Principais conclusões:
- Progresso da transformação: O PayPal passou de um crescimento negativo da margem de transação para um crescimento de 6-7% em 2025.
- Projeção de preço: Com base na dinâmica atual, a ação poderia atingir US$ 76 em dezembro de 2027.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 32% em relação ao preço atual de US$ 57,66.
- Retorno anual: Os investidores poderão ver um crescimento de aproximadamente 15% ao ano nos próximos 24 meses
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O PayPal(PYPL) está no meio de uma reviravolta que está começando a mostrar resultados reais. Após anos de crescimento estagnado e pressão dos concorrentes de fintech, o CEO Alex Chriss passou os últimos dois anos reconstruindo a base da empresa.
No terceiro trimestre de 2025, a margem de transação em dólares cresceu 7%, excluindo a receita de juros, uma reversão acentuada do crescimento negativo de apenas dois anos atrás. A receita está se acelerando, e a empresa está no caminho certo para apresentar um crescimento de pelo menos 15% no lucro por ação este ano.
Apesar dessas melhorias, as ações da PYPL caíram 31% no último ano e mais de 80% em relação aos máximos históricos.
O mercado ainda não precificou totalmente a transformação da empresa em uma máquina de crescimento lucrativo. Essa desconexão cria uma oportunidade para investidores pacientes dispostos a apostar na execução do PayPal.
O que o modelo diz sobre as ações do PayPal
Analisamos o futuro do PayPal com foco em três mudanças importantes: o impulso da empresa para comprar agora e pagar depois, o aumento da monetização do Venmo e o lançamento do comércio agêntico por meio de parcerias de IA com a OpenAI e o Google.
Usando premissas conservadoras de crescimento de receita anual de 5,7% e margens operacionais de 19,2%, nosso modelo projeta que as ações chegarão a US$ 76 em dois anos. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 10,3x na saída.
Essa avaliação pode parecer baixa em comparação com a média histórica do PayPal de 28x na última década. Mas ela reflete a mudança da empresa de uma história de puro crescimento para um negócio mais maduro e lucrativo.
O múltiplo de 10,3x está mais ou menos alinhado com a avaliação atual do mercado, o que o torna um caso base razoável.
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O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para as ações do PayPal:
1. Crescimento da receita: 5,7%
O crescimento do PayPal diminuiu em relação às taxas de dois dígitos, mas há sinais claros de estabilização. A empresa está vencendo em várias áreas de alto crescimento:
Buy Now, Pay Later (BNPL): O volume está crescendo mais de 20% a cada trimestre, colocando o PayPal no caminho certo para quase US$ 40 bilhões em transações BNPL em 2025. O Net Promoter Score para esse produto está em 80, indicando uma forte satisfação do cliente. O PayPal planeja mover o BNPL "para cima", mostrando as opções de pagamento no início da jornada de compras, o que deve acelerar a adoção.
A inflexão da Venmo: Após anos de promessas sem lucro, a Venmo está finalmente cumprindo o prometido. A plataforma está a caminho de gerar US$ 1,7 bilhão em receita este ano, um aumento de 20% em relação a dois anos atrás. Mais importante ainda, apenas 5 a 10% dos usuários do Venmo usam atualmente os recursos de cartão de débito ou Pay with Venmo. As contas que adotam esses produtos geram uma receita quatro vezes maior por usuário.
Expansão omnichannel: O PayPal Everywhere foi lançado em setembro de 2024 para ir além do checkout on-line. A estratégia está funcionando, uma vez que o volume de experiências com a marca dos EUA cresceu 10% no terceiro trimestre, o dobro da taxa de crescimento de um ano atrás. Os gastos com cartão de débito e tap-to-pay aumentaram 65% em relação ao ano anterior.
2. Margens operacionais: 19%
O PayPal fez um progresso significativo na melhoria da lucratividade. A empresa deu a volta por cima em seu negócio de processamento de pagamentos, que estava perdendo dinheiro, renegociando contratos com grandes comerciantes e concentrando-se em serviços de valor agregado, como pagamentos e proteção contra fraudes.
A margem EBIT atual de 18,4% nos últimos doze meses demonstra eficiência operacional. Nossa previsão de 19,2% pressupõe uma modesta expansão da margem, uma vez que produtos de maior margem, como BNPL e Venmo, crescem como porcentagem da receita total.
A administração indicou que investirá mais pesadamente em 2026 para ganhar participação de mercado no BNPL e no comércio agêntico. Esses investimentos pressionarão as margens no curto prazo, mas devem compensar com um crescimento mais rápido da receita ao longo do tempo.
3. Múltiplo de P/L de saída: 10x
Nosso múltiplo de saída de 10,3x reflete várias considerações:
Perfil de crescimento mais lento: O PayPal não é mais uma fintech de hipercrescimento. O crescimento da receita em meados de um dígito comanda um múltiplo menor do que as taxas de crescimento de mais de 20% que o PayPal registrou nos anos anteriores.
Ventos contrários macroeconômicos: A administração observou uma pressão sobre os gastos discricionários do consumidor, particularmente entre os clientes de renda média e baixa. Esse enfraquecimento apareceu em setembro e persistiu até outubro, criando incertezas sobre os gastos nos feriados.
Oportunidade de expansão múltipla: Se o PayPal escalar com sucesso o BNPL e o Venmo, mantendo a lucratividade, a ação poderá comandar um múltiplo mais alto. Mas estamos nos mantendo conservadores até que a empresa demonstre uma execução consistente.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
A transformação do PayPal ainda está em andamento, e os resultados podem variar muito, dependendo da execução e das condições macroeconômicas. Veja a seguir como os diferentes cenários podem se desenrolar até 2029:
- Cenário baixo: se os gastos dos consumidores continuarem fracos e as iniciativas de crescimento do PayPal demorarem mais do que o esperado, o crescimento da receita poderá desacelerar para 4,9% ao ano. Combinado com a compressão da margem para 14,1%, a ação ainda proporcionaria um retorno total de 17%, ou cerca de 4% ao ano.
- Caso médio: Nosso caso base pressupõe um crescimento de receita de 5,5% e margens de 15,1%. Esse cenário proporciona um retorno total de 47% em dois anos, ou 10% ao ano. Esse é o resultado mais provável se a administração executar o plano.
- Caso alto: se a BNPL decolar mais rápido do que o esperado e a monetização do Venmo acelerar, o crescimento da receita poderá chegar a 6% e as margens aumentarão para 16%. Um perfil de crescimento mais elevado proporcionaria um retorno total de 79% em quatro anos, ou cerca de 16% ao ano.
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A faixa de resultados é relativamente estreita, refletindo a posição do PayPal como uma empresa madura com vários fatores de crescimento. Ao contrário de uma startup com um único produto, o PayPal tem fontes de receita diversificadas que reduzem o risco.
O PayPal passou de uma crise para uma reviravolta confiável. A empresa está aumentando as margens das transações, ampliando novos produtos, como BNPL e Venmo, e se posicionando para a mudança no comércio impulsionada pela IA.
Negociada a 10,3x o lucro, com fundamentos melhores, a ação oferece um risco-recompensa razoável para os investidores que acreditam na transformação.
Quanto as ações do PayPal podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é necessário são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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