Principais Conclusões
- As ações da Borr Drilling caíram 8% após seu navio-sonda jackup Prospector 5 afundar na costa do Gabão em 24 de outubro. No último comunicado da Borr, cinco das 115 pessoas a bordo ainda estavam desaparecidas.
- A Borr perdeu uma unidade operacional que estava contratada com a BW Energy até meados de 2027, portanto, as estimativas de receita dos analistas para 2027 provavelmente serão revisadas para baixo.
- A dívida líquida da Borr era de 3,6x o EBITDA no exercício fiscal de 2025, então o valor que seu seguro pagará pela unidade é muito importante.
- Fique atento ao que a Borr disser sobre o seguro e ao que a investigação técnica do Gabão descobrir.
As ações da Borr Drilling (BORR) caíram 8% hoje após a empresa informar que seu navio-sonda jackup Prospector 5 afundou na costa do Gabão no sábado à noite.
Em um comunicado no domingo de manhã, a Borr disse que a unidade "sofreu um evento de perfuração durante atividades de pré-carga, resultando na perda de estabilidade e no subsequente afundamento da unidade." Das 115 pessoas a bordo, 110 estão a salvo. A Borr disse antes da abertura do mercado na segunda-feira que a busca pelos outros cinco ainda está em andamento. A Reuters informou que um dos cinco havia sido encontrado morto, citando um oficial sindical, mas o governo do Gabão não havia confirmado.
Borr perde uma unidade com trabalho contratado
Um jackup fica sobre pernas baixadas até o leito do mar. Antes de perfurar, a tripulação bombeia água do mar para seus tanques para pressionar as pernas para baixo e testar a base. Em um evento de perfuração, uma perna atravessa uma camada firme do leito do mar e penetra em um solo mais macio abaixo, fazendo com que a unidade incline e balance. Todo operador de jackup convive com esse risco, e o ministro do petróleo do Gabão teria ordenado uma investigação técnica.
O Prospector 5 não estava parado. Em abril, a Borr anunciou um contrato firme da BW Energy para quatro poços com duração de pelo menos 320 dias, com opções para mais 220. Seu relatório de frota de agosto mostrava a unidade trabalhando no Gabão desde o início de julho até julho de 2027. (As ações da BW Energy e de sua parceira Panoro Energy também caíram em Oslo.)
O mercado espera que a receita da Borr cresça de cerca de US$ 1 bilhão este ano para US$ 1,35 bilhão em 2028...
Uma unidade é uma pequena fatia disso, mas eu esperaria que os analistas reduzissem as estimativas para 2027, o ano para o qual o Prospector 5 estava contratado.
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A resposta do seguro é importante
A Borr ainda não disse o que seu seguro cobre, e seu balanço patrimonial torna essa resposta importante. A dívida líquida caiu de 10,2x o EBITDA no exercício fiscal de 2022 para 3,6x no exercício fiscal de 2025, o que ainda é uma carga pesada...
Enquanto isso, a ação já estava barata. No fechamento de sexta-feira, a Borr era negociada a 1,2x as vendas futuras, abaixo de sua média de cinco anos de 1,4x...
Após a queda de hoje, está mais próximo de 1,1x.
Minha opinião: A Borr pode lidar com a perda deste contrato, e a ação já estava precificada de forma baixa antes do evento. Mas com esse nível de dívida, eu esperaria para ouvir o que o seguro pagará pela unidade antes de comprar a queda. O relatório do terceiro trimestre da Borr deve começar a responder a isso.
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