Principais Conclusões
- A Waymo planeja, segundo relatos, expandir sua frota de cerca de 4.000 carros para 20.000 até o final de 2027, e alguns desses carros são veículos fabricados na China que enfrentam tarifas elevadas.
- O investidor inicial do Uber, Jason Calacanis, prevê que a Waymo comprará a Lucid ou a Rivian para obter um carro fabricado nos EUA, mas uma aquisição parece improvável.
- A Alphabet poderia facilmente comprar qualquer uma das empresas, embora a Lucid tenha queimado US$ 3,8 bilhões de fluxo de caixa livre em 2025 e ambas as montadoras já tenham prometido veículos para os planos de robotáxi do Uber.
- Os robotáxis IONIQ 5 da Hyundai, fabricados na Geórgia para a Waymo, devem começar a chegar no quarto trimestre, então fique de olho nessas entregas e se a Waymo atingirá 8.000 carros até o final do ano.
A Alphabet (GOOG) quer muito mais robotáxis nas ruas, e quer isso rápido.
A Waymo tem cerca de 4.000 carros hoje. Ela planeja chegar a 8.000 até o final deste ano e a 20.000 até o final do próximo ano, informou a Semafor na segunda-feira, citando pessoas familiarizadas com o assunto. Isso é cinco vezes a frota atual em pouco mais de um ano.
Alguns desses carros vêm da China. O New York Post informou que a Waymo encomendou milhares de carros fabricados na China para sua frota nos EUA, o que despertou preocupações de segurança no Capitólio.
O investidor inicial do Uber (UBER), Jason Calacanis, não usou meias palavras no X:
"Tecnicamente não é ilegal hoje, a Waymo só precisa pagar uma tarifa de 100%+ sobre esses carros... mas obviamente é algo que eles precisam abandonar porque não é rentável e a imagem fica muito ruim."
O pesquisador de IA Joscha Bach respondeu que a Waymo já instala sua tecnologia de direção autônoma nesses carros em suas próprias fábricas nos EUA. Em sua opinião, a parte difícil é o carro em si, e igualar o Tesla (TSLA) em custo: "A Waymo não pode construir plataformas de veículos elétricos que sejam competitivas em custo com a Tesla nos EUA."
A resposta de Calacanis? "Eles vão comprar a Lucid ou a Rivian."
(Para constar, Calacanis disse no mês passado que havia comprado pequenas posições tanto na Lucid quanto na Rivian. Ele as chamou de "apostas minúsculas" e disse que espera que ambas sejam adquiridas em até dois anos.)
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O carro é o gargalo
O prazo para os carros fabricados na China já está correndo. As regras dos EUA restringem certos softwares chineses e as vendas por montadoras controladas por chineses, começando com os veículos do ano-modelo 2027. Limites em certos hardwares de conectividade chineses seguem a partir do ano-modelo 2030.
A Waymo consegue lidar com a instalação de sua tecnologia nos carros. Ela está expandindo sua fábrica em Mesa, Arizona, para uma capacidade de dezenas de milhares de veículos por ano.
Portanto, a Waymo precisa de outra fonte de carros, e logo.
A Alphabet pode comprar qualquer uma
Dinheiro não é o problema. Os gastos de capital da Alphabet quase quadruplicaram de 2021 a 2025, para US$ 91,5 bilhões.
A Rivian e a Lucid juntas valem menos de um terço disso. E a Waymo tem seu próprio dinheiro. Ela levantou US$ 16 bilhões em capital próprio este ano e depois tomou emprestado US$ 5 bilhões este mês sem garantias da Alphabet.
A Rivian é a que faz sentido
Se a Waymo realmente for às compras, a Rivian (RIVN) é o negócio mais forte para comprar. Os analistas esperam que sua receita quase triplique de 2025 a 2028 conforme o R2 ganha escala.
O Uber já contratou a Rivian para 10.000 SUVs R2 autônomos. Espera-se que as viagens comecem em São Francisco e Miami em 2028, e o Uber tem uma opção para até 40.000 veículos adicionais a partir de 2030. O Uber também planeja investir até US$ 1,25 bilhão na Rivian até 2031 se ela atingir certos marcos de autonomia.
A Lucid (LCID) tem um acordo semelhante com o Uber e um problema de caixa muito maior. O Uber se comprometeu a comprar pelo menos 35.000 veículos Lucid para um serviço de robotáxi que está desenvolvendo com a Nuro, e seus compromissos de investimento na Lucid totalizam US$ 500 milhões.
Mas a Lucid queimou caixa todos os anos desde 2021, incluindo US$ 3,8 bilhões em 2025.
A queima de caixa desse único ano é maior do que o valor de mercado total da Lucid hoje.
A Hyundai já fabrica um carro americano para a Waymo
Além disso, a Waymo não precisa ser dona de uma montadora para obter carros fabricados nos EUA. A Hyundai Motor (005380) informou aos investidores no mês passado que os primeiros robotáxis IONIQ 5 para a Waymo serão entregues no quarto trimestre, montados em sua fábrica na Geórgia.
Comprar carros de uma grande montadora significa não ter uma empresa que queima caixa para financiar e nenhum contrato com o Uber para desfazer.
A Hyundai nunca disse quantos carros irá fornecer, porém, então a Waymo pode querer mais de uma fonte para chegar a 20.000.
Não aposte em uma aquisição
Então, a Waymo vai comprar a Lucid ou a Rivian? Eu não contaria com isso. A Waymo claramente precisa de carros fabricados nos EUA, e a Alphabet poderia comprar qualquer uma das empresas sem pestanejar. Mas a linha da Hyundai na Geórgia já lhe oferece um caminho mais barato, e ambas as montadoras estão ocupadas produzindo para o Uber. Se um acordo realmente acontecer, eu esperaria a Rivian, com sua receita crescendo e o R2 chegando.
Minha opinião: A Waymo provavelmente pode resolver seu problema de carros sem uma grande aquisição. Para os acionistas da Alphabet, atingir 20.000 carros importa muito mais do que de qual fábrica eles vêm.
Claro, isso pode mudar rapidamente se as primeiras entregas da Hyundai neste trimestre forem lentas, ou se a frota da Waymo ficar bem abaixo de 8.000 até o final do ano.
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