Principais estatísticas das ações da Carvana
- Desempenho da semana passada: -6%
- Intervalo de 52 semanas: $253 a $487
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 554
- Aumento implícito: 44,9% em 2,7 anos
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O que aconteceu?
A Carvana Co.CVNA) caíram cerca de 6% esta semana, apesar de terem divulgado um dos trimestres mais fortes da história da empresa. A receita do primeiro trimestre de 2026 foi de US$ 6,43 bilhões, um salto de 52% em relação ao mesmo período do ano anterior e bem acima das estimativas dos analistas de US$ 6,08 bilhões. O lucro líquido aumentou 8,6% para US$ 405 milhões, confirmando que a Carvana está crescendo de forma lucrativa e não apenas buscando volume.
Vários corretores elevaram suas metas de preço após os resultados, citando a forte demanda por carros usados e a melhoria da economia da unidade. A economia da unidade refere-se ao lucro que a Carvana gera por veículo vendido, e esse número melhorou bastante nos últimos dois anos.
Apesar das atualizações dos analistas, as ações recuaram, pois os investidores avaliaram a elevada avaliação da empresa em relação à incerteza de curto prazo no mercado em geral.
A Carvana também anunciou uma expansão de suas instalações de inspeção e recondicionamento na unidade da ADESA em Syracuse, criando aproximadamente 200 novos empregos. A ADESA é uma rede de leilões de veículos e locais de logística que a Carvana adquiriu para acelerar seu processo de preparação de veículos. A construção dessa infraestrutura reduz o tempo de entrega dos veículos e diminui os custos por unidade, o que contribui para a melhoria da margem.
Um desdobramento de ações de 5 para 1 está programado para 6 de maio de 2026. O desdobramento de ações não altera o valor comercial subjacente, mas reduz o preço por ação e pode atrair uma base mais ampla de investidores de varejo. No futuro, os resultados do segundo trimestre de 2026, previstos para 24 de julho, serão o próximo grande teste para saber se a Carvana conseguirá manter seu extraordinário impulso de receita.
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As ações da Carvana estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 27,4%
- Margens operacionais: 10.2%
- Múltiplo P/E de saída: 34,4x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 554, o que implica um retorno total de 44,9% em relação ao preço atual das ações de US$ 383 e um retorno anualizado de 14,9% nos próximos 2,7 anos.
Um retorno anualizado de 14,9% se aproxima do limite de 15% que geralmente indica uma oportunidade subvalorizada ou de alto crescimento. Mas o modelo exige que a Carvana sustente um crescimento composto de 27,4% da receita anual até o final de 2028. Essa é uma suposição ambiciosa, mesmo para uma empresa que acabou de apresentar um crescimento trimestral de 52%, de modo que a meta traz um risco real de execução.
A margem operacional de 9,2% da Carvana nos últimos doze meses mostra que a empresa teve uma reviravolta financeira genuína. Há apenas alguns anos, a empresa tinha níveis de endividamento que geravam sérias preocupações com relação à solvência. Hoje, o índice de alavancagem diminuiu drasticamente e a dívida líquida está em aproximadamente US$ 2,6 bilhões, um nível administrável, dado o poder de lucro que a empresa está gerando agora.
O múltiplo P/E de saída de 34,3x reflete a expectativa do mercado de que a Carvana continua sendo uma plataforma de alto crescimento, e não uma varejista de automóveis madura. Os revendedores tradicionais negociam com múltiplos de ganhos de um dígito porque seu crescimento é lento e cíclico. O prêmio da Carvana é justificado por seu modelo totalmente on-line, giro de estoque mais rápido e melhor economia unitária, mas somente se a receita continuar a se expandir em um ritmo forte.
Os analistas de rua estabeleceram uma meta de preço médio de US$ 465, que está abaixo dos US$ 554 do modelo. Essa diferença sugere que o modelo está usando premissas de crescimento mais agressivas do que as previsões convencionais de Wall Street. Os investidores devem considerar essa diferença em sua análise antes de tratar a meta como um resultado de caso base.
O que está impulsionando as ações da Carvana para o futuro?
A demanda por carros usados é a base da história de crescimento da Carvana, e os resultados do primeiro trimestre confirmaram que a demanda continua saudável. O modelo de compra totalmente on-line da Carvana, que permite que os clientes pesquisem, financiem e recebam um veículo sem visitar uma concessionária, continua a diferenciá-la dos varejistas de automóveis tradicionais. Enquanto os consumidores preferirem a conveniência digital às visitas ao showroom, a Carvana deverá continuar ganhando participação no mercado.
A expansão da rede logística da ADESA é um catalisador operacional fundamental para a melhoria da margem. Uma maior capacidade de recondicionamento significa um giro de estoque mais rápido e menores custos de preparação por veículo. A capacidade da Carvana de preparar e entregar carros de forma eficiente é fundamental para a meta de margem operacional de 10,2% no modelo de avaliação, de modo que esse investimento em infraestrutura apoia a trajetória de ganhos de longo prazo.
O desdobramento de ações de 5 por 1 em 6 de maio reduzirá o preço por ação de aproximadamente US$ 383 para cerca de US$ 77. Esse nível de preço torna as ações mais acessíveis aos investidores individuais e pode aumentar o volume diário de negociações. Mas os investidores institucionais e os analistas se concentram nos fundamentos do negócio, de modo que o impacto do desdobramento sobre a tese de investimento é mais cosmético do que estrutural.
A política tarifária sobre veículos e autopeças importados é um risco de fundo que a administração provavelmente abordará na chamada do segundo trimestre. Os custos de importação mais altos podem elevar os preços dos carros usados, o que pode beneficiar a receita por unidade da Carvana no curto prazo, mas também pode reduzir a demanda do consumidor se a acessibilidade dos veículos se deteriorar substancialmente.
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