Principais conclusões:
- Lacuna na percepção da rede: um em cada três clientes da AT&T e da Verizon as escolheu pela qualidade da rede que não existe mais - um potencial de 70 milhões declientes pagando um prêmio que a T-Mobile pode capturar.
- Projeção de preço: Com base na dinâmica atual, a ação pode chegar a US$ 250 em dezembro de 2027.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 36% em relação ao preço atual de US$ 184.
- Retorno anual: Os investidores poderão observar um crescimento anual de aproximadamente 17% nos próximos 1,9 anos.
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A T-Mobile(TMUS) acaba de apresentar seu melhor terceiro trimestre em mais de uma década, com mais de 1 milhão de adições líquidas de telefones pós-pagos e um recorde histórico de crescimento de contas pós-pagas.
Mas a verdadeira história é sobre uma lacuna competitiva cada vez maior que o novo CEO Srini Gopalan está se posicionando para explorar agressivamente.
- A rede da empresa agora oferece velocidades de download 90% mais rápidas do que um concorrente de referência e 40% mais rápidas do que o outro no novo iPhone.
- Com 75% das atualizações do iPhone sendo feitas digitalmente e a percepção da rede entre os usuários que trocaram de aparelho em um nível mais alto de todos os tempos, a T-Mobile está atuando em várias frentes simultaneamente.
Apesar de um forte desempenho, que viu a receita de serviços pós-pagos crescer 12% em relação ao ano anterior, as ações da TMUS caíram quase 40% em relação aos máximos históricos.
O que o modelo diz sobre as ações da T-Mobile US
Analisamos a T-Mobile através das lentes de sua transformação de uma rede inferior em líder do setor, com a mais ampla margem de diferenciação no setor sem fio.
A empresa está capitalizando duas grandes tendências: a crescente liderança em rede (tanto na realidade quanto na percepção) e a transformação digital que elimina o atrito da experiência do cliente.
Combinada com a expansão das oportunidades de banda larga por meio de 5G fixo sem fio e fibra, a T-Mobile tem vários motores de crescimento em funcionamento.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 6,7% e margens operacionais de 23,9%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 250 até o final de dezembro de 2027. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 14,6x.
Isso representa uma compressão do P/L atual da T-Mobile de 16,8x.
Como a empresa investe na integração da UScellular e acelera as iniciativas de transformação da rede, é razoável que haja alguma compressão do múltiplo. O valor real vem do crescimento sustentado dos clientes, impulsionado por uma maior diferenciação e pela execução bem-sucedida da expansão da banda larga.
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O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para as ações da TMUS:
2. Crescimento da receita : 26%
O motor de crescimento da T-Mobile se beneficia de um impulso de base ampla em todos os mercados e segmentos de clientes.
Crescimento recorde de clientes: O terceiro trimestre apresentou o melhor total de adições líquidas pós-pagas de todos os tempos, com mais de 1 milhão de redes telefônicas pós-pagas. Isso não se concentrou em poucos mercados - o crescimento veio dos 100 principais mercados, de mercados menores e de áreas rurais. Mesmo em mercados onde a T-Mobile já é a número 1, 2 ou 3 em participação de mercado, a empresa continua a ganhar penetração nos lares.
Avanço na percepção da rede: A maior oportunidade da empresa está em fechar a lacuna de percepção. Cerca de 70 milhões de clientes da AT&T e da Verizon escolheram originalmente essas operadoras por causa da superioridade da rede, que não existe mais. A percepção da rede da T-Mobile entre os clientes que mudaram de operadora atingiu um recorde histórico no terceiro trimestre, impulsionando um desempenho extraordinário.
Expansão da banda larga: A empresa liderou o setor com mais de 500.000 adições de banda larga 5G e adicionou 50.000 clientes de fibra familiar. Os ARPUs de banda larga 5G e os valores de vida útil do cliente correspondem ao negócio de telefonia pós-paga, criando um valor significativo. A gerência aumentou a orientação de fibra para 130.000 clientes no ano, em comparação com aproximadamente 100.000 anteriormente.
Aceleração do crescimento do ARPA: O ARPA pós-pago cresceu 3,8% organicamente (excluindo os impactos das aquisições). O crescimento subjacente do ARPA para o ano inteiro agora é esperado em 4%, demonstrando o poder de precificação juntamente com o crescimento do volume.
2. Margens operacionais: 23,9%
A T-Mobile opera com eficiência líder no setor, enquanto investe fortemente na liderança da rede.
Desempenho atual: O EBITDA ajustado básico cresceu 6%, com uma excepcional conversão de receita de serviços em fluxo de caixa livre de 26%. A empresa está aumentando a orientação do EBITDA ajustado para o ano inteiro para US$ 33,7 a US$ 33,9 bilhões, um aumento de US$ 300 milhões no ponto médio.
Sinergias da UScellular: A empresa aumentou a orientação de sinergias para US$ 1,2 bilhão em economias totais de OpEx e CapEx e acelerou o cronograma para alcançá-las dentro de dois anos após o fechamento. Isso segue o comprovado manual de integração da Sprint.
ROI da transformação digital: Três de cada quatro atualizações do iPhone durante a janela de pré-venda foram digitais. Essa mudança reduz o custo de atendimento e melhora a experiência do cliente. O IntentCX alimentado por IA da parceria com a OpenAI já está chegando aos clientes e afetando os resultados.
3. Múltiplo P/E de saída: 14,6x
Atualmente, o mercado avalia a T-Mobile em 16,8x os lucros. Escolhemos 14,6x como nosso múltiplo de saída para nos mantermos conservadores.
Abaixo da média histórica: O P/L da T-Mobile atingiu uma média de 21,2x no último ano e 29,3x em 10 anos. O múltiplo atual reflete fundamentos sólidos, mas alguma compressão é razoável à medida que a empresa amadurece da fase de alto crescimento.
Prêmio de qualidade garantido: A T-Mobile merece um prêmio em relação às avaliações tradicionais de telecomunicações devido à sua liderança de rede (velocidades 90% mais rápidas do que as da concorrência), taxa de conversão de caixa de 26%, TAM de banda larga em expansão visando 12 milhões de conexões fixas sem fio e 12-15 milhões de conexões residenciais de fibra e capacidade comprovada de ganhar participação e melhorar as margens.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os mercados sem fio enfrentam a concorrência e a interrupção da tecnologia. Veja a seguir como as ações da T-Mobile podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2027:
- Caso baixo: se o crescimento da receita desacelerar para 4,9% e as margens forem reduzidas para cerca de 17%, a ação ainda oferecerá um retorno anual de 11,7%.
- Cenário médio: Com um crescimento de 5,4% e margens de 17% (nossas premissas básicas convertidas em margens de lucro líquido), esperamos um retorno anual de 17,3%.
- Caso alto: se a percepção da rede se fechar mais rapidamente e a T-Mobile mantiver margens de 18% enquanto cresce a 5,9%, o retorno poderá atingir 22,2% ao ano.
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A faixa reflete diferentes velocidades de fechamento da lacuna de percepção da rede e das taxas de penetração da banda larga. No caso baixo, os concorrentes reduzem a lacuna de qualidade da rede ou a intensidade promocional aumenta.
No caso alto, a transformação digital da T-Mobile acelera a aquisição de clientes, a oportunidade de percepção de 70 milhões se converte mais rápido do que o esperado e os negócios de banda larga são dimensionados de forma eficiente.
Quanto as ações da T-Mobile US podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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