Principais conclusões:
- Rotação de ativos: A Acciona (ANA) está desbloqueando valor de forma agressiva, tendo garantido 2 bilhões de euros em alienações desde o início de sua estratégia, incluindo a venda de ativos hidrelétricos na Espanha e parques eólicos no Peru.
- Projeção de preço: Nosso modelo projeta que a ação pode se recuperar para € 239 por ação até dezembro de 2027.
- Retornos esperados: Essa meta implica um sólido retorno anualizado de 12,0%, sugerindo que a atual liquidação criou um ponto de entrada atraente para investidores contrários.
- Boom da infraestrutura: O negócio não energético está prosperando, com uma carteira de construção recorde de 19 bilhões de euros e grandes vitórias, como a linha de transmissão Central West Orana, na Austrália.
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A Acciona(ANA) foi prejudicada pelo ambiente de taxas de juros "mais altas por mais tempo", mas o negócio subjacente está se adaptando rapidamente.
O conglomerado espanhol está executando uma estratégia dupla: estabilizar seu braço de energia renovável (Acciona Energía) por meio da venda de ativos e, ao mesmo tempo, inclinar-se para o setor de infraestrutura em expansão. A administração executou com sucesso € 2 bilhões em alienações de ativos para desalavancagem, incluindo uma venda geradora de ganho de capital de um parque eólico no Peru para uma subsidiária da China Three Gorges.
Enquanto isso, a divisão de Infraestrutura está atingindo novos patamares. A empresa ostenta uma carteira de construção de 19 bilhões de euros e solidificou sua posição na cadeia de suprimentos por meio de sua participação na Nordex, que surgiu como a quarta maior fabricante de turbinas eólicas não chinesa do mundo.
Com as ações sendo negociadas em torno de € 191,50, o mercado parece estar prevendo ventos contrários contínuos. Mas com as taxas potencialmente atingindo o pico e o plano de rotação de ativos gerando caixa, será que o pior já passou?
O que o modelo diz sobre as ações da ANA
Avaliamos o potencial da Acciona até 2027, levando em consideração uma recuperação nas avaliações de energia renovável e a execução estável de seu livro de infraestrutura.
Usando uma previsão de crescimento de receita de 2,9% (CAGR) e margens operacionais de 7,3%, o modelo projeta que a ação poderia se recuperar para € 239 até o final de 2027.
Isso implica um retorno anualizado de 12,0% nos próximos dois anos.
Esse perfil de retorno pressupõe uma "reversão à média" na avaliação. Se o mercado começar a avaliar a Acciona novamente como um híbrido de infraestrutura/renovável orientado para o crescimento, em vez de uma empresa de serviços públicos em dificuldades, a expansão do múltiplo gerará retornos significativos.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da ANA:
1. Crescimento da receita: 2,9%
Embora o setor de energia renovável enfrente volatilidade no curto prazo (levando a Acciona a pausar alguns projetos de baterias no Texas), a tendência de longo prazo permanece intacta. A gerência observou que 90% da capacidade global instalada no ano passado veio de energias renováveis, confirmando a mudança estrutural.
Na infraestrutura, o crescimento é visível. A empresa está executando projetos enormes e complexos, com a gerência destacando a linha de transmissão Central West Orana, na Austrália, e o projeto da Linha 6 do metrô, em São Paulo, como os principais impulsionadores do progresso.
Prevemos um crescimento conservador da receita de 2,9% CAGR até 2027, equilibrando o rápido crescimento da carteira de pedidos de infraestrutura com os desinvestimentos em energia.
2. Margens operacionais: 7.3%
A empresa está gerenciando ativamente os custos e o capital. Ao vender ativos maduros e reciclar esse capital em projetos de desenvolvimento de maior retorno, a Acciona pretende manter margens saudáveis. A reviravolta da Nordex também é um importante impulsionador de margem, já que o fabricante de turbinas retorna ao "preço estável" e à recuperação de margem.
Projetamos que as margens operacionais se mantenham em 7,3%, refletindo a natureza mista do portfólio (construção de margem mais baixa versus geração de energia de margem mais alta).
3. Múltiplo P/E de saída: 22,7x
Atualmente, a Acciona é negociada a um P/L deprimido de 12,5x.
Nosso modelo pressupõe um múltiplo de saída de 22,7x até 2027.
Essa é uma premissa agressiva que gera a maior parte do retorno. Ela se baseia na crença de que, quando as taxas de juros se estabilizarem e a rotação de ativos for bem-sucedida, os investidores voltarão a pagar um prêmio pelas credenciais verdes e pelo pipeline de crescimento da Acciona. Se essa reavaliação não ocorrer, o lado positivo será limitado.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
A ação é altamente sensível ao sentimento do mercado e às taxas de juros (essas são estimativas, não são retornos garantidos):
- Caso baixo: se as taxas permanecerem altas e o "prêmio verde" desaparecer permanentemente, a ação poderá cair, com nosso modelo mostrando um retorno anual potencial de -10,3% à medida que o múltiplo se contrai ainda mais.
- Caso médio: se a recuperação for mais lenta do que o esperado (sem reavaliação maciça), a ação ainda poderá ter um retorno anual de -6,8%, destacando o risco se a avaliação atual se tornar o "novo normal".
- Caso de alta: Somente em um cenário de alta, em que o mercado abraça totalmente a história de crescimento das renováveis novamente, vemos retornos positivos, podendo chegar a 4,8% de retorno anual em um cenário avançado conservador (Observação: o Modelo Orientado acima é mais otimista do que esses cenários avançados, apostando fortemente na expansão múltipla).
(Observação do investidor: há uma divergência significativa entre o Modelo Orientado [12% de retorno] e os Cenários Avançados [retorno negativo]. Isso indica que a tese de investimento se baseia quase que inteiramente na expansão do múltiplo P/E de volta aos máximos históricos de ~20x. Prossiga com cautela).
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Quanto as ações da Acciona podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é preciso são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!
