Principais conclusões:
- Escala de serviços públicos integrados: A Enel opera uma das maiores plataformas de serviços públicos regulamentados da Europa em geração de energia, redes e energias renováveis, apoiando fluxos de caixa previsíveis em 78 bilhões de euros de receita anual.
- Projeção de preço: Com base em nossas premissas de avaliação, as ações da Enel poderiam razoavelmente atingir 10 euros até dezembro de 2027.
- Ganhos potenciais: Isso implica retornos totais de cerca de 12% em relação ao preço atual de cerca de € 9.
- Retorno anual: esse resultado se traduz em retornos anualizados de aproximadamente 6% nos próximos 2 anos.
A Enel SpA(ENEL) opera uma das maiores plataformas integradas de eletricidade e gás do mundo, abrangendo energias renováveis, redes reguladas e mercados de usuários finais, com exposição diversificada na Europa e na América Latina, apoiando a geração estável de caixa.
Em dezembro de 2025, a Enel aprovou até € 2 bilhões em emissão de títulos híbridos e adquiriu dois parques eólicos alemães por € 80 milhões, fortalecendo a flexibilidade de capital e adicionando 50 MW de capacidade renovável contratada.
Nos últimos doze meses, a Enel gerou 78 bilhões de euros em receita, refletindo a normalização dos preços de energia, mas a demanda estável em redes reguladas e portfólios de geração renovável.
O EBIT atingiu cerca de 14 bilhões de euros nos últimos doze meses, o que reflete um desempenho operacional consistente, uma vez que os retornos regulados e os contratos renováveis compensam a volatilidade dos mercados de energia comercial.
As margens operacionais aumentaram para cerca de 18%, apoiadas por investimentos em redes, disciplina de custos e uma maior participação de ativos regulados e contratados a longo prazo.
Apesar dos lucros constantes e da melhoria da qualidade dos lucros, a Enel é negociada perto de 12 vezes os lucros futuros, levantando questões sobre se o mercado está precificando totalmente a estabilidade do fluxo de caixa e a visibilidade dos dividendos.
O que o modelo diz sobre as ações da ENEL
Analisamos a avaliação da Enel usando seu posicionamento de empresa de serviços públicos regulamentados, base de energias renováveis em expansão, fluxos de caixa estáveis e disciplina de capital que apoia retornos consistentes para os acionistas.
O modelo pressupõe um crescimento anual da receita de 1,8%, margens operacionais de 18,7% e um múltiplo P/E de saída normalizado de 12,2x.
Com base nesses dados, as ações da Enel poderiam atingir € 9,84 por ação até 2027, uma vez que os lucros são compostos de forma constante e os dividendos sustentam os retornos totais.
Isso implica um retorno total de 12,2% a partir de € 9, equivalente a um retorno anualizado de 6% nos próximos 2 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para as ações da ENEL:
1. Crescimento da receita: 1,8%
A base de receita da Enel se normalizou após o pico de preços da energia em 2022, com receita LTM de € 77,8 bilhões após um período de volatilidade de vários anos.
As recentes quedas de receita de 17,4% em 2024 e 0,1% em 2025 refletem a normalização, e não a erosão estrutural da demanda em operações reguladas e com forte presença de energias renováveis.
As estimativas futuras mostram que as receitas estão se estabilizando e se recuperando gradualmente de 78,9 bilhões de euros em 2025 para 82,7 bilhões de euros em 2027, à medida que os acréscimos de capacidade renovável compensam a pressão sobre os preços.
A aquisição de energia eólica na Alemanha adiciona aproximadamente 10 milhões de euros em EBITDA anual sob preços protegidos, o que reforçou uma visibilidade de crescimento incremental sem depender da exposição comercial.
O crescimento é limitado pela maturidade do mercado nas principais regiões europeias e pela otimização deliberada do portfólio, priorizando os retornos em relação à expansão do volume.
O crescimento da receita é modelado em 1,8% ao ano pelo consenso do mercado para refletir as pressões de normalização compensadas pelo desenvolvimento contínuo de energias renováveis e pela estabilidade da base de ativos regulados.
2. Margens operacionais: 18.7%
A margem operacional da Enel se expandiu para 18,1% LTM, recuperando-se de uma queda de 7,8% em 2022 durante os deslocamentos de custo de energia de pico.
As margens EBIT históricas ficaram em média em torno de 8-9% em cinco anos, mascarando as recentes melhorias estruturais da simplificação do portfólio e do mix de renováveis.
As margens de EBIT atingiram 18,7% em 2024, uma vez que a disciplina de custos, os retornos da rede e a maior contribuição das renováveis compensaram os preços mais baixos.
As margens EBITDA próximas a 29% refletem a crescente exposição da Enel a redes reguladas e à geração renovável contratada.
A sustentabilidade da margem é apoiada por prêmios de alimentação, retornos regulados e exposição reduzida à geração térmica volátil.
O risco de queda decorre de redefinições regulatórias e custos operacionais vinculados à inflação, limitando uma maior expansão da margem além dos níveis atuais.
As margens operacionais são assumidas em 18,7%, capturando a normalização pós-reestruturação e, ao mesmo tempo, reconhecendo o aumento limitado da margem dentro de uma pegada de serviços públicos maduros.
3. Múltiplo P/E de saída: 12,2x
A Enel é negociada perto de 12× os lucros futuros e 13×-15× os lucros finais, o que é muito consistente com uma base de investidores orientada para a renda e expectativas de crescimento limitadas.
O mercado avalia a Enel mais próxima de seus pares de serviços públicos regulados do que de desenvolvedores de energias renováveis de alto crescimento, limitando o potencial de expansão múltipla.
O rendimento de dividendos da ação, acima de 5,5%, ajudará a proporcionar retornos estáveis aos investidores.
O aumento da avaliação depende da entrega sustentada de lucros e da previsibilidade regulatória, em vez da expansão cíclica ou impulsionada pelo sentimento.
A avaliação aplica um múltiplo de saída de 12,2 ×, apoiado por uma geração de caixa e dividendos duradouros, mas limitado por expectativas de crescimento semelhantes às de serviços públicos.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os resultados dos serviços públicos europeus dependem da regulamentação, dos custos de capital e da execução entre redes e energias renováveis. Veja a seguir como a Enel pode se sair em diferentes cenários até 2027.
- Cenário baixo: Se a demanda de energia elétrica na Europa continuar fraca e os custos de financiamento permanecerem elevados, a receita crescerá em torno de 5%, as margens de lucro líquido se estabelecerão perto de 7% e a avaliação se contrairá modestamente → 0% de retorno anual.
- Caso médio: se a demanda de eletricidade permanecer estável e os investimentos na rede prosseguirem conforme planejado, a receita crescerá cerca de 6%, as margens se manterão próximas a 8% e a avaliação permanecerá estável, → 5% de retornos anuais.
- Caso alto: Se a expansão renovável for executada sem problemas e as condições regulatórias permanecerem favoráveis, o crescimento da receita melhora para 6%, as margens se aproximam de 8% e a avaliação se expande modestamente → 9% de retornos anuais.
A Enel está operando em uma fase de ganhos mais previsíveis, moldada por ativos regulados e contratos de longo prazo.
É possível atingir o preço de 10 euros por ação até 2027 se a estabilidade da margem se mantiver e a avaliação permanecer alinhada com os lucros normalizados das empresas de serviços públicos, em vez da incerteza macroeconômica.
Quanto a Enel pode subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Modelo de Avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial das ações de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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