Principais estatísticas das ações da Charter Communications
- Preço atual: US$ 180,13
- Preço-alvo (médio): ~$300
- Meta de rua: ~$274
- Potencial de retorno total: ~68%
- TIR anualizada: ~12% / ano
- Reação dos ganhos do primeiro trimestre de 2026: -25,50% (24 de abril de 2026)
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O que aconteceu?
Charter Communications (CHTR) despencaram 25,5% em 24 de abril, a maior queda já registrada em um único dia, fechando em US$ 180,13 depois de atingir US$ 178, seu nível mais baixo em mais de 10 anos. De acordo com os dados da TIKR, esse movimento amplia a queda total da Charter de sua alta de US$ 437,06 em 52 semanas para 57,84%.
Os otimistas dizem que o mercado reagiu de forma exagerada. Os "ursos" dizem que a banda larga está estruturalmente quebrada.
Os números do primeiro trimestre foram genuinamente mistos. A receita de US$ 13,597 bilhões e o EBITDA de US$ 5,637 bilhões superaram ligeiramente as estimativas, de acordo com os dados de Beats and Misses da TIKR. Mas o lucro por ação (EPS) de US$ 9,17 não atingiu o consenso de US$ 10,08 em cerca de 9%, e o número de assinantes foi o que causou mais danos: A Charter perdeu 120.000 clientes de banda larga, mais do que o dobro dos 59.000 perdidos no primeiro trimestre de 2025, e pior do que os analistas esperavam.
Chris Winfrey, presidente e CEO da Charter, enquadrou o problema na chamada de resultados: "Nosso problema agora é realmente um problema de topo de funil. Nosso rendimento no ponto de venda está mais forte do que nunca. Nossa rotatividade permanece em níveis historicamente baixos. Os fatores externos no topo do funil são realmente os mesmos: temos uma nova concorrência, e qualquer forma de nova concorrência tem impacto."
A rotatividade está se mantendo. O problema é a aquisição de novos clientes em um mercado lotado de construções excessivas de fibra e a crescente presença sem fio fixa da AT&T.
A CFO Jessica Fischer apresentou claramente o contra-argumento financeiro na mesma chamada.
Reduzir as despesas de capital de aproximadamente US$ 11,7 bilhões em 2025 para menos de US$ 8 bilhões em 2028 é o equivalente a mais de US$ 28 de fluxo de caixa livre por ação na contagem atual de ações.
Em suas palavras: "Se pegarmos o fluxo de caixa livre de consenso de 2026 e substituirmos o CapEx de 2026 pelo CapEx de 2028, o preço atual de nossas ações implicaria um múltiplo de fluxo de caixa livre de apenas 3,8 vezes e um rendimento de fluxo de caixa livre de mais de 25%."
Esse é o cálculo da própria administração, e a reação do mercado em 24 de abril sugere que os investidores não acreditam nele ou não estão dispostos a esperar por ele.
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A Charter Communications está subvalorizada hoje?
A US$ 180, a Charter é negociada a apenas 5,43x o EV/EBITDA futuro, de acordo com dados da TIKR. Esse múltiplo implica que o mercado está precificando a erosão indefinida de assinantes, sem crédito para a virada do ciclo de capital.
A meta média de Street, de cerca de US$ 274, implica em um aumento de aproximadamente 52%, mas a divisão dos analistas conta uma história mais cautelosa: dos 15 analistas que cobrem o CHTR, 5 são compradores, 9 são reservas, 2 são de baixo desempenho e 3 são vendedores.
Essa é uma ação que a maioria dos analistas de rua está observando, em vez de recomendar.
A preocupação é legítima. As perdas de assinantes de banda larga persistiram ao longo de vários trimestres, a AT&T expandiu a rede fixa sem fio na área de cobertura da Charter, as construções excessivas de fibra continuam em um ritmo constante e a Charter tem aproximadamente US$ 94 bilhões em dívidas principais.
Na teleconferência, Winfrey foi franco sobre uma lacuna que vai além da qualidade do produto: "Nossa capacidade de transmitir mensagens aos clientes sobre nosso valor e utilidade é, na verdade, o que está nos causando problemas".
Mas o quadro financeiro de dois anos parece diferente.
Os dois principais programas de capital da Charter, a expansão da fibra rural e a evolução da rede, atualizando a planta para velocidades multigigabit simétricas, estão se aproximando da conclusão em 2027. Quando isso acontecer, o CapEx cairá para menos de US$ 8 bilhões anuais em relação ao pico de 2025, e esse dinheiro será convertido diretamente em fluxo de caixa livre disponível para recompras e redução da dívida.
A telefonia móvel já está mudando a equação da receita.
A Charter aumentou sua base de Spectrum Mobile para 12,1 milhões de linhas, acrescentando 1,8 milhão nos últimos 12 meses, o que representa um crescimento de 17%, mesmo com as principais empresas de telecomunicações realizando campanhas agressivas de subsídio de dispositivos. A receita de serviços móveis atingiu US$ 3,762 bilhões em 2025, acima dos US$ 3,083 bilhões em 2024, segundo dados do segmento TIKR, e está crescendo em um ritmo que compensa cada vez mais a compressão da banda larga residencial.
A aquisição da Cox acrescenta uma terceira camada de crescimento.
A gerência aumentou sua estimativa de sinergia de taxa de execução de US$ 500 milhões para pelo menos US$ 800 milhões na chamada do primeiro trimestre, faltando apenas a aprovação da Comissão de Serviços Públicos da Califórnia para o fechamento previsto para o verão. A análise de Fischer sobre o acordo foi específica: A penetração de telefonia móvel e vídeo da Cox é substancialmente inferior à base existente da Charter, o que dá à Spectrum um mercado pouco penetrado para trabalhar imediatamente após o fechamento.
O CEO Winfrey também destacou os recursos B2B da Cox, incluindo hospitalidade e ativos de TI gerenciados, como "totalmente complementares" e uma surpresa positiva da due diligence.
Nada disso garante a recuperação dos assinantes de banda larga.
Mas, a US$ 180, as ações parecem estar sendo precificadas na suposição de que a redução do CapEx, o crescimento da telefonia móvel e as sinergias da Cox não são reais ou já foram totalmente descontadas. Essa é uma suposição exigente, dada a especificidade do que a administração orientou em 24 de abril.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: US$ 180,13
- Preço-alvo (médio): ~$300
- Potencial de retorno total: ~68%
- TIR anualizada: ~12% / ano
O caso médio da TIKR usa um CAGR de receita de cerca de 1% até 2034, conservador o suficiente para não exigir que a banda larga se recupere. Dois fatores sustentam o retorno: O Spectrum Mobile adicionando receita de serviço incremental à medida que se expande, e a normalização do CapEx, liberando capital que atualmente flui para desenvolver programas. As margens de lucro líquido se expandem para cerca de 10% na média dos casos, à medida que os custos de capital caem e a integração da Cox distribui as despesas gerais em uma base de receita maior.
O principal risco é a banda larga. Se as perdas de assinantes se acelerarem em vez de se estabilizarem, a compressão do ARPU poderá atrasar a inflexão do fluxo de caixa livre, empurrando a TIR realizada para o caso baixo de cerca de 9% ao ano. Os preços do caso alto na execução completa da Cox e na estabilização da banda larga, atingindo cerca de US$ 590 em 31/12/34, um retorno total de aproximadamente 226% com uma TIR de cerca de 15% ao ano.
Conclusão
Observe as adições líquidas de banda larga nos lucros do segundo trimestre de 2026, previstos para o final de julho. Se a Charter reduzir a perda trimestral de assinantes de 120.000 para a faixa de 60.000 a 80.000, isso sinaliza que as melhorias no topo do funil da administração estão ganhando força. Esse único número, mais do que qualquer outro, separa uma história de reavaliação de uma armadilha de valor.
A US$ 180, o Charter está sendo cotado como se o ciclo de CapEx nunca terminasse e o acordo com a Cox nunca fosse fechado. A transcrição do primeiro trimestre ofereceu mais clareza sobre a trajetória futura do que o preço das ações está creditando atualmente.
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