Principais estatísticas das ações da Freshpet
- Desempenho na semana passada: -15,7%
- Intervalo de 52 semanas: $46,8 a $89,9
- Preço atual: US$ 58,9
O que aconteceu?
Depois de um colapso de 60% das ações em 2025, que precificou a Freshpet(FRPT), uma fabricante de alimentos frescos e refrigerados para cães que vende em 30.235 lojas de varejo, como uma história de crescimento interrompido, as ações caíram mais 15,7% na semana passada, já que a orientação do EBITDA abaixo do consenso da empresa ofuscou seu primeiro fluxo de caixa livre positivo e uma atualização histórica da tecnologia de fabricação, com as ações agora em US$ 58,93 contra uma meta média de US$ 87,31 de Street.
Assim, os resultados do quarto trimestre do ano fiscal de 2025, divulgados em 23 de fevereiro, mostraram um EBITDA ajustado de US$ 61,2 milhões, superando a estimativa de US$ 57,78 milhões em 6%, mas a orientação do EBITDA para o ano fiscal de 2026 de US$ 205 milhões a US$ 215 milhões ficou bem abaixo do consenso de US$ 226,2 milhões, desencadeando a venda mesmo quando o Morgan Stanley elevou as ações para "Overweight" em 24 de fevereiro, aumentando sua meta de preço de US$ 71 para US$ 90, com base na redução do risco de concorrência da Blue Buffalo Love Made Fresh, da General Mills.
Os domicílios MVP da Freshpet, seus compradores que gastam mais, com uma média anual de US$ 506 e que agora representam 71% das vendas líquidas, cresceram 11%, chegando a 2,4 milhões de domicílios no ano fiscal de 2025, superando o crescimento geral da penetração domiciliar de 10% e demonstrando que a base de demanda principal permanece intacta, apesar da falha na orientação que levou à venda desta semana.
A primeira linha de fabricação da empresa usando uma nova e revolucionária tecnologia de produção começou a enviar produtos para os clientes em janeiro e, na teleconferência de resultados do quarto trimestre, William Cyr, CEO, declarou que "os produtos produzidos nessa nova linha são excepcionais, e as primeiras indicações são de que a nova linha deve oferecer benefícios significativos de qualidade, produtividade e rendimento", apoiando diretamente a meta de margem bruta ajustada para 2027 de pelo menos 48%.
A Freshpet entra em sua fase de recuperação com cerca de US$ 400 milhões em caixa após os US$ 95,5 milhões arrecadados em janeiro com a venda de seu investimento na Ollie, testes de ilha de frigoríficos expandindo de 16 para 28 lojas com uma aceleração opcional de CapEx de US$ 20 milhões a US$ 50 milhões disponível em meados do ano e uma meta de margem EBITDA ajustada para 2027 de 20% a 22% sustentada por melhorias de OEE, desenvolvimento omnicanal e implantação de novas tecnologias em linhas de produção adicionais.
A opinião de Wall Street sobre as ações da FRPT
A superação do EBITDA no quarto trimestre, em que o EBITDA ajustado de US$ 61,2 milhões superou a estimativa de US$ 57,78 milhões em 6%, confirma que os ganhos de eficiência de fabricação da Freshpet estão superando a desaceleração da receita, tornando a meta de margem de 2027 crível.
Prevê-se que a receita cresça de US$ 1,10 bilhão no ano fiscal de 2025 para US$ 1,31 bilhão no ano fiscal de 2027, a um CAGR de 9,4%, enquanto as margens EBITDA aumentam de 17,8% para 19,8%, impulsionadas pela absorção de volume impulsionada pelo OEE sobre uma base de custos fixos que não exige novas contratações de pessoal no ano fiscal de 2026.
Apesar da queda de 60% das ações em 2025, 13 dos 16 analistas de cobertura classificam a FRPT como compra ou desempenho superior, com uma meta de preço médio de US$ 87,31, o que implica uma alta de 48,2% em relação aos US$ 58,93, já que os preços de rua na recuperação da margem EBITDA de 2027 para mais de 20%.
A faixa de preço-alvo vai de US$ 69, na parte baixa, a US$ 111, na parte alta, em que o cenário de baixa reflete a estagnação contínua da penetração doméstica impulsionada por fatores macroeconômicos, e o cenário de alta captura a implantação completa da ilha frigorífica e a aceleração da implantação de novas tecnologias de fabricação.
O que diz o modelo de avaliação?
O caso intermediário TIKR tem como meta US$ 99,8 por ação em um CAGR de receita de 9,4% e expansão da margem EBITDA para 23,5% até o exercício fiscal de 2030, uma trajetória já validada pela primeira linha de produção de nova tecnologia que entregou produtos aos clientes em janeiro e pela meta de margem bruta de mais de 48% da administração para 2027.
O mercado está tratando a queda do LPA normalizado do exercício de 2026 para US$ 1,36 como deterioração estrutural; trata-se de uma compensação de incentivo e redefinição de investimento de um ano, e não de um colapso da margem.
O modelo TIKR tem como meta US$ 99,8, ancorado pela receita da venda de Ollie, no valor de US$ 95,5 milhões, aumentando o caixa para cerca de US$ 400 milhões, e três alavancas de crescimento simultâneo entrando em suas fases comerciais iniciais.
As famílias MVP, os compradores que mais gastam na Freshpet, com uma média anual de US$ 506, cresceram 11% no ano fiscal de 2025 e agora representam 71% das vendas líquidas, confirmando que a base de demanda principal está intacta, apesar do ruído macroeconômico.
Os custos elevados de insumos de carne bovina e um índice de sentimento do consumidor ainda fraco, se mantidos até meados de 2026, comprimem a margem bruta e impedem que o EBITDA supere a redefinição da remuneração de incentivo, interrompendo a trajetória de recuperação da margem de 2027.
Portanto, os resultados do segundo trimestre de 2026 são o ponto de verificação crítico: observe se a margem bruta ajustada excede 48% e se a expansão da ilha frigorífica aciona o aumento opcional de CapEx de US$ 20 milhões a US$ 50 milhões, confirmando que a inflexão está ocorrendo antes do planejado.
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