à forte demanda de armazenamento de dados. Isso dá à suposição de crescimento uma base operacional real.
Ao mesmo tempo, esse ainda é um negócio cíclico de hardware. A receita caiu 36,7% no ano fiscal de 2023 e 11,3% no ano fiscal de 2024 antes da recuperação. Portanto, o modelo pressupõe que a recuperação atual continue, e não que a demanda se torne permanentemente linear.
2. Margens operacionais: 38.3%
A margem EBIT LTM da Seagate em sua visão geral é de 25,7%, enquanto a margem bruta melhorou para 38,8%. No segundo trimestre fiscal de 2026, a margem operacional não-GAAP atingiu 31,9%, acima dos 23,1% do ano anterior, ajudada pela estratégia de preços, produtos de maior capacidade e remessas mais fortes de exabytes. Isso mostra que as margens estão se recuperando rapidamente à medida que a demanda melhora.
Portanto, a suposição de margem operacional de 38,3% do modelo é ambiciosa em relação à margem operacional atual, mas está direcionalmente vinculada a um negócio que já está gerando uma lucratividade muito melhor. O lucro operacional no ano fiscal de 2025 subiu de US$ 434 milhões no ano fiscal de 2024 para US$ 1,93 bilhão, e o lucro operacional no ano fiscal de 2025 atingiu US$ 2,59 bilhões. O caso da margem depende da melhoria contínua do mix e do fornecimento disciplinado, não apenas do crescimento da unidade.
O fluxo de caixa também corrobora a história. A Seagate gerou US$ 723 milhões de fluxo de caixa operacional e US$ 607 milhões de fluxo de caixa livre no segundo trimestre fiscal de 2026, com um fluxo de caixa livre no último trimestre de US$ 1,68 bilhão. Isso é importante porque as margens mais fortes estão aparecendo na geração de caixa, não apenas nos lucros contábeis.
3. Múltiplo P/E de saída: 18,5x
A Seagate está sendo negociada a cerca de 24,8x NTM P/E e 46,6x LTM P/E, enquanto o modelo orientado usa um múltiplo de saída de 18,5x. Isso significa que o modelo não está se baseando em expansões múltiplas a partir da avaliação futura atual. Em vez disso, ele supõe que as ações acabem sendo negociadas em um múltiplo de lucros mais normalizado à medida que o ciclo amadurece.
Isso parece razoável porque a Seagate ainda é uma empresa de hardware com demanda cíclica, alavancagem e histórico recente de valor contábil negativo, embora a lucratividade tenha melhorado.
O balanço patrimonial mostra uma dívida líquida LTM de US$ 3,76 bilhões em sua visão geral, e a administração também trocou US$ 600 milhões em notas permutáveis no início deste ano. Esses fatores podem limitar o valor que os investidores estão dispostos a pagar, mesmo em uma parte forte do ciclo.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da STX até 2031 mostram resultados variados com base na demanda de armazenamento de IA, durabilidade da margem e níveis de avaliação (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: A demanda do data center esfria e as margens se normalizam mais rapidamente → 7,2% de retorno anual
- Caso médio: A demanda por armazenamento de IA continua forte, e a Seagate mantém preços e lucratividade melhores → 14,3% de retorno anual
- Caso alto: a demanda de exabytes e a adoção de HAMR permanecem fortes, e os lucros aumentam mais rapidamente → 21,3% de retorno anual
Mesmo no caso conservador, as ações da STX oferecem retornos positivos apoiados pela melhoria das margens, geração de fluxo de caixa mais forte e demanda de armazenamento vinculada à IA.
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