Principais estatísticas das ações da GOOGL
- Desempenho da semana passada: -9,2%
- Intervalo de 52 semanas: $141 a $349
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 409
- Aumento implícito: 49,2% em 2,8 anos
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O que aconteceu?
A Alphabet (GOOGL) caíram cerca de 9,2% na semana passada, e a liquidação pareceu mais uma redefinição de risco do que um colapso fundamental. A maior novidade foi o veredicto do júri de Los Angeles que considerou o Google e a Meta responsáveis em um caso de vício de jovens em mídias sociais. Essa decisão levantou a preocupação de que mais ações judiciais poderiam ter como alvo os recursos de design do YouTube e aumentar o risco legal em todas as grandes plataformas da Internet.
A pressão também ocorreu durante um período fraco para a tecnologia de grande capitalização. A Reuters informou que a Nasdaq entrou em território de correção, já que os investidores avaliaram as tensões no Oriente Médio, o risco de veredicto da mídia social e se os enormes gastos com IA da Big Tech produzirão retornos suficientes. A Alphabet foi diretamente citada entre as ações sob pressão nesse movimento mais amplo.
Ao mesmo tempo, os investidores ainda estão debatendo o desenvolvimento de IA da Alphabet. A empresa disse em fevereiro que as despesas de capital de 2026 devem ser de US$ 175 bilhões a US$ 185 bilhões, um aumento acentuado em relação aos US$ 91,4 bilhões em 2025, à medida que expande servidores e data centers. Esse nível de gastos pode dar suporte ao Google Cloud, Gemini e Search, mas também mantém o mercado focado no retorno de curto prazo.
Havia também uma questão de política mais específica da empresa em segundo plano. O Google disse em 18 de março que estava trabalhando com a Autoridade de Concorrência e Mercados do Reino Unido em novas regras do mercado digital e em opções que poderiam permitir que os usuários optassem por não usar alguns recursos de pesquisa de IA. Isso não altera o negócio principal hoje, mas lembra aos investidores que a Alphabet está equilibrando o rápido lançamento de produtos de IA com o crescente escrutínio regulatório.
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As ações da GOOGL estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 15,2%
- Margens operacionais: 34.6%
- Múltiplo P/E de saída: 22,1x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 409,37, o que implica um aumento total de 49,2% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 15,6% nos próximos 2,8 anos.
Essa configuração parece exigente, mas não extrema, quando comparada com os resultados comerciais recentes da Alphabet. A receita aumentou 15,1% em 2025, para US$ 402,8 bilhões, enquanto o lucro operacional subiu 14,8%, para US$ 129,0 bilhões. O fluxo de caixa livre atingiu US$ 73,3 bilhões, de modo que o modelo está pedindo um crescimento próximo ao desempenho atual da Alphabet ajustado à escala, e não uma reaceleração drástica.
As margens também são fundamentais para a avaliação. O modelo pressupõe margens operacionais de 34,6%, acima do valor LTM de 32,0% e acima do nível histórico de um ano de 32,1% mostrado na imagem da avaliação. Isso significa que o cenário de alta depende de a Alphabet transformar a demanda de IA em receita de margem mais alta mais rapidamente do que o aumento dos custos, especialmente em Nuvem e Pesquisa.
O múltiplo não parece esticado em relação ao histórico da própria empresa. O modelo usa um P/L de saída de 22,1x, que está abaixo do P/L histórico de um ano de 23,7x e próximo do nível histórico de cinco anos de 22,7x mostrado na imagem de avaliação. Com a ação a 23,7x os lucros NTM e com um preço-alvo de rua de US$ 376,93, o mercado está avaliando a Alphabet mais como um composto maduro do que como um nome de impulso puro de IA.
A Alphabet também tem uma flexibilidade de balanço que muitos de seus pares não têm. Ela encerrou o período com US$ 126,8 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo e com caixa líquido de US$ 59,8 bilhões. Isso é importante porque a empresa pode financiar a infraestrutura de IA, recomprar ações e absorver choques legais ou regulatórios sem depender de capital externo.
O que está impulsionando as ações da GOOGL no futuro?
O próximo grande catalisador são os lucros do primeiro trimestre de 2026, previstos para 21 de abril de 2026. Os investidores vão querer ver se o Google Cloud pode sustentar o impulso que ajudou a impulsionar o quarto trimestre e se os produtos de IA estão aumentando a demanda tanto no software corporativo quanto na publicidade principal. Eles também procurarão por qualquer mudança no plano maciço de capex de 2026.
A administração já definiu claramente a oportunidade de longo prazo. Na divulgação dos lucros do quarto trimestre de 2025, o CEO Sundar Pichai disse: "Foi um trimestre extraordinário para a Alphabet e as receitas anuais ultrapassaram US$ 400 bilhões pela primeira vez". Ele também disse que o Gemini 3 foi um marco importante e que a nuvem e o YouTube terminaram o ano com um forte impulso, o que é importante porque esses são dois dos mecanismos de monetização de IA mais visíveis da Alphabet.
O Cloud continua sendo um dos mais importantes impulsionadores de negócios. No quarto trimestre, a receita do Google Cloud aumentou 48%, chegando a US$ 17,7 bilhões, e a Reuters informou que o crescimento foi impulsionado pela demanda de IA e por restrições contínuas de computação. Isso é importante porque a receita da nuvem é mais incremental para a tese de IA da Alphabet do que a receita madura da Pesquisa, e pode justificar margens mais altas se a utilização permanecer forte.
No entanto, a pesquisa ainda é mais importante para os números, e é aí que os riscos regulatórios e de produto são mais sensíveis. A Alphabet está lidando com os remédios do mercado digital do Reino Unido, um novo escrutínio legal em torno do design da plataforma e perguntas constantes dos investidores sobre se as respostas de IA remodelarão a economia da publicidade de pesquisa. Portanto, é provável que as ações precisem tanto de crescimento duradouro quanto de monetização visível da IA para recuperar o ímpeto daqui para frente.
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