Principais conclusões:
- Boom do data center: as vendas de geração de energia ultrapassaram US$ 10 bilhões em 2025, crescendo mais de 30% ano a ano.
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações da CAT podem chegar a US$ 790 em dezembro de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 20% em relação ao preço atual de US$ 657.
- Retorno anual: Os investidores poderiam ver um crescimento de aproximadamente 6,5% nos próximos 2,9 anos.
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A Caterpillar(CAT) acaba de apresentar um recorde de vendas anuais de US$ 67,6 bilhões, ao mesmo tempo em que enfrenta US$ 1,7 bilhão em ventos contrários tarifários. A carteira de pedidos da empresa subiu para o recorde histórico de US$ 51 bilhões, um aumento de 71% em relação ao ano passado, sinalizando uma demanda extraordinária em seus três principais segmentos.
O CEO Joe Creed está capitalizando os programas de infraestrutura crítica e a construção de infraestrutura de IA. A receita de geração de energia ultrapassou US$ 10 bilhões em 2025, e a empresa anunciou recentemente um de seus maiores pedidos até o momento: 2 gigawatts de grupos geradores para o projeto de data center Monarch Compute Campus, avaliado em bilhões.
A empresa obteve uma margem de lucro operacional ajustada de 17,2%, apesar das pressões tarifárias, e gerou um fluxo de caixa livre robusto de US$ 9,5 bilhões. A gerência distribuiu US$ 7,9 bilhões aos acionistas por meio de recompras e dividendos.
Com esse impulso, as ações da Caterpillar são negociadas a US$ 657, perto de seu pico, oferecendo vantagens para os investidores que reconhecem a posição estratégica da empresa na infraestrutura de energia.
O que o modelo diz sobre as ações da Caterpillar
Analisamos a transformação da Caterpillar em um fornecedor essencial para a infraestrutura de energia que alimenta os data centers de IA e a expansão da computação em nuvem.
A empresa está experimentando uma demanda sem precedentes na geração de energia. Além das aplicações tradicionais, a Caterpillar está capturando contratos para soluções de energia primária à medida que os operadores de data center buscam alternativas à dependência da rede.
A empresa garantiu quatro pedidos, totalizando mais de 1 gigawatt cada, para aplicações de energia primária de data center.
A diversificação da Caterpillar proporciona resiliência.
- O setor de construção aumentou as vendas para os usuários em 5%, superando o setor global.
- A Resource Industries está expandindo as soluções de caminhões autônomos, terminando 2025 com 827 caminhões de transporte autônomos em operação.
- O amplo portfólio protege a empresa da volatilidade de um único mercado, enquanto o boom da infraestrutura de IA cria ventos favoráveis em todos os segmentos.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 7,5% e margens operacionais de 22,2%, nosso modelo projeta que o preço das ações chegará a US$ 790 em 2,9 anos. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 22,5x.
Isso representa uma pequena expansão em relação às médias históricas de P/L da Caterpillar de 22,3x (um ano) e 17,9x (cinco anos). O múltiplo reflete os desafios tarifários contínuos e as restrições de capacidade à medida que a empresa aumenta a produção para atender ao aumento da demanda.
O valor real está na execução da expansão da capacidade de geração de energia, mantendo as margens por meio da disciplina de preços e da eficiência operacional.
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O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para as ações da CAT:
1. Crescimento da receita: 7,5%
O crescimento da Caterpillar está centrado na expansão da infraestrutura de energia e em mercados finais saudáveis em todos os segmentos.
A geração de energia é o principal impulsionador. A empresa espera um crescimento de vendas em torno do topo de sua meta de longo prazo de 5 a 7% para 2026. A carteira de pedidos de US$ 51 bilhões oferece grande visibilidade, com aproximadamente 62% de expectativa de entrega em 12 meses.
A gerência está trabalhando com os clientes em cronogramas plurianuais, criando visibilidade até 2027 e além.
O setor de construção deve se beneficiar da atividade de construção de data centers, dos gastos contínuos com infraestrutura de programas governamentais e do crescimento da frota de aluguel de concessionárias.
A Resource Industries está observando um impulso positivo na mineração de cobre e ouro, bem como força nas aplicações de construção pesada e pedreiras.
A empresa também está obtendo uma realização de preço favorável de aproximadamente 2% em todas as vendas totais, compensando parcialmente os ventos contrários das tarifas.
2. Margens operacionais: 22,2%
A Caterpillar está gerenciando a lucratividade enquanto absorve pressões significativas de custos.
A empresa apresentou uma margem operacional ajustada de 17,2% em 2025, apesar de US$ 1,7 bilhão em custos tarifários incrementais líquidos.
Excluindo as tarifas, as margens teriam ficado na metade superior da faixa de meta. Para 2026, a gerência espera custos tarifários incrementais de aproximadamente US$ 2,6 bilhões, ou US$ 800 milhões a mais do que em 2025.
No entanto, a Caterpillar está tomando medidas agressivas de mitigação. Sem esses esforços, a conta tarifária seria 20% maior.
A empresa está implementando mudanças de fornecimento, controles de custos e ações de preços para proteger a lucratividade. A gerência continua comprometida em operar em torno do ponto médio da faixa de meta de margem ao longo do tempo.
Investimentos de capital de US$ 3,5 bilhões em 2026 darão suporte à expansão da capacidade, especialmente em motores de grande porte e turbinas industriais a gás, posicionando a empresa para um crescimento sustentado.
3. Múltiplo P/E de saída: 22,5x
O mercado avalia a Caterpillar em 29x os lucros. Presumimos que o P/L será reduzido para 22,5x durante o período de nossa previsão.
Os riscos de execução decorrentes da expansão da capacidade e da incerteza tarifária pesam sobre o múltiplo. A empresa deve colocar em operação com sucesso a nova capacidade de produção e, ao mesmo tempo, gerenciar os desafios da cadeia de suprimentos e manter a qualidade em operações de rápida expansão.
À medida que a Caterpillar demonstra sua capacidade de capturar a oportunidade de geração de energia e sustentar as margens durante o ambiente tarifário, a ação deve comandar um prêmio em relação à sua média histórica. A carteira de pedidos recorde e a visibilidade plurianual sustentam uma avaliação mais alta do que a dos setores industriais cíclicos tradicionais.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os fabricantes de equipamentos pesados enfrentam demanda cíclica e ventos contrários macroeconômicos. Veja a seguir como as ações da Caterpillar podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2028:
- Cenário baixo: se o crescimento da receita desacelerar para 3,8% e as margens de lucro líquido forem reduzidas para 17,9%, os investidores ainda terão um retorno total de 12,8% (2,5% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 4,2% e margens de 19,0%, esperamos um retorno total de 37,4% (6,7% ao ano).
- Caso alto: se a geração de energia se acelerar e a Caterpillar mantiver as margens de 19,8% e crescer 4,6%, o retorno poderá atingir 62,8% no total (10,4% ao ano).
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A faixa reflete a execução da expansão da capacidade de geração de energia, o sucesso da mitigação de tarifas e a força sustentada nos mercados finais de construção e mineração.
No caso baixo, os custos tarifários pioram ou a demanda de energia do data center se modera mais rapidamente do que o esperado.
No caso alto, a adoção de energia primária se acelera além das previsões atuais, a capacidade entra em operação antes do previsto e a empresa consegue uma mitigação de tarifas melhor do que a esperada.
Qual é a tendência de alta das ações da Caterpillar a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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