Principais conclusões:
- Momento da IA: Os produtos de IA da ServiceNow estão no caminho certo para ultrapassar US$ 500 milhões em ACV este ano, dobrando a meta de US$ 1 bilhão do próximo ano.
- Projeção de preço: Com base no crescimento atual, a ação pode chegar a US$ 188 em dezembro de 2027.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 32% em relação ao preço atual de US$ 141,80.
- Retorno anual: Os investidores poderão observar um crescimento de aproximadamente 15% ao ano nos próximos 24 meses.
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A ServiceNow(NOW) tornou-se a história de sucesso de IA empresarial dos últimos anos. Enquanto os concorrentes lutam para monetizar a inteligência artificial, a ServiceNow está apresentando resultados reais.
A empresa processou 75 bilhões de fluxos de trabalho no terceiro trimestre e lidou com mais de 1 trilhão de transações, provando que sua plataforma pode escalar a IA em organizações inteiras.
As ações subiram 800% na última década, mas caíram 30% no último ano, permitindo que você compre a queda.
A receita de assinaturas cresceu 20,5% em relação ao ano anterior em moeda constante, superando a orientação em um ponto percentual completo. As margens operacionais atingiram 33,5%, três pontos acima das expectativas. O mais importante é que os clientes estão realmente usando os recursos de IA pelos quais estão pagando.
O consumo do AI Assist aumentou 55 vezes desde maio. Isso não é um erro de digitação. Os clientes estão executando bilhões de assistências baseadas em IA por meio da plataforma, criando um volante de monetização que está apenas começando.
Com 1.700 clientes já ativos no Now Assist e a aceleração da adoção, a ServiceNow está construindo a base para anos de crescimento.
O que o modelo diz sobre as ações da ServiceNow
Construímos nossa avaliação em torno da posição da ServiceNow como a "empresa de fluxo de trabalho de IA". Ao contrário dos chatbots ou das ferramentas autônomas de IA, a ServiceNow integra a IA em todas as funções de negócios, desde as operações de TI até o atendimento ao cliente e o RH.
Usando premissas de crescimento de receita anual de 19,2% e margens operacionais de 32,3%, nosso modelo projeta que as ações chegarão a US$ 188 em dois anos. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 35x na saída.
Esse valor está bem abaixo da média histórica da ServiceNow de 73,6x na última década. Mas reflete a evolução da empresa de uma startup de hipercrescimento para uma líder madura em software empresarial.
O múltiplo de 35x ainda comanda um prêmio porque a ServiceNow está ganhando a corrida da IA de uma forma que a maioria das empresas de software não está.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação do TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da ServiceNow:
1. Crescimento da receita: 19,2%
A ServiceNow apresentou um crescimento de 20,5% na receita de assinaturas no terceiro trimestre, e o impulso está aumentando em várias frentes:
Escalonamento do Now Assist: O conjunto de produtos de IA fechou 12 negócios acima de US$ 1 milhão no terceiro trimestre, incluindo um acima de US$ 10 milhões. Clientes como a Lenovo estão resolvendo casos 35% mais rápido e atingindo 100% de satisfação. A Bell Canada está desviando 3 milhões de chamadas de suporte ao cliente anualmente e automatizando 90% das tarefas de despacho. Esses não são projetos-piloto. São implementações de produção que geram um ROI real.
Explosão da torre de controle de IA: O volume de negócios quadruplicou em relação ao trimestre anterior. Toda empresa precisa de governança sobre seus investimentos em IA, e os recursos de gerenciamento de configuração da ServiceNow fornecem um painel único para rastrear, gerenciar e proteger todas as atividades de IA. Empresas como a AstraZeneca estão usando esse recurso para gerenciar iniciativas de IA em escala em toda a organização.
Interrupção do CRM: A ServiceNow está atacando os fornecedores de CRM legados com uma abordagem que prioriza a IA. A nova solução de CPQ da empresa está ganhando negócios de deslocamento em todo o mundo, com várias transações de milhões de dólares. Uma empresa global de tecnologia triplicou seu compromisso com o CPQ depois de ver resultados com uma linha de produtos.
2. Margens operacionais: 32.3%
A ServiceNow obteve margens operacionais de 33,5% no terceiro trimestre, demonstrando que a IA não é apenas uma história de receita. A empresa está usando sua própria plataforma para aumentar a eficiência interna. Noventa por cento dos processos de TI, atendimento ao cliente e RH agora são executados por agentes de IA, em vez de pessoal humano.
Isso libera os funcionários para se concentrarem em trabalhos de maior valor, enquanto a plataforma cuida das tarefas de rotina. A empresa está crescendo, contratando e expandindo as margens simultaneamente, provando que a IA pode criar valor para os funcionários e acionistas ao mesmo tempo.
Nossa previsão de margens de 32,3% pressupõe uma normalização modesta do desempenho excepcional do terceiro trimestre. A gerência indicou que investirá em crescimento se surgirem oportunidades de ROI, o que poderia pressionar ligeiramente as margens. Mas a trajetória é clara: a IA está desbloqueando a expansão estrutural das margens.
3. Múltiplo P/E de saída: 35x
Atualmente, a ServiceNow é negociada a 52,3x os lucros finais. Nosso múltiplo de saída de 35x reflete vários fatores:
Desaceleração do crescimento: O crescimento da receita na casa dos dez por cento não gera o mesmo prêmio que o crescimento de 32% registrado pela ServiceNow na última década. À medida que a empresa amadurece, os múltiplos normalmente se comprimem.
Incerteza dos negócios federais: A administração observou que a paralisação do governo poderia afetar o cronograma de negócios do quarto trimestre. Embora a demanda continue forte, os processos de aquisição levam tempo. Isso introduz incerteza a curto prazo, embora os negócios federais da ServiceNow tenham aumentado o ACV líquido novo em mais de 30% em relação ao ano anterior no terceiro trimestre.
Potencial de reavaliação: Se a ServiceNow atingir sua meta de US$ 1 bilhão de Now Assist em 2026 e comprovar que o consumo de IA aumenta conforme o esperado, a ação poderá comandar um múltiplo mais alto. Mas estamos nos mantendo conservadores até que a empresa demonstre uma execução consistente ao longo de vários trimestres.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
A transformação da ServiceNow na plataforma de IA para negócios ainda está se desenrolando. Os resultados dependem da execução, da concorrência e das condições macroeconômicas. Veja a seguir como os cenários podem se desenrolar até 2029:
- Hipótese baixa: se a adoção da IA desacelerar e o crescimento da ServiceNow for moderado para 16,5% ao ano, com as margens sendo comprimidas para 25,4%, a ação proporcionaria 51% de retorno total em quatro anos, ou cerca de 11% ao ano. Mesmo em um cenário decepcionante, o modelo de negócios diversificado oferece proteção contra quedas.
- Caso médio: Nosso cenário básico pressupõe um crescimento de receita de 18,3% e margens de 27,3%. Isso proporciona um retorno total de 99%, ou cerca de 19% ao ano. Esse resultado exige que a ServiceNow execute seu roteiro de IA, mantendo a disciplina de preços e a eficiência operacional.
- Caso alto: se a adoção do Now Assist exceder as expectativas e a ServiceNow capturar a participação dos fornecedores de CRM legados, o crescimento da receita poderá chegar a 20%, com as margens aumentando para 29%. Esse cenário proporciona um retorno total de 154%, ou cerca de 26% ao ano, recompensado por uma taxa de crescimento de 21,5% do EPS.
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A empresa provou que pode escalar a IA na produção, mas o impacto total na receita não se materializará por mais alguns trimestres, à medida que o consumo aumentar.
A ServiceNow se estabeleceu como a empresa de fluxo de trabalho de IA, exatamente quando as empresas precisam desesperadamente de uma.
Com US$ 500 milhões em ACV de IA este ano, que se aproxima de US$ 1 bilhão no próximo ano, crescimento de consumo de 55 vezes e expansão de margem estrutural da adoção interna de IA, a empresa está executando em um nível de elite.
Com 35 vezes o lucro futuro e um crescimento de receita de 19%, a ação oferece uma vantagem atraente para os investidores que acreditam que a IA empresarial está apenas começando.
Qual é a vantagem das ações da ServiceNow a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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