Principais estatísticas das ações da Boeing
- Preço atual: US$ 225,08
- Preço-alvo (médio): ~$1,273
- Meta de rua (média): ~$266
- Potencial de retorno total (médio): ~466%
- TIR anualizada (média): ~45% / ano
- Reação dos lucros (4º trimestre de 2025): -1,21% (27 de janeiro de 2026)
- Rebaixamento máximo: -24,96% (30 de março de 2026)
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O que aconteceu?
A Boeing (BA) divulga os lucros do primeiro trimestre de 2026 em 22 de abril, e os analistas esperam um prejuízo de US$ 0,69 por ação sobre uma receita de US$ 21,97 bilhões.
Essa estimativa de prejuízo enquadra um debate em que os investidores estão presos há anos: a Boeing está realmente se recuperando ou produzindo números menos terríveis em uma estrutura de custos que ainda não funciona?
A US$ 225,08, a BA está 11% abaixo de sua maior alta em 52 semanas, de US$ 254,35. As ações caíram 1,21% em 27 de janeiro, quando a Boeing divulgou os resultados do quarto trimestre porque, apesar da receita do quarto trimestre de US$ 23,9 bilhões, os lucros foram dominados por um ganho de US$ 9,6 bilhões em uma venda única de ativos, mesmo com as entregas do ano inteiro de 2025 atingindo 600 aeronaves comerciais, o maior total anual desde 2018.
A história da produção tem se fortalecido desde então. A Boeing entregou 143 aeronaves comerciais no primeiro trimestre de 2026, superando as 114 da Airbus, a primeira vitória trimestral em entregas sobre sua rival europeia desde aproximadamente o primeiro trimestre de 2019. Somente o 737 MAX foi responsável por 114 dessas 143 entregas
"Fizemos um progresso significativo em nossa recuperação em 2025 e estabelecemos a base para manter nosso ímpeto no próximo ano", disse Kelly Ortberg, presidente e CEO da Boeing, no comunicado de resultados do quarto trimestre de 2025 da empresa arquivado na SEC.
A chamada de terça-feira testa se essa base está aparecendo em dinheiro.
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A Boeing está subvalorizada hoje?
O EV/EBITDA NTM da Boeing está em torno de 43x, de acordo com a página de múltiplos da TIKR.
Esse valor parece muito alto, mas reflete lucros deprimidos no curto prazo, e não um valor empresarial inflacionado. O segmento de Aviões Comerciais da Boeing registrou um prejuízo operacional de US$ 7,1 bilhões em 2025 e o segmento de Defesa, Espaço e Segurança registrou um prejuízo operacional de US$ 128 milhões, de acordo com os dados de Segmentos da TIKR. Como essas perdas diminuem com o volume, o múltiplo se comprime, mesmo que a ação se mantenha estável.
A diferença em relação a seus pares é grande, mas explicável.
De acordo com a página de concorrentes da TIKR, a RTX é negociada a cerca de 19x NTM EV/EBITDA, a Lockheed Martin a cerca de 14x e a General Dynamics a cerca de 15x. O prêmio da Boeing é inteiramente uma função de sua base de ganhos deprimida, e não de um negócio mais rico.
O caminho para além de ~$ 266 passa pelo fluxo de caixa livre. O FCF alavancado do LTM tornou-se positivo em cerca de US$ 1,8 bilhão, de acordo com a página de Múltiplos da TIKR, a primeira leitura materialmente positiva em anos. De acordo com a página de estimativas da TIKR, o consenso projeta um aumento do FCF para cerca de US$ 2,1 bilhões em 2026, cerca de US$ 6,2 bilhões em 2027 e mais de US$ 10 bilhões em 2028. Esses números exigem que a Boeing continue executando sem interrupções, o que é exatamente o que amanhã começará a confirmar ou negar.
Um catalisador em potencial não consta dessas estimativas: A Bloomberg informou em março de 2026 que a Boeing está negociando um pedido de até 500 jatos 737 MAX de companhias aéreas chinesas, com a Reuters observando que a notícia fez com que as ações da BA subissem 3,7%. O acordo continua sem confirmação. Trump disse que a reunião de cúpula com Xi será realizada nos dias 14 e 15 de maio, onde um pedido da Boeing poderá ser incluído nas discussões comerciais.
Para fins de contexto, a China já representou cerca de 25% da carteira de pedidos da Boeing, mas atualmente representa cerca de 2%. Qualquer pedido confirmado seria um evento positivo importante, mas os investidores devem tratá-lo como uma opção, e não como uma linha de base.
O risco é simples. O EBITDA LTM ainda é negativo em US$ 3,2 bilhões, de acordo com a página de Múltiplos da TIKR, e a dívida líquida LTM é de US$ 27,7 bilhões, de acordo com a página de Visão Geral da TIKR. Essa alavancagem só será revertida se o fluxo de caixa livre for composto sem interrupção. A Boeing realizou inspeções e retrabalho em cerca de 25 aeronaves 737 MAX em março, depois de descobrir um defeito na fiação, um lembrete da rapidez com que o atrito na produção pode vir à tona.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: US$ 225,08
- Preço-alvo (médio): ~$1,273
- Potencial de retorno total: ~466%
- TIR anualizada: ~45% / ano
O caso médio da TIKR usa um CAGR de receita de cerca de 8% de 2025 a 2030. Os dois impulsionadores são a rampa de produção do 737 MAX e o aumento da escala do 787 Dreamliner em direção ao seu teto de produção. O impulsionador da margem é a alavancagem operacional à medida que as perdas da Commercial Airplanes diminuem em direção ao ponto de equilíbrio. O modelo pressupõe que as margens de lucro líquido se recuperem para cerca de 4% até 2030.
O risco de queda é a execução: um novo encargo de Defesa, um atraso na certificação do 737 MAX 10 ou outra interrupção de qualidade estende o cronograma de lucratividade e pressiona uma ação já precificada com base nas expectativas de recuperação. O lado positivo não requer a China ou um novo programa de aviões. A Boeing precisa entregar cerca de 500 aviões este ano, conter as perdas com a defesa e certificar o MAX 10 dentro do prazo. Se essas coisas acontecerem, a meta de consenso de ~$ 266 de Street parece conservadora em relação ao modelo TIKR.
A lacuna entre ~$ 266 e ~$ 1.273 é o mercado exigindo provas na forma de geração de caixa sustentada. O dia 22 de abril começa a responder a isso.
Conclusão
Assista ao comentário do CFO Jay Malave sobre o fluxo de caixa livre amanhã. A orientação da empresa para o ano inteiro é de US$ 1 bilhão a US$ 3 bilhões. Qualquer sinal de que o primeiro trimestre está se aproximando dessa faixa significa que as entregas estão sendo convertidas em dinheiro. Essa única variável separa uma recuperação confirmada de outro trimestre de unidades melhores sem os dados financeiros que as sustentem.
A Boeing tem uma carteira de pedidos de US$ 682 bilhões, uma linha 737 MAX que supera a Airbus pela primeira vez em sete anos e um possível mega-acordo com a China que pode vir à tona na cúpula Trump-Xi de 14 a 15 de maio. A US$ 225,08, os preços das ações correm um risco real de execução. O dia 22 de abril começa a responder se esse risco é avaliado de forma justa.
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