Principais estatísticas das ações da Hasbro
- Desempenho na semana passada: -2,5%
- Intervalo de 52 semanas: $49 a $107
- Preço atual: US$ 92,6
O que aconteceu?
A gigante de brinquedos e jogos Hasbro(HAS) obteve um lucro operacional ajustado de US$ 1,1 bilhão no ano fiscal de 2025, um recorde para a empresa, mesmo com uma redução no valor do ágio de US$ 1,0 bilhão que arrastou o resultado GAAP para um prejuízo líquido de US$ 322,4 milhões, e as ações agora são negociadas a US$ 92,60, contra uma baixa de US$ 49,00 em 52 semanas.
Os ganhos do quarto trimestre de 2025, divulgados em 10 de fevereiro, geraram uma receita de US$ 1,5 bilhão, um aumento de 31% em relação ao ano anterior, com o lucro operacional ajustado subindo 180%, para US$ 315 milhões, já que Magic: The Gathering, o principal jogo de cartas colecionáveis que ancora o segmento de alta margem da Wizards of the Coast, registrou um crescimento de 141% na receita, graças à força dos conjuntos de cartas Avatar: The Last Airbender e Final Fantasy.
A Wizards of the Coast, a divisão de jogos responsável por Magic e Dungeons & Dragons, que gera quase metade da receita da empresa com uma margem operacional de 46%, aumentou a receita do ano inteiro em 44,7% para US$ 2,2 bilhões e produziu mais de US$ 1,0 bilhão em lucro operacional do segmento, um perfil de margem que fica bem acima de seus pares comparáveis focados em jogos, como a Bandai Namco.
Além disso, Gina Goetter, Diretora Financeira e Diretora de Operações, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "o lucro operacional ajustado aumentou 36% para US$ 1,1 bilhão, com uma margem operacional ajustada de 24,2%, um aumento de quase 400 pontos-base em relação ao ano passado, impulsionado por um mix favorável e produtividade de custos", ressaltando que a expansão da margem chegou por meio do mix de negócios e não por itens únicos.
No último dia 19 de março, a Hasbro e a parceira de logística GXO inauguraram um centro de distribuição de 600.000 pés quadrados nos Estados Unidos em Midway, Geórgia, projetando US$ 8 milhões em economias anuais de produtividade, um passo operacional tangível que apoia a recuperação almejada do segmento de Produtos de Consumo para margens operacionais de 6% a 8% em 2026.
O futuro da Hasbro se baseia em três forças combinadas: um programa de recompra de ações autorizado pelo Conselho de Administração no valor de US$ 1,0 bilhão, uma lista de entretenimento em 2026 ancorada por quatro filmes da Disney que abrangem Toy Story 5 e Avengers: Doomsday, e um pipeline de lançamento de jogos digitais em 2027, incluindo os títulos autopublicados EXODUS e WARLOCK, ambos em desenvolvimento desde 2019, contra uma faixa de orientação de EBITDA ajustado consolidado de US$ 1,4 a US$ 1,45 bilhão.
A opinião de Wall Street sobre as ações da HAS
O lucro operacional ajustado recorde de US$ 1,1 bilhão que a Hasbro obteve em 2025 valida diretamente a faixa de orientação para 2026 de US$ 1,4 a US$ 1,45 bilhão em EBITDA ajustado, uma vez que o segmento Wizards of the Coast sozinho sustenta uma margem operacional de 46% que ancora a estabilidade da margem consolidada.
As estimativas da TIKR projetam um aumento do lucro por ação normalizado de US$ 5,54 em 2025 para US$ 6,26 em 2027 e US$ 6,82 em 2028, uma trajetória apoiada pela base de jogadores de Magic: The Gathering da Wizards, agora com mais de 1 milhão de participantes de jogos organizados, e quatro filmes da Disney que aumentam a receita de produtos de consumo em 2026.
Treze dos 16 analistas que cobrem a Hasbro têm uma classificação de compra ou de desempenho superior, com uma meta de preço médio de US$ 112,80, o que implica um aumento de 21,8% em relação aos US$ 92,60, refletindo a confiança na recuperação normalizada dos lucros que o prejuízo líquido GAAP de US$ 322,4 milhões, inflado por um encargo de ágio não monetário, oculta ativamente.
A faixa de metas dos analistas varia de US$ 95,00 na parte baixa a US$ 124,00 na parte alta, onde o lado negativo está ancorado nos contínuos ventos contrários das tarifas, que absorvem uma estimativa de US$ 60 milhões em custos de 2026, e o lado positivo depende da velocidade do Magic Set e dos quatro sucessos de bilheteria da Disney convertidos em pontos de venda de produtos de consumo.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso intermediário da TIKR tem como meta US$ 126,40 por ação em dezembro de 2030, sustentado por um CAGR de receita de 3,4% e margens de lucro líquido que se expandem de 13,6% em 2025 para 17,4% no horizonte da previsão, impulsionadas pela lista Universos Além, rica em royalties, da Wizards, e pelos US$ 150 milhões em economia de custos anuais incorporados na orientação para 2026.
O mercado está precificando a Hasbro em um ano de prejuízo GAAP; o EPS normalizado de US$ 5,54 conta uma história fundamentalmente diferente.
O fluxo de caixa livre, que aumentou de US$ 0,69 bilhão em 2025 para US$ 0,96 bilhão em 2027, apoia a meta de TIKR de US$ 126,40, com a autorização de recompra de US$ 1,0 bilhão e a economia anual projetada para o centro de distribuição de Midway, na Geórgia, de US$ 8 milhões, que aumentam o retorno.
O programa de recompra de ações autorizado pela diretoria, no valor de US$ 1 bilhão, divulgado em 10 de fevereiro, sinaliza a convicção da gerência de que as ações a US$ 92,60 subestimam o poder de ganhos da margem EBIT ajustada de 24,2% já confirmada.
Uma deterioração na velocidade do conjunto Magic: The Gathering, que impulsionou o crescimento de 60% da receita em 2025 e sustenta todo o perfil de margem da Wizards, quebraria o CAGR de 3,4% da receita do modelo TIKR e comprimiria diretamente a meta de US$ 126,40.
O lançamento do videogame EXODUS, confirmado para o primeiro semestre de 2027 e em desenvolvimento desde 2019, é o próximo ponto de dados binários; os gastos com marketing pré-lançamento que se intensificam até o final de 2026 indicarão se a estratégia digital de autopublicação da Hasbro justifica os elevados custos de desenvolvimento que já pressionam as margens futuras da Wizards.
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