Principaisestatísticas
- Preço atual: ~$ 45 (NKE, 24 de abril de 2026)
- Receita do terceiro trimestre do exercício fiscal de 2006: US$ 11,3 bilhões, estável em relação ao ano anterior (queda de 3% em relação à moeda neutra)
- EPS do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026: US$ 0,35, queda de 35% em relação ao ano anterior
- Orientação de receita para o quarto trimestre do ano fiscal de 2006: Redução de 2% a 4%
- Orientação de margem bruta para o quarto trimestre do ano fiscal de 2006: Redução de cerca de 25 a 75 pontos-base; a Grande China apresentou redução de cerca de 20%
- Orientação para o ano inteiro: Adiada para o Dia do Investidor (outono de 2026)
- Preço-alvo do modelo TIKR: US$ 91 (caso médio)
- Aumento implícito em cerca de 5 anos: ~103%
Composição dos lucros do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 das ações da Nike
As ações da Nike(NKE) relataram receita no terceiro trimestre do ano fiscal de $ 3, estável em uma base relatada e queda de 11.3% neutra em relação à moeda, com EPS de $ 0.35, já que a empresa absorveu um vento deliberado de 5 pontos na receita ao retirar do mercado o estoque de calçados clássicos não saudáveis.
A América do Norte foi o ponto de prova mais claro no trimestre, com a receita crescendo 3% e o aumento de 11% no atacado, uma vez que os parceiros de artigos esportivos, incluindo a DICK'S e a Academy, se inclinaram para a narrativa de desempenho.
De acordo com Elliott Hill, Presidente e CEO, na teleconferência de resultados do terceiro trimestre do ano fiscal de 2006, fevereiro marcou a primeira vez em dois anos que a Nike teve um crescimento positivo em todos os canais na América do Norte simultaneamente.
A NIKE Running foi a categoria de destaque, com um aumento de mais de 20% no trimestre, com Hill apontando-a como o modelo de como a ofensa esportiva mais ampla deve ser executada em todo o portfólio.
A receita da região EMEA caiu 7%, já que a fraqueza do vestuário esportivo e a elevada atividade promocional compensaram o crescimento de dois dígitos da corrida, com a região também absorvendo a interrupção do tráfego ligada à instabilidade do Oriente Médio.
A Grande China caiu 10%, com a administração reduzindo intencionalmente a venda no atacado para se alinhar com a demanda de preço total e reduzir agressivamente o estoque antigo nas plataformas digitais.
O NIKE Direct caiu 7% globalmente, com o digital caindo 9% e as lojas NIKE caindo 5%, já que a empresa continuou a priorizar a saúde do mercado em relação ao volume do canal de curto prazo.
Um encargo de reestruturação de US$ 230 milhões vinculado à demissão de funcionários na cadeia de suprimentos e tecnologia pesou no trimestre, refletindo o esforço da Nike para redefinir uma base de custos fixos que cresceu muito em relação ao seu mix de canais revisado.
Para o quarto trimestre do ano fiscal de 2006, a administração orientou a receita para uma queda de 2% a 4%, com a expectativa de um crescimento modesto na América do Norte e uma queda de aproximadamente 20% na Grande China, à medida que as ações de limpeza do mercado se aceleram.
A orientação para o ano inteiro e para o longo prazo foi adiada para um Dia do Investidor planejado para o outono de 2026 no campus da Nike em Beaverton.
Finanças das ações da Nike
A demonstração de resultados do terceiro trimestre do exercício fiscal de 2006 reflete uma empresa que ainda está absorvendo os custos de margem e receita de uma limpeza de vários trimestres, com lucratividade operacional abaixo dos níveis anteriores, mas mostrando sinais iniciais de estabilização.
A margem bruta se contraiu para 40,5% no trimestre de fevereiro de 2026, abaixo dos 41,5% no trimestre de fevereiro de 2025 do ano anterior, impulsionada principalmente por 300 pontos-base de impacto tarifário na América do Norte, de acordo com o CFO Matt Friend na teleconferência de resultados do terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026.
A receita operacional ficou em US$ 780 milhões, praticamente estável em relação aos US$ 790 milhões registrados no terceiro trimestre do ano anterior, já que o SG&A caiu de US$ 3,89 bilhões no ano anterior para US$ 3,78 bilhões.
A margem operacional de 6,9% no terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026 foi comparada a 7,0% no período do ano anterior, mascarando a gravidade da compressão visível em todo o arco de recuperação mais amplo.
O trimestre de fevereiro de 2025 foi o ponto mais baixo: o lucro operacional atingiu US$ 790 milhões em uma margem operacional de 7,0% antes de se recuperar para US$ 930 milhões e 7,9% no primeiro trimestre do exercício fiscal de 2026 e US$ 1,01 bilhão e 8,1% no segundo trimestre do exercício fiscal de 2026.
A redução sequencial do terceiro trimestre do exercício fiscal de US$ 1,01 bilhão para US$ 780 milhões reflete a limpeza acelerada de estoques e o encargo de reestruturação absorvido no trimestre, e não uma reversão na trajetória subjacente.
A margem bruta ficou na faixa de 40% a 41% nos quatro trimestres mais recentes, diminuindo de 44,7% no trimestre de maio de 2024, sem nenhuma inflexão significativa ainda materializada.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de avaliação da TIKR avalia as ações da Nike em US$ 90,81 no cenário intermediário, o que implica um aumento de aproximadamente 103% em relação ao preço atual de aproximadamente US$ 45, com um retorno anualizado de 18,9% em aproximadamente 4,1 anos.
As premissas do cenário intermediário incorporam um CAGR de receita de 4,5% e uma margem de lucro líquido de 6,9%, ambos modestos em relação ao perfil histórico da Nike, sugerindo que o modelo não exige um retorno total ao pico econômico anterior para atingir essa meta.
Esse relatório de lucros não altera o caso de investimento de forma dramática: ele confirma que a América do Norte está se recuperando e que a administração está executando a limpeza deliberadamente, mas também que o cronograma é mais longo do que o inicialmente anunciado e que a Grande China é um obstáculo significativo pelo menos até o ano fiscal de 2027.
Com aproximadamente a metade da meta de caso médio do modelo, as ações da Nike estão precificadas para um cenário em que a volta por cima não se concretize, e não para um cenário em que ela seja bem-sucedida, o que significa que o risco/recompensa nos níveis atuais está inclinado para cima para os investidores que acreditam que o manual Win Now acabará dando resultados.
A questão central para as ações da Nike é se a recuperação da América do Norte é duradoura o suficiente para sustentar o caso de investimento, enquanto a Grande China e a EMEA passam por limpezas prolongadas e abertas.
O que precisa dar certo
- O atacado da América do Norte sustenta um crescimento de 11% na carteira de pedidos de verão, com a administração confirmando uma carteira de pedidos sólida e o primeiro sell-through positivo em todos os canais em dois anos a partir de fevereiro de 2026
- Crescimento de mais de 20% da NIKE Running no terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, expandindo-se para o futebol e o treinamento à medida que o Sport Offense é lançado na primavera de 2027, convertendo o manual de uma categoria em um impulsionador de margem multiesportiva
- Inflexão positiva da margem bruta no segundo trimestre do exercício fiscal de 2027, conforme o compromisso da gerência na teleconferência de resultados, uma vez que os ventos contrários das tarifas se aniversariem e os custos de limpeza do Win Now sejam retirados do P&L
- O encargo de reestruturação da tecnologia e da cadeia de suprimentos de US$ 230 milhões, que proporcionou a redefinição de custos fixos necessária para sustentar a meta da gerência de retorno à margem de dois dígitos do EBIT
O que ainda pode dar errado
- A Grande China apresentou uma queda de aproximadamente 20% no quarto trimestre do exercício fiscal de 2026, com a gerência sinalizando que os ventos contrários à receita continuarão no exercício fiscal de 2027, à medida que as vendas forem gerenciadas para se alinharem à demanda de preço total
- A região EMEA está saindo do quarto trimestre do exercício fiscal de 2026 com estoques elevados e um ambiente promocional que ainda não foi eliminado, agravado pela interrupção do tráfego no Oriente Médio que a administração não pode controlar
- Margem bruta presa na faixa de 40% a 41% por cinco trimestres consecutivos, sem nenhuma expansão trimestral ainda concretizada, apesar da narrativa de recuperação da gerência
- Orientação para o ano inteiro e para o longo prazo adiada para o Dia do Investidor do outono de 2026, deixando os investidores sem uma estrutura financeira por mais dois trimestres e aumentando o risco de uma redefinição no evento
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