A SAP SE (NYSE: SAP) desenvolve software empresarial que ajuda as empresas a gerenciar finanças, cadeias de suprimentos e operações com clientes, o que a torna um dos mais importantes fornecedores de tecnologia do mundo. Recentemente negociada em torno de US$ 270 por ação, com uma capitalização de mercado próxima a US$ 319 bilhões, a SAP se tornou uma pedra angular nas operações comerciais globais, alimentando sistemas para milhares de corporações. Conhecida por sua longa história em software de ERP, a SAP tem se voltado constantemente para soluções baseadas em nuvem para se manter competitiva em um mercado dominado por gigantes dos EUA.
Com margens brutas de cerca de 74% e margens EBIT em torno de 27%, a SAP continua altamente lucrativa, embora a empresa tenha enfrentado pressão com a queda do lucro por ação, mesmo com o crescimento contínuo da receita. Isso reflete os pesados investimentos vinculados à sua transição para a nuvem e o desafio de equilibrar o crescimento com a lucratividade.
Outrora definida em grande parte por seus fundadores, incluindo Dietmar Hopp e Hasso Plattner, a SAP é agora um nome institucional amplamente mantido, incorporado em carteiras de fundos soberanos, gigantes de índices passivos e gerentes de ativos globais. O equilíbrio entre as participações dos fundadores e a propriedade institucional proporciona estabilidade e liquidez, tornando a SAP uma das empresas de tecnologia de propriedade mais global fora dos EUA.
Aqui está uma análise mais detalhada de quem possui as ações e o que os insiders estão fazendo com as ações hoje.
Quem são os principais acionistas da SAP?
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A SAP desenvolve softwares corporativos que ajudam as empresas a executar suas principais funções de negócios, e suas ações são atualmente detidas por uma mistura de fundadores, gigantes passivos e fundos globais. A propriedade parece amplamente diversificada, embora os movimentos recentes mostrem uma divisão no sentimento.
- BlackRock Institutional Trust: 79,7 milhões de ações (6,5%), ~$21,5 bilhões. Reduziu 578 mil ações (-0,7%).
- Dietmar Hopp: 62,1 milhões de ações (5,1%), ~$16,7 bilhões. Cortou 445 mil ações (-0,7%).
- Fundação Hasso Plattner: 39,8 milhões de ações (3,2%), ~$10,7 bilhões. Nenhuma mudança relatada.
- Hasso Plattner (Pessoa Física): 37,0 milhões de ações (3,0%), ~$10,0 bilhões. Nenhuma mudança relatada.
- Grupo Vanguard: 34,8 milhões de ações (2,8%), ~$9,4 bilhões. Adicionadas 283 mil ações (+0,8%).
- Capital Research Global Investors: 30,7 milhões de ações (2,5%), ~$8,3 bilhões. Acrescentou 394 mil ações (+1,3%).
- Norges Bank (SWF da Noruega): 29,1 milhões de ações (2,4%), ~$7,8 bilhões. Redução de 3,1 milhões de ações (-9,6%).
- Amundi Asset Management: 17,5 milhões de ações (1,4%), ~$4,7 bilhões. Levantou 2,2 milhões de ações (+14,7%).
Um destaque do último trimestre foi o movimento agressivo do Jane Street Group, que aumentou sua participação na SAP em mais de 1.375%, para 59 mil ações no valor de US$ 17,9 milhões. Esse tipo de oscilação parece ser uma forte aposta de curto prazo na ação.
A Squarepoint Ops também entrou no mercado, aumentando suas participações em 405% para 12 mil ações no valor de US$ 3,7 milhões, o que sugere que o fundo vê um potencial de alta após a recente fraqueza.
A Citadel Advisors, dirigida por Ken Griffin, aumentou sua posição em 152%, possuindo agora 56 mil ações no valor de US$ 17,0 milhões. Esse aumento parece ser uma convicção adicional, embora ainda seja pequeno em comparação com a base geral de propriedade da SAP.
Para os investidores de longo prazo, o quadro geral ainda está ancorado por fundadores e gigantes passivos, o que proporciona estabilidade. A atividade dos fundos de hedge mostra uma confiança mais tática, com aumentos percentuais acentuados que podem indicar uma oportunidade de curto prazo em vez de uma convicção profunda.
A grande adição da Amundi sugere que algumas instituições veem valor, enquanto o corte do Norges Bank parece mais cauteloso. De modo geral, a SAP parece estável em seu núcleo, mas os investidores externos parecem divididos quanto ao seu potencial de alta no curto prazo.
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Negociações recentes da SAP com informações privilegiadas
As transações com informações privilegiadas podem, às vezes, oferecer uma visão de como a liderança se sente em relação às perspectivas de uma empresa. Na SAP, a atividade foi relativamente leve no último ano, com apenas algumas transações notáveis. O mix tem se inclinado mais para a venda do que para a compra, embora grande parte dessas transações pareça ser de natureza rotineira.
As transações recentes incluem:
- Christian Klein (CEO) comprou 420 ações por aproximadamente US$ 272 em abril de 2025, após outra compra de 620 ações em junho de 2024.
- Lars Lamade (Diretor) vendeu 2.358 ações por ~$ 251 em abril de 2025.
- Sebastian Steinhäuser (Diretor) vendeu 1.355 ações a ~$ 274 em fevereiro de 2025.
- Gerhard Oswald (Diretor) vendeu 1.400 ações a ~$ 252 em dezembro de 2024, após outra alienação de 1.740 ações no final de 2023.
- Rouven Westphal (Diretor) vendeu 1.500 ações a ~$237 em novembro de 2024.
- Hasso Plattner (Diretor) vendeu um bloco muito maior de ~818 mil ações a ~$158 em dezembro de 2023.
O padrão geral mostra pequenas compras ocasionais por parte da administração, mas a maior parte da atividade tem sido de venda.
O que os dados de propriedade e de negociações com informações privilegiadas nos dizem
A propriedade da SAP é ancorada por gigantes passivos como BlackRock e Vanguard, juntamente com participações internas de longo prazo dos fundadores Dietmar Hopp e Hasso Plattner. Essa combinação ajuda a manter as ações amplamente detidas e relativamente estáveis. Alguns fundos globais reduziram a exposição, como o Norges Bank, o que pode refletir cautela, enquanto outros, como o Amundi, aumentaram significativamente a exposição, sugerindo confiança seletiva.
Para os investidores, o cenário parece misto. As instituições e os insiders parecem estar adotando uma abordagem de esperar para ver, e a confiança no lado positivo da SAP no longo prazo pode depender do fato de sua transição para a nuvem se traduzir em um crescimento mais forte dos lucros.
Os analistas de Wall Street estão otimistas em relação a estes 5 compostos subvalorizados com potencial de superar o mercado
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