A SMA Solar Technology AG(ETR: S92) apresentou um forte desempenho nos três primeiros trimestres de 2025, superando muitos de seus pares no setor europeu de energias renováveis, com receitas crescentes, margens robustas e demanda acelerada por inversores fotovoltaicos (PV) e sistemas de armazenamento.
| Métrico | Período | Valor | Variação anual | Comentário |
|---|---|---|---|---|
| Receita | Ano fiscal de 2025 (orientação) | 2,20 bilhões de euros | +17% | Impulsionada pela demanda recorde de inversores e armazenamento na Europa |
| EBIT | Ano fiscal de 2025 (orientação) | 180 a 200 milhões de euros | +45% | Reflete a expansão da margem e a eficiência de custos |
| Margem EBIT | H1 2025 | 11.2% | +3,7 pp | O mais alto da história da empresa |
| Margem bruta | H1 2025 | 25.4% | +3,7 pp | Apoiado por um mix de produtos premium |
| Fluxo de caixa livre | H1 2025 | 410 milhões de euros | +28% | Reforçado pela normalização do estoque |
| Carteira de pedidos | Q3 2025 | 2,5 bilhões de euros | +20% | Visibilidade até 2026 |
| Posição de caixa líquida | Q3 2025 | 400 milhões de euros | – | Forte reserva de liquidez |
| Gastos com P&D | Ano fiscal de 2025 (estimativa) | 150 milhões de euros | +12% | Focado em tecnologia de armazenamento e integração à rede |
As ações subiram cerca de 56,7% no acumulado do ano, refletindo a crescente confiança dos investidores na capacidade da empresa de capitalizar a Energiewende da Alemanha e o impulso mais amplo de descarbonização da UE.
O impulso operacional da SMA foi apoiado pela sólida entrada de pedidos nos segmentos residencial e comercial, juntamente com o crescimento contínuo em seus negócios de projetos de grande escala. Apesar de alguma volatilidade de curto prazo nos custos dos componentes e nos padrões regionais de demanda, a SMA Solar continua bem posicionada para se beneficiar da mudança acelerada da Europa em direção à energia distribuída e à modernização da rede.
Aqui estão três temas principais que moldam a perspectiva da empresa para 2026 e além.
1. Carteira de pedidos recorde e forte impulso europeu
A SMA Solar entrou no segundo semestre de 2025 com uma carteira de pedidos recorde superior a € 2,5 bilhões, impulsionada pela forte demanda por seus segmentos de Soluções de Energia e Soluções Domésticas. A Alemanha, a Itália e a Espanha continuam a liderar o crescimento das instalações solares residenciais, enquanto os novos sistemas híbridos de inversores da SMA têm sido amplamente adotados entre os instaladores que buscam maior eficiência e flexibilidade da rede.
A gerência observou que a empresa continua a se beneficiar de ambientes de subsídios estáveis e de uma melhor visibilidade da cadeia de suprimentos. A recente redução da escassez de semicondutores também permitiu que a SMA acelerasse a produção e reduzisse os prazos de entrega, ajudando a converter mais rapidamente sua grande carteira de pedidos em receita reconhecida.
Internacionalmente, a empresa está expandindo sua presença nos EUA e na Índia, mas a Europa continua sendo o motor dos lucros. Como disse o CEO Jürgen Reinert em uma declaração recente:
“O impulso renovável da Europa é sustentável. Nossa tecnologia é essencial para os sistemas de energia descentralizados que definem a próxima fase da transição energética.”
2. Expansão da margem apoiada pela disciplina operacional
A SMA Solar executou com eficácia suas iniciativas de redução de custos, aumentando a lucratividade apesar da volatilidade dos custos de insumos. A margem bruta para o primeiro semestre de 2025 aumentou para 25,4%, ante 21,7% no ano anterior, apoiada por um mix de produtos mais rico e melhor disciplina de preços em projetos de grande escala.
O EBIT aumentou 45% em relação ao ano anterior, atingindo 128 milhões de euros, o que se traduziu em uma margem EBIT de 11,2%, uma das mais fortes da história da empresa. O fluxo de caixa livre também melhorou significativamente, permitindo que a SMA mantivesse uma sólida posição de caixa líquido de mais de 400 milhões de euros, um ponto forte em comparação com os concorrentes alavancados.
A gerência reiterou a orientação para o ano inteiro, visando uma receita de 2,2 bilhões de euros e um EBIT de 180 a 200 milhões de euros para o ano fiscal de 2025. Os investidores estarão observando atentamente se a SMA conseguirá manter margens de dois dígitos em 2026, à medida que os preços dos componentes se normalizarem e a concorrência dos fabricantes asiáticos se intensificar.
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3. Investimentos estratégicos em armazenamento e integração de rede
A próxima fase de crescimento da SMA dependerá da diversificação além dos inversores. A empresa continua a expandir suas soluções de gerenciamento e armazenamento de energia, posicionando-se como um integrador de sistemas em vez de um fornecedor de hardware puro.
Sua plataforma Sunny Central Storage, agora em implantação comercial, integra armazenamento de bateria, tecnologia de inversor e software de gerenciamento de rede, uma vantagem crucial à medida que os clientes industriais e de serviços públicos buscam soluções escaláveis para a estabilidade da rede.
Enquanto isso, o ecossistema de aplicativos Home Energy da SMA está ganhando força na Alemanha e na região do Benelux, oferecendo aos consumidores informações em tempo real sobre consumo e produção. Essa camada digital aumenta o potencial de receita recorrente por meio de assinaturas de software e serviços.
A empresa também está investindo pesadamente em P&D para inversores prontos para hidrogênio e formadores de rede, tecnologias consideradas essenciais para o roteiro de infraestrutura renovável de longo prazo da UE.
A conclusão da TIKR
A reviravolta da SMA Solar Technology AG, de uma empresa de hardware cíclica para uma empresa de tecnologia de energia lucrativa e voltada para a inovação, continua a ganhar força. Com uma forte geração de caixa, margens em expansão e um grande pipeline de pedidos, a SMA se destaca como uma das empresas de tecnologia limpa mais estrategicamente posicionadas da Europa.
No entanto, o risco de avaliação permanece: após uma forte alta, as ações agora são negociadas a aproximadamente 18 vezes o EBIT futuro, o que implica que os investidores já estão precificando a execução contínua. Qualquer desaceleração nas instalações de energia solar na Europa ou preços agressivos dos concorrentes chineses poderiam desafiar a dinâmica de curto prazo.
Ainda assim, a combinação de credibilidade de engenharia, solidez do balanço patrimonial e exposição da SMA aos ventos estruturais favoráveis da política da UE faz dela uma história interessante de média capitalização na cadeia de valor renovável da Alemanha.
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O desempenho financeiro da SMA Solar reflete a sólida execução operacional, com o crescimento da receita superando as tendências históricas e as margens se expandindo significativamente.
Os resultados recentes destacam um aumento de 17% na receita em relação ao ano anterior, as margens do EBIT melhorando para 11,2% em relação a um dígito médio e o fortalecimento do fluxo de caixa livre à medida que os níveis de estoque se normalizam.
A perspectiva da gerência até 2026 aponta para uma expansão contínua, com crescimento de receita previsto para uma média anual de 12 a 15% e lucratividade estável de dois dígitos, apoiada pela crescente demanda por sistemas de armazenamento e tecnologia de integração de rede.
A SMA Solar continua sendo um líder europeu de energia limpa bem posicionado, mas as ações já refletem grande parte do otimismo de curto prazo. Os investidores podem considerar a possibilidade de manter as posições existentes enquanto monitoram a estabilidade da margem e a adoção de novas plataformas de armazenamento antes de reingressar ou aumentar a exposição.
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