Principais conclusões:
- Eficiência recorde: O CaixaBank (CABK) registrou um notável retorno sobre o patrimônio líquido tangível (RoTE) de 17% no 3º trimestre de 2025, impulsionado pelo aumento da receita de seguros.
- Projeção de preços: Nosso modelo sugere uma alta contínua, apesar da recente alta, projetando um preço-alvo de € 11,91 por ação até dezembro de 2030.
- Retornos esperados: Essa meta implica um retorno anualizado (TIR) estável de 3,5% em nosso cenário intermediário.
- Máquina de retorno de capital: A administração anunciou seu sétimo programa de recompra de ações e manteve os dividendos no máximo de sua faixa de política.
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O CaixaBank(CABK) tornou-se um dos favoritos do mercado, com o preço de suas ações dobrando no último ano, atingindo o nível atual de € 10,39.
A estratégia de "dois pilares" de crescimento e transformação do banco está produzindo resultados tangíveis. O CEO Gonzalo Gortázar destacou recentemente que o banco integrou 400.000 novos clientes na Espanha em uma base líquida este ano, aumentando sua base de clientes de forma significativamente mais rápida do que a população espanhola.
Além disso, o CaixaBank agora atua como banco principal para 72% de seus clientes, um nível de penetração que supera em muito seus pares domésticos.
Com a economia espanhola crescendo a 2,9%, superando o desempenho da zona do euro, o CaixaBank está posicionado de forma única para se beneficiar de um ambiente "Goldilocks" de margens de empréstimo resilientes e custo de risco recorde e baixo.
O que o modelo diz sobre as ações do CABK
Avaliamos o potencial do CaixaBank levando em conta sua penetração dominante de 40,4% junto aos clientes e sua posição de liderança no mercado de seguros e gestão de patrimônio.
Usando uma previsão de crescimento de receita de 4,2% (CAGR) e margens operacionais sustentadas de 61,0%, nosso modelo projeta um preço-alvo de € 9,82 até 2027 no modelo orientado de curto prazo, mas uma recuperação de longo prazo para € 11,91 até 2030.
Isso pressupõe um múltiplo P/E de saída de 8,6x, o que reflete uma normalização conservadora dos múltiplos de avaliação à medida que as taxas de juros eventualmente se estabilizam.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da CABK:
1. Crescimento da receita (CAGR): 4,2%
O CaixaBank está obtendo um crescimento robusto por meio de sua posição dominante na Espanha, com prêmios de seguro em alta de 13% e taxas de serviço em alta de 5%. O fato de ser o banco principal para 72% de seus clientes cria um mecanismo poderoso para a venda cruzada de produtos de proteção de alta margem.
O banco espera o impulso de sua marca digital "Imagin", que adquiriu metade de seus novos clientes líquidos este ano. Esse foco na receita de taxas de alta margem torna o banco menos sensível às flutuações da taxa de juros do que seus pares domésticos.
Utilizamos uma previsão de 4,2%, refletindo a penetração superior de clientes e a diversificação bem-sucedida de receitas por meio de franquias de seguros e patrimônios líderes de mercado.
2. Margens operacionais: 61.0%
O CaixaBank apresentou um RoTE recorde de 17%, impulsionado por integrações bem-sucedidas de fusões e por uma estrutura de custos altamente eficiente. Sua enorme escala lhe permite amortizar os investimentos em tecnologia em uma penetração de mercado de 40,4%.
A transformação digital por meio da marca "imagin" apoia a manutenção da margem e, ao mesmo tempo, financia ambiciosos pilares de crescimento estratégico. Um custo de risco recorde e baixo protege ainda mais a lucratividade em uma economia espanhola de desempenho superior.
A administração visa margens sustentáveis por meio de alavancagem operacional e disciplina agressiva de capital, permitindo sete programas consecutivos de recompra de ações.
3. Múltiplo P/E de saída: 8,6x
As ações da CABK são negociadas a um múltiplo premium que reflete seu status como o banco de mais alta qualidade na Espanha, com o perfil de lucros mais estável.
Assumimos um P/L de saída de 8,6x, que é um pouco menor do que o P/L de pico da ação, de 12,5x, para garantir que tenhamos uma margem de segurança embutida.
As vantagens de longo prazo de sua franquia de seguros e seu status de "máquina de retorno total" devem sustentar avaliações atraentes à medida que o número de ações for reduzido.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da CABK até 2030 mostram o impacto de diferentes ambientes econômicos em sua avaliação de longo prazo (essas são estimativas e não retornos garantidos):
- Cenário baixo: Se uma forte recessão atingir a Espanha e as depreciações de crédito aumentarem → -1,8% de retorno anual.
- Caso médio: se o banco atingir sua meta de RoTE de 17% e continuar sua sequência de recompras → 3,5% de retorno anual.
- Caso alto: se a "aterrissagem suave" espanhola continuar e a penetração dos seguros se aprofundar → 7,7% de retorno anual.
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Quanto as ações do CaixaBank podem subir daqui para frente?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é preciso são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!
