Principais estatísticas das ações da Freshworks
- Desempenho na semana passada: -1,2%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 6,8 a US$ 16,1
- Preço atual: US$ 7,9
O que aconteceu?
Pela primeira vez na história da empresa, a Freshworks(FRSH) - uma fornecedora de software que vende ferramentas de gerenciamento de serviços de TI e suporte ao cliente para empresas de médio porte - encerrou o ano fiscal de 2025 com lucratividade GAAP e US$ 907 milhões em ARR, mesmo com as ações sendo negociadas a US$ 7,92, uma queda de aproximadamente 31% no acumulado do ano devido aos temores de interrupção da IA em todo o setor.
A receita do quarto trimestre, de US$ 222,7 milhões, superou a estimativa do LSEG de US$ 218,8 milhões em cerca de 2%, enquanto o segmento Employee Experience, que vende software de gerenciamento de serviços de TI sob a marca Freshservice, ultrapassou US$ 510 milhões em ARR e cresceu 26% em relação ao ano anterior, superando a taxa de crescimento geral de 18% de ARR da empresa.
O impulso de mercado do Freshservice aguçou ainda mais a tese, com os clientes que gastam mais de US$ 50.000 por ano crescendo 23% para 3.760 e o Freddy AI, a camada de inteligência artificial da Freshworks que automatiza tíquetes de suporte de TI e consultas de clientes, alcançando US$ 25 milhões em ARR depois de quase dobrar ano a ano e permanece em um caminho para alcançar US$ 100 milhões até 2028, enquanto o preço comparável do anexo de IA da rival ServiceNow começa em múltiplos da taxa de US$ 0,50 por sessão da Freshworks.50 por sessão da Freshworks.
Dennis Woodside, CEO e presidente, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "uma empresa global de semicondutores recentemente abandonou um ambiente ServiceNow de uma década pelo Freshservice, projetando uma economia de custos de 30% e tempos de resolução 20% a 30% mais rápidos com a IA do Freddy", validando diretamente a tese de deslocamento competitivo que impulsiona o crescimento dos negócios no mercado.
A Freshworks entra em 2026 com a meta de US$ 1 bilhão em ARR, orientando para US$ 952-US$ 960 milhões em receita para o ano inteiro, US$ 250 milhões em fluxo de caixa livre e um programa de recompra de ações de US$ 400 milhões autorizado em 26 de fevereiro, enquanto a aquisição da FireHydrant em janeiro de 2026 abre um mercado de gerenciamento de operações de TI de US$ 8 bilhões e o lançamento da Device42 na nuvem, previsto para o segundo trimestre de 2026, posiciona a plataforma para acelerar os negócios corporativos além de sua atual base local.
A opinião de Wall Street sobre as ações da FRSH
O primeiro ano lucrativo em GAAP da Freshworks e a margem de fluxo de caixa livre de 27% no ano fiscal de 2025 desafiam diretamente a narrativa da disrupção da IA que fez com que as ações caíssem 31% no acumulado do ano, já que a plataforma de gerenciamento de TI Freshservice continua substituindo as empresas estabelecidas de custo mais alto.
A receita deve ultrapassar US$ 960 milhões no ano fiscal de 2026, com um crescimento de aproximadamente 14%, apoiada pela expansão de 26% da ARR da Freshservice e pela taxa de retenção líquida de dólares de 116% da Freddy AI entre os adotantes, o que indica que os clientes estão gastando mais, e não menos, à medida que a IA penetra na plataforma.
Treze analistas que cobrem a FRSH têm uma meta de preço médio de US$ 12,38, o que implica uma alta de 56,4% em relação aos US$ 7,92, com 7 compras ou superações contra 8 retenções e nenhuma venda, já que o consenso prevê um crescimento sustentado da receita de dois dígitos, impulsionado pelo impulso de mercado superior da EX e pela expansão do ITOM da FireHydrant.
A diferença entre a baixa do analista de US$ 8,00 e a alta de US$ 18,00 é reveladora: o cenário de baixa se ancora próximo ao preço atual e presume que a interrupção da IA corroa o licenciamento baseado em assentos, enquanto o cenário de alta precifica a monetização total da IA da Freddy e o mercado de ITOM de US$ 8 bilhões que a FireHydrant, adquirida em 1º de janeiro, agora desbloqueia.
O que diz o modelo de avaliação?
O caso intermediário do TIKR tem como meta US$ 17,40 por ação até dezembro de 2030, um retorno total de 119,7% com uma TIR de 17,9%, pressupondo um CAGR de receita de 13,4% e margens de lucro líquido que se expandem de 18,1% no ano fiscal de 2025 para 20,5%, com base no deslocamento dos contratos da ServiceNow pela Freshservice e no preço de US$ 0,50 por sessão da Freddy AI, atingindo US$ 100 milhões em ARR até 2028.
O mercado está precificando a FRSH como uma vítima da disrupção, mas US$ 220,9 milhões em fluxo de caixa livre no ano fiscal de 2025 com uma margem de 27% contradizem diretamente essa narrativa.
A ARR de US$ 510 milhões da Freshservice, que cresceu 26%, e a quase duplicação da Freddy AI justificam a meta de US$ 17,40 do modelo TIKR, apoiada por uma recompra de US$ 400 milhões que comprime o número de ações.
A divulgação do CEO Dennis Woodside, em 4 de março, de que a empresa fechou o maior negócio de sua história contra a ServiceNow confirma que esta é uma história de ganho de ações, e não um declínio secular.
Se a retenção líquida de dólares, atualmente de 108% no geral e orientada para 105% em moeda constante no primeiro trimestre, se deteriorar abaixo desse piso, o CAGR de 13,4% da receita do modelo TIKR se desfaz.
Os resultados do primeiro trimestre de 2026, que devem mostrar uma receita de US$ 222 a US$ 225 milhões e um fluxo de caixa livre de US$ 55 milhões, são o primeiro ponto de dados concretos que confirmam se o impulso do EX e a adoção da IA do Freddy estão seguindo as premissas do modelo.
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