Principais conclusões:
- Pioneira em comércio agêntico: A Mastercard está definindo os padrões do setor para transações baseadas em IA com o Agent Pay, e a primeira transação agêntica já foi processada.
- Projeção de preço: Com base na dinâmica atual, a ação pode chegar a US$ 681 em dezembro de 2027.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 26% em relação ao preço atual de US$ 539.
- Retorno anual: Os investidores poderão observar um crescimento anual de aproximadamente 13% nos próximos 1,9 anos.
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A Mastercard(MA) acaba de apresentar outro trimestre impressionante, com a receita líquida subindo 15% em relação ao ano anterior. Mas os números das manchetes não contam a história completa. A empresa está se posicionando no centro de três tendências transformadoras: comércio agêntico, expansão de serviços de valor agregado e integração de stablecoin.
A empresa processou sua primeira transação agêntica neste trimestre - um momento crucial na história dos pagamentos. Com 3,6 bilhões de cartões em circulação e penetração sem contato atingindo 77% das transações presenciais, a infraestrutura da Mastercard está pronta para a próxima onda de comércio digital.
Apesar do bom desempenho, as ações da MA são negociadas a US$ 539, oferecendo vantagens para os investidores que entenderem a transformação da empresa de uma rede de pagamentos em uma plataforma de serviços abrangente.
O que o modelo diz sobre as ações da Mastercard
Analisamos a Mastercard através das lentes da visão do CEO Michael Miebach: construir uma "proposta diferenciada" que vai muito além do processamento de transações, incluindo segurança, envolvimento do consumidor e percepções de negócios.
Os serviços de valor agregado agora representam uma parcela crescente da receita líquida, subindo 22% no terceiro trimestre. Combinada com a liderança do comércio agêntico e a expansão dos recursos de stablecoin, a Mastercard está criando vários mecanismos de crescimento além do processamento tradicional de pagamentos.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 13,5% e margens operacionais de 59,1%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 681 em 1,9 anos. Isso pressupõe um múltiplo de preço para lucro de 27x. Isso representa uma compressão do P/L atual da Mastercard de 29,3x.
Como a empresa absorve os custos de aquisição da Recorded Future e investe pesadamente em infraestrutura de comércio autêntico, é razoável que haja alguma compressão do múltiplo. O valor real vem do crescimento sustentado dos serviços e da captura bem-sucedida de novos fluxos de pagamento.
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O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para as ações da MA:
1. Crescimento da receita: 13,5%
O motor de crescimento da Mastercard se beneficia de vários ventos favoráveis que funcionam simultaneamente.
Força entre fronteiras: O volume transfronteiriço aumentou 15% globalmente no terceiro trimestre, impulsionado por viagens e comércio eletrônico. Os gastos internacionais sem cartão presente continuam crescendo em cerca de 20%, beneficiando-se das transações de criptografia na rampa e da expansão global do comércio eletrônico.
Aceleração de serviços de valor agregado: A receita de VASS aumentou 22%, com crescimento orgânico de 19% após a exclusão das aquisições. Esse segmento se beneficia das crescentes necessidades de segurança cibernética, da maior demanda por personalização e de insights comerciais orientados por dados. A empresa lançou a Mastercard Threat Intelligence e a Commerce Media neste trimestre, expandindo seu mercado de atuação.
Conquista de portfólios importantes: Grandes vitórias de co-brand com a Japan Airlines, renovação da American Airlines e expansões de portfólio afluente em bancos do Oriente Médio demonstram a capacidade da Mastercard de capturar segmentos de clientes de alto valor.
Oportunidade de comércio autêntico: O Mastercard Agent Pay já está disponível no U.S. Bank e no Citibank, com lançamento total nos EUA em novembro e expansão global no início de 2026. A estrutura de comerciante sem código da empresa permite a participação sem custos significativos de integração.
2. Margens operacionais: 59.1%
A Mastercard opera com as melhores margens da categoria, com espaço para ganhos contínuos de eficiência.
Desempenho atual: As margens operacionais do terceiro trimestre permaneceram fortes em aproximadamente 58%, impulsionadas pelo crescimento da receita que superou o aumento das despesas. O mix de serviços da empresa tem margens mais altas do que o processamento tradicional de pagamentos.
Investimentos estratégicos: Embora a Mastercard esteja investindo em infraestrutura de comércio autêntico, recursos de liquidação de stablecoin e na plataforma Commerce Media, a administração mantém a disciplina. O crescimento das despesas operacionais de 14% (10% excluindo aquisições) está alinhado com o crescimento da receita.
Alavancagem de serviços: Com 60% da receita da VASS vinculada à rede, o crescimento dos volumes de pagamento subjacentes impulsiona naturalmente a receita de serviços com um custo incremental mínimo. Novos produtos, como plataformas de decisão sob demanda e de nuvem para comerciantes, alavancam a infraestrutura existente.
3. Múltiplo P/E de saída: 27x
Atualmente, o mercado avalia a Mastercard em 29,3x o lucro. Escolhemos 27x como nosso múltiplo de saída para nos mantermos conservadores.
Abaixo da média histórica: O P/L da Mastercard foi em média 33x no último ano e 32,4x em 10 anos. O múltiplo atual reflete a forte confiança dos investidores, mas é provável que haja alguma compressão à medida que o crescimento se modera em relação aos níveis de pico.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
As redes de pagamento enfrentam a concorrência de alternativas locais e mudanças regulatórias. Veja a seguir como as ações da Mastercard podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2027:
- Caso baixo: se o crescimento da receita desacelerar para 10,5% e as margens forem reduzidas para cerca de 44%, a ação ainda oferecerá um retorno anual de 6,3%.
- Cenário médio: Com um crescimento de 11,6% e margens de 47% (nossas premissas básicas convertidas em margens de lucro líquido), esperamos um retorno anual de 12,9%.
- Caso alto: se a adoção do comércio agêntico se acelerar e a Mastercard mantiver margens de 49% enquanto cresce 12,8%, o retorno poderá atingir 19,1% ao ano.
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O intervalo reflete as diferentes curvas de adoção do comércio agêntico e as taxas de penetração dos serviços. No caso baixo, as redes de pagamento locais ganham participação ou as mudanças regulatórias pressionam a economia transfronteiriça.
No caso alto, os padrões abertos da Mastercard para o comércio agêntico se tornam o padrão do setor, a Commerce Media se expande rapidamente e a integração da stablecoin impulsiona novos fluxos de pagamento nos mercados emergentes.
Quanto as ações da Mastercard podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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