Principais estatísticas das ações da Garmin
- Desempenho na semana passada: -0,5%
- Intervalo de 52 semanas: $169,3 a $261,7
- Preço atual: US$ 241,1
O que aconteceu?
A receita de fitness que ultrapassou US$ 2 bilhões pela primeira vez no ano fiscal de 2025 confirmou que a Garmin(GRMN), fabricante de dispositivos de navegação e vestíveis habilitados para GPS em cinco mercados finais, mudou estruturalmente seu mix de receita para a tecnologia de saúde do consumidor de alta margem, com as ações sendo negociadas a US$ 241,11 contra uma baixa de 52 semanas de US$ 169,26.
No mês passado, a Garmin divulgou um lucro por ação pro forma de US$ 2,79 no quarto trimestre, um aumento de 16% em relação ao ano anterior, enquanto a receita consolidada do quarto trimestre atingiu US$ 2,125 bilhões, um novo recorde trimestral e o primeiro trimestre na história da empresa a ultrapassar US$ 2 bilhões, impulsionado pelo crescimento de 42% no segmento Fitness, que vende smartwatches e wearables de rastreamento de saúde.
O lucro operacional do segmento Fitness aumentou 50%, chegando a US$ 726 milhões no ano inteiro, com a margem operacional expandindo 360 pontos-base para 31%, um ritmo que supera o dos rivais de wearables, já que Pemble observou que a maioria dos novos compradores do segmento Fitness são clientes da Garmin pela primeira vez, sinalizando a captura de participação em vez de um mero crescimento da categoria.
Clifton Pemble, presidente e CEO, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "o impulso do mercado para nossa marca e para nossos produtos ainda existe", vinculando-se diretamente à orientação para o ano fiscal de 2026, que prevê US$ 7,9 bilhões em receita e lucro operacional superior a US$ 2 bilhões pela primeira vez.
A Garmin entra no ano fiscal de 2026 com um programa de recompra de ações de US$ 500 milhões aprovado até dezembro de 2028, um aumento de dividendos de 17% para US$ 4,20 por ano, o programa de controladores de domínio da Mercedes-Benz aumentando significativamente a partir do início de 2027 e o Fitness sinalizado como o principal contribuinte para o crescimento, fazendo com que o caso de ganhos futuros se baseie em vários catalisadores nomeados e financiados, em vez de um único ciclo de produtos.
A opinião de Wall Street sobre as ações da GRMN
A expansão da margem operacional de fitness de 360 pontos-base para 31% em um ano em que a Garmin absorveu custos tarifários generacionalmente altos confirma que os ganhos de participação do segmento têm poder de precificação real, não apenas aumento de volume, apoiando diretamente a meta de lucro operacional do ano fiscal de 2026 acima de US $ 2 bilhões.
A TIKR estima que a Garmin entregará US$ 7,98 bilhões em receita e US$ 9,38 em lucro por ação normalizado no ano fiscal de 2026, taxas de crescimento de 10,1% e 9,6%, respectivamente, apoiadas pelo impulso do fitness, pelo ciclo de produtos da metade posterior do Outdoor que Pemble sinalizou e pela estabilização do Marine com a melhoria da atividade de shows de barcos.
A Street, dividida, atribui à Garmin 3 compras, 4 retenções, 2 subdesempenhos e 1 venda em 24 de março, com uma meta de preço médio de US$ 260,25, o que implica uma alta de 7,9% em relação aos US$ 241,11, um consenso morno que reflete o ceticismo em relação à exposição tarifária e aos ventos contrários do custo de memória, em vez de qualquer deterioração nos negócios subjacentes.
O spread de US$ 100 entre as metas de baixa de US$ 220 e de alta de US$ 320 de Street reflete duas apostas distintas: a de baixa se baseia na permanência das tarifas e na persistência das perdas de OEMs de automóveis, enquanto a de alta aposta na rampa do controlador de domínio da Mercedes-Benz a partir do início de 2027 e nos ganhos contínuos de participação no Fitness por meio de um novo ciclo de produtos.
O que diz o modelo de avaliação?
A meta de caso médio do TIKR de US$ 345,36, que implica um retorno total de 43,2% até dezembro de 2030, com uma TIR anual de 7,8%, pressupõe um CAGR modesto de 7,9% da receita futura e margens de lucro líquido de 21,7%, ambos conservadores em relação ao CAGR de 9,9% da receita de dez anos da Garmin e à margem de lucro líquido de 22,7% registrada no exercício de 2025.
O mercado está avaliando a Garmin como uma empresa de hardware exposta a tarifas, mas o fluxo de caixa livre do ano fiscal de 2025, de US$ 1,36 bilhão sobre uma receita de US$ 7,25 bilhões, expandindo para um valor estimado de US$ 1,64 bilhão no ano fiscal de 2026, reflete um modelo estruturalmente leve em termos de capital que a avaliação atual não credita totalmente.
O lucro operacional adequado de US$ 726 milhões sobre US$ 2,36 bilhões em receita do segmento, uma margem de 31% que aumentou 360 pontos-base em um ano, apoia diretamente a meta de US$ 345,36 do modelo TIKR e sua suposição de que a estabilidade da margem persiste mesmo quando a Garmin investe em uma nova fábrica na Tailândia.
Além disso, a confirmação de Pemble de que a maioria dos novos compradores de Fitness são clientes da Garmin pela primeira vez, combinada com o recurso de nutrição do Connect+, que impulsiona uma alta conversão de teste para pagamento, sinaliza uma camada de receita recorrente que se desenvolve sob o negócio de hardware transacional que o consenso de Street ainda não reavaliou.
As perdas operacionais de US$ 49 milhões dos OEMs automotivos no AF2025 persistem no AF2026, à medida que os volumes do controlador de domínio da BMW atingem o pico; se o tempo de rampa da Mercedes-Benz passar do início de 2027, a estimativa de receita de US$ 8,70 bilhões do modelo TIKR para o AF2027 enfrentará um risco significativo de queda.
O relatório de lucros do primeiro trimestre do ano fiscal de 2026 da Garmin é o primeiro ponto de verificação: observe se a receita do segmento de Fitness mantém um crescimento de dois dígitos e se a administração reafirma a meta de lucro operacional acima de US$ 2 bilhões, o valor único que ancora o caso médio do TIKR.
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