Principais conclusões:
- Pivô estratégico: A Repsol (REP) está equilibrando seu negócio legado de petróleo com um grande impulso na energia renovável, visando a 9-10 gigawatts de capacidade de baixo carbono até 2027.
- Projeção de preço: Apesar da transformação, nosso modelo sugere que a ação só poderá atingir € 16 por ação até dezembro de 2027.
- Retornos esperados: Essa meta implica um retorno anualizado escasso de 2,1%, sugerindo que a ação poderia ser "dinheiro morto" para os investidores em crescimento, apesar de seu alto rendimento.
- O jogo da renda: embora o dividendo deva aumentar para € 1,05 por ação, a redução das receitas e a compressão da avaliação podem limitar os retornos totais.
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A Repsol(REP) oferece um dos dividendos mais atraentes do setor energético europeu.
A gigante espanhola de energia integrada comprometeu-se a distribuir entre 25% e 35% de seu fluxo de caixa operacional aos acionistas. A administração confirmou recentemente que o dividendo de 2026 deverá "saltar para além do euro", chegando a cerca de € 1,05 por ação.
A preços atuais (~15,80 euros), isso representa um rendimento de aproximadamente 6,6%.
A empresa está passando por uma transição complexa, alienando ativos em regiões como a Colômbia e a Indonésia para se concentrar em "barris de margem mais alta" em jurisdições mais seguras, como os EUA e o Brasil.
Com a expectativa de contração da receita, será que o preço das ações pode realmente crescer ou os investidores estão simplesmente recebendo um cupom enquanto o patrimônio líquido fica estagnado?
O que o modelo diz sobre as ações da REP
Avaliamos o potencial da Repsol até 2027, levando em consideração sua mudança estratégica para a geração de baixo carbono e a redução de sua base de receita tradicional de upstream.
Nosso modelo emite um sinal de alerta para os investidores em crescimento. Usando uma previsão de crescimento de receita de -1,6% (CAGR) e margens operacionais de 9,1%, o modelo projeta que as ações atingirão apenas € 16 até o final de 2027.
Isso implica um retorno anualizado de 2,1% nos próximos dois anos.
Essencialmente, o modelo sugere que quaisquer ganhos com os dividendos poderão ser compensados por uma estagnação ou declínio do preço das ações, à medida que a empresa encolhe sua linha de produção.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da REP:
1. Crescimento da receita (CAGR): -1,6%
A Repsol está melhorando seu portfólio para priorizar o fluxo de caixa, desinvestindo ativos na Indonésia e na Colômbia para se concentrar em seus projetos mais eficientes. Essa redefinição é um passo deliberado em sua transição para o Net Zero, concentrando-se em desenvolvimentos de alta margem, como o Alaska Pikka.
A empresa espera um crescimento de sua unidade de "Baixo Carbono", com a geração renovável atingindo mais de 5 GW e um caminho para 9 GW até 2027. A troca de barris antigos por "moléculas verdes" cria um perfil de linha superior mais resiliente e diversificado.
Usamos uma previsão de -1,6%, refletindo o desinvestimento estratégico de ativos maduros e uma orientação para uma base de receita multienergética.
2. Margens operacionais: 9.1%
A divisão industrial da empresa está transformando suas cinco refinarias na Península Ibérica em "centros de multienergia" capazes de produzir combustíveis renováveis e hidrogênio.
Além disso, a divisão "Cliente" está se tornando uma potência digital, com mais de 9 milhões de clientes digitais e uma meta de atingir 100% de clientes de energia renovável.
A gerência tem como meta um investimento líquido de capital (CapEx) de € 16 a 19 bilhões até 2027, com 35% dedicados a iniciativas de baixo carbono.
Projetamos que as margens operacionais se estabilizem em 9,1%, apoiadas por esses ganhos de eficiência e pela mudança para barris de maior margem.
3. Múltiplo P/E de saída: 5,4x
O mercado está precificando a Repsol com um desconto devido à incerteza da transição energética.
Atualmente, as ações são negociadas a um P/L futuro de cerca de 6,5x, bem abaixo da média do setor, que é de aproximadamente 12x.
Entretanto, nosso modelo pressupõe uma compressão ainda maior do múltiplo para 5,4x até 2027.
Os investidores estão hesitantes em pagar um prêmio por uma empresa petrolífera que está encolhendo, mesmo uma com uma sólida estratégia de renováveis. Até que o negócio de "Baixo Carbono" se torne um impulsionador de lucros dominante, é provável que o teto de avaliação permaneça baixo.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
Mesmo em cenários otimistas, o lado positivo parece limitado (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: se os preços do petróleo caírem ou se a transição para as energias renováveis sofrer atrasos, a TIR poderá cair para um retorno anual de -0,3%.
- Caso médio: se a empresa executar perfeitamente seu plano para 2027, ainda veremos um retorno anual de apenas 4,8%.
- Caso alto: mesmo que o mercado reavalie a ação de forma significativa, a vantagem é limitada a um retorno anual de 8,6%.
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Quanto as ações da Repsol podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é necessário são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!
