Paul Tudor Jones é conhecido há muito tempo como um dos grandes operadores de macro de Wall Street, famoso por prever a quebra do mercado de ações em 1987 e por suas apostas ousadas em commodities, moedas e ações durante os ciclos inflacionários. Hoje, por meio de seu fundo de hedge, a Tudor Investment Corporation, ele continua a se posicionar em torno de temas sobre os quais fala com frequência: proteger o capital em tempos de alta de preços e capturar o lado positivo dos deslocamentos criados por mudanças nas políticas.
Seu mais recente registro no 13F revela uma combinação de ações tradicionais, ETFs e ações de setores específicos que se alinham com sua visão de mundo. Com a inflação ainda persistente em partes importantes da economia global, como energia, habitação e serviços, Jones fez apostas seletivas em ativos que podem resistir a choques inflacionários. Ele combina hedges amplos, como o SPDR S&P 500 ETF Trust, com posições mais táticas em commodities, produtores de energia e ouro.
Embora muitos fundos de hedge se concentrem em ações de tecnologia, o portfólio de Tudor destaca um conjunto de ferramentas mais amplo. Sua estratégia tem como base o gerenciamento de riscos ao longo dos ciclos, e suas posições revelam uma postura cautelosa, porém oportunista. Vamos dar uma olhada mais de perto em cinco posições de cobertura de inflação que se destacam em seu portfólio atual.
1. SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY) 10,99% do portfólio
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Com mais de US$ 1,2 bilhão em valor reportado, o SPY é a âncora do livro de ações da Tudor, representando quase 11% do portfólio. A posição maciça sugere uma preferência por liquidez e flexibilidade, essenciais para um operador que gosta de agir rapidamente quando as condições mudam. Embora o SPY não seja inerentemente um hedge contra a inflação, ele oferece exposição às ações dos EUA como um todo, muitas das quais têm poder de precificação e capacidade de repassar os custos crescentes aos consumidores.
Jones aumentou drasticamente essa participação, acrescentando quase 1,9 milhão de ações no último trimestre. Para ele, o SPY oferece diversificação e a capacidade de aproveitar o momentum mais amplo do mercado. Ele também oferece uma proteção contra a concentração excessiva em um único setor, ao mesmo tempo em que mantém a exposição a empresas com margens sólidas em ambientes inflacionários.
2. iShares Bitcoin Trust(IBIT) 2,46% da carteira
Tudor tem falado abertamente sobre o Bitcoin como uma reserva de valor em uma era de política monetária agressiva. Sua posição de US$ 274,8 milhões no iShares Bitcoin Trust representa pouco menos de 2,5% do portfólio. O Bitcoin, em sua opinião, é “o cavalo mais rápido” na corrida contra a desvalorização da moeda, um ouro digital que prospera quando a moeda fiduciária enfraquece.
Embora volátil, o Bitcoin superou o desempenho de muitos hedges tradicionais de inflação nos últimos ciclos. A decisão de Tudor de manter uma participação considerável na IBIT sinaliza sua crença de que as criptomoedas têm um papel de longo prazo na proteção da riqueza contra a inflação e a expansão fiscal imprudente. É uma convicção que se alinha com sua reputação macro de identificar oportunidades não convencionais com antecedência.
3. Energy Select Sector SPDR Fund(XLE) 1,00% da carteira
A energia sempre foi um dos hedges mais diretos contra a inflação, e a Tudor construiu uma posição de US$ 111,7 milhões no Energy Select Sector SPDR Fund. O ETF oferece exposição diversificada aos principais produtores de energia, como a ExxonMobil e a Chevron, que se beneficiam dos preços mais altos do petróleo.
Com os mercados globais de energia apertados e os riscos geopolíticos persistentes, Jones está apostando que as ações de energia continuarão a ter um bom desempenho. O aumento dos preços do petróleo e do gás normalmente alimenta a inflação, mas também aumenta as margens das empresas do XLE, tornando-o uma jogada clássica de Tudor: beneficiar-se das mesmas forças que perturbam a economia em geral.
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4. Ações de ouro da SPDR(GLD) 0,59% da carteira
Paul Tudor Jones considera o ouro um de seus hedges favoritos de longo prazo contra a inflação, e a Tudor Investment Corp continua a deter ações da SPDR Gold, avaliadas em US$ 65,6 milhões. Historicamente, o ouro tem apresentado bom desempenho em ambientes inflacionários e de alta dívida, atuando como um refúgio quando as moedas perdem poder de compra.
É interessante notar que Tudor reduziu sua participação no GLD em mais de 36% no último trimestre, vendendo 122.000 ações. Isso pode refletir um reposicionamento tático, em vez de uma perda de confiança no ouro. Dado seu histórico, é improvável que Jones abandone totalmente o metal. Ele pode simplesmente estar equilibrando o ouro em relação a novas proteções contra a inflação, como o Bitcoin e ações de energia.
5. Hess Corp(HES) 0,57% da carteira
Além dos ETFs, Jones assumiu exposição direta a produtores de petróleo, como a Hess Corp, com uma posição de US$ 64,5 milhões. A Hess é uma empresa de energia única devido à sua participação no enorme campo de petróleo offshore da Guiana, uma das novas descobertas globais mais importantes. Isso proporciona à empresa um crescimento de produção de longa duração em um ambiente em que o fornecimento é restrito.
Jones reduziu sua participação na Hess em cerca de 20% no último trimestre, mas ela continua sendo um hedge significativo contra a inflação. Os produtores de petróleo estão entre os maiores beneficiários do aumento dos preços, e a Hess combina isso com uma sólida economia de projetos. Para Tudor, essa é uma forma de permanecer alavancado em energia sem se comprometer excessivamente com um único ETF de commodities.
Por que o portfólio de Paul Tudor Jones mostra que a inflação ainda é uma das principais preocupações
Paul Tudor Jones construiu sua reputação navegando em ambientes macroeconômicos turbulentos, e seu portfólio atual reflete esses instintos. Enquanto outros se aglomeram em ações de crescimento, ele está equilibrando a liquidez, as commodities e os ativos alternativos como seguro contra um ciclo de inflação persistente.
Ao se apoiar em energia, ouro e Bitcoin, juntamente com uma ampla exposição a ações, Jones está enviando uma mensagem clara: o risco de inflação não desapareceu e os investidores deveriam se preparar. Seu portfólio da Tudor Investment Corporation oferece um modelo de cobertura e, ao mesmo tempo, de participação no mercado.
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