마진 확대와 자본 수익률 상승은 비즈니스가 개선되고 있다는 가장 확실한 신호 중 두 가지입니다. 마진은 회사가 매출 1달러당 얼마나 많은 수익을 올리는지를 측정합니다. 자본 수익률은 기업이 투자를 통해 얼마나 효율적으로 수익을 창출하는지를 측정합니다. 이 두 가지가 함께 성장하면 회사는 해가 갈수록 더 가치가 높아지고 있는 것입니다.
이러한 추세는 복합적으로 작용하기 때문에 중요합니다. 5년 동안 영업이익률을 12%에서 18%로 개선한 기업은 동일한 매출 기반에서 50% 더 많은 수익을 올립니다. 자본 수익률을 10%에서 16%로 높인 회사는 투자한 1달러당 더 많은 수익을 창출합니다. 이러한 개선은 단기적으로 시장이 어떻게 움직이든 상관없이 내재가치를 높이기 때문에 주가 상승에 선행하는 경우가 많습니다.
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문제는 실적 개선이 완전히 반영되기 전에 이러한 기업을 찾는 것입니다. 이미 마진과 자본 수익률이 높은 주식은 프리미엄 밸류에이션으로 거래됩니다. 기회는 마진과 수익률이 더 높아지는 기업, 절대적인 수준은 아직 예외적이지 않더라도 궤적이 개선되고 있는 기업을 식별하는 데 있습니다.
이 가이드에서는 마진 확대와 자본 수익률 상승을 선별하는 방법, 이러한 개선의 원동력, 시간이 지남에 따라 개선되고 있는 기업을 식별하기 위해 TIKR을 사용하는 방법을 설명합니다.
마진 확대가 중요한 이유
마진은 회사의 가격 책정 능력과 비용 규율을 보여줍니다. 고객을 잃지 않고 가격을 인상하거나 품질 저하 없이 비용을 절감할 수 있는 비즈니스는 마진이 확대될 것입니다. 이러한 개선은 수익으로 직결되며 종종 경쟁 우위가 강화되고 있음을 나타냅니다.
총 마진 확대는 회사가 더 높은 가격을 책정하거나 더 효율적으로 상품을 생산하고 있음을 의미합니다. 이 지표는 제품이나 서비스의 핵심 경제성을 반영하기 때문에 특히 중요합니다. 매출 총이익이 증가하는 기업은 가장 근본적인 수준에서 가치가 높아지고 있습니다.
영업 마진 확대는 비즈니스가 효율적으로 확장되고 있음을 보여줍니다. 기업 간접비, 연구 개발, 판매 인프라와 같은 고정 비용이 더 큰 매출 기반에 분산되고 있습니다. 영업 레버리지는 매출이 증가할 때마다 이전보다 더 많은 수익을 창출하는 강력한 역학을 만들어냅니다.
이 조합은 강력합니다. 안정적인 마진으로 매년 10%씩 매출을 성장시키는 회사는 수익도 거의 같은 비율로 증가합니다. 같은 회사에서 마진이 매년 1% 포인트씩 확대되면 수익이 15% 이상 성장할 수도 있습니다. 마진 확장은 수익 성장의 승수 역할을 합니다.
TIKR팁: TIKR의 상세 재무 정보를 사용하여 여러 해에 걸친 총 마진 및 영업 마진 추세를 확인하세요. 두 지표가 무작위적인 변동이 아닌 지속적인 개선을 보이는 회사를 찾아보세요.
자본 수익률 상승이 중요한 이유
자본 수익률은 비즈니스가 투자한 자본에 비해 얼마나 많은 수익을 창출하는지를 측정합니다. ROC가 20%인 기업은 투자한 자본 1달러당 0.20달러의 영업이익을 얻습니다. 이러한 효율성은 비즈니스가 재투자를 통해 얼마나 빨리 가치를 창출할 수 있는지를 결정합니다.
ROC가 상승한다는 것은 기업이 시간이 지남에 따라 자본을 보다 효과적으로 배분하고 있음을 의미합니다. 이는 더 나은 투자 결정, 운영 개선, 또는 동일한 자산 기반에서 더 많은 수익을 창출할 수 있는 경쟁력 강화 등을 반영할 수 있습니다.
복리의 수학은 ROC가 높은 비즈니스에 유리합니다. 모든 수익을 재투자하는 ROC가 20%인 기업은 약 4년 만에 수익 기반이 두 배로 늘어납니다. 10%의 ROC를 달성하는 회사는 같은 결과를 얻는 데 7년이 걸립니다. 자본 수익률의 작은 차이가 장기적인 가치에 엄청난 차이를 만들어냅니다.
상승하는 ROC는 안정적인 높은 ROC보다 훨씬 더 가치가 있는데, 이는 유지가 아닌 개선을 의미하기 때문입니다. 5년 동안 ROC가 12%에서 18%로 증가한 기업은 경쟁 우위가 강화되고 있음을 입증하고 있습니다. 이러한 궤적은 비즈니스가 장점을 기반으로 성장함에 따라 계속되는 경우가 많습니다.
TIKR팁: 상세 재무정보 아래의 비율 섹션에서 시간 경과에 따른 ROC를 추적하세요. 현재 수익률을 5년 및 10년 평균과 비교하여 긍정적인 추세를 보이는 기업을 찾아보세요.
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이러한 개선의 원동력
마진 확대와 ROC 상승의 원인을 이해하면 일시적인 변동이 아닌 지속 가능한 개선을 파악하는 데 도움이 됩니다.
가격 결정력은 기업이 비용 증가보다 빠르게 가격을 인상할 수 있을 때 총 마진 확대를 주도합니다. 이는 일반적으로 강력한 브랜드, 차별화된 제품 또는 고객에게 대안이 거의 없는 높은 전환 비용을 반영합니다. 가격 결정력은 복제하기 어려운 경쟁 우위에서 비롯되기 때문에 지속적입니다.
운영 레버리지는 고정 비용이 매출 증가에 따라 분산될 때 마진을 확대합니다. 소프트웨어 회사는 제품이 구축되면 추가 고객에게 서비스를 제공하는 데 드는 비용이 최소화되기 때문에 강력한 운영 레버리지를 발휘하는 경우가 많습니다. 매출이 확장됨에 따라 영업 마진이 크게 확대될 수 있습니다.
믹스 시프트는 기업이 저마진 제품에 비해 고마진 제품을 더 많이 판매할 때 마진을 개선합니다. 자체 브랜드 제품을 확장하는 소매업체나 고급 제품으로 전환하는 제조업체는 가격 변동 없이도 마진이 확대될 수 있습니다. 믹스 변화가 전략적이고 지속 가능한지 아니면 일시적인지 살펴보세요.
비용 절감은 효율성 개선, 공급망 최적화 또는 자동화를 통해 마진을 확대할 수 있습니다. 이러한 이익은 실제적인 것이지만 종종 한계가 있습니다. 이미 운영을 최적화한 기업은 마진을 더 확대하기 어려울 수 있습니다.
자본 효율성은 기업이 자산 기반에서 더 많은 수익을 창출할 때 ROC 상승을 주도합니다. 이는 더 나은 재고 관리, 더 빠른 채권 회수 또는 더 높은 용량 활용도를 반영할 수 있습니다. 자산이 적은 비즈니스 모델은 운영에 필요한 자본이 적기 때문에 자연스럽게 높은 ROC를 나타냅니다.
TIKR팁: 수익률 개선에 기여한 경영진의 요인을 파악하려면 TIKR에서 실적 발표 녹취록을 검토하세요. 가격 결정력 및 운영 레버리지와 같은 지속 가능한 동인은 일회성 비용 절감보다 더 가치가 있습니다.
이러한 특성을 선별하는 방법
TIKR의 글로벌 스크리너를 사용하면 마진이 확대되고 자본 수익률이 상승하는 기업을 필터링할 수 있습니다. 핵심은 높은 절대적 수준보다는 긍정적인 추세를 식별하는 기준을 설정하는 것입니다.
최근 마진과 과거 평균을 비교하여마진 개선 여부를 선별합니다. 지난 3~5년 동안 매출 총이익과 영업이익률이 확대된 기업을 찾아보세요. 5년 전 10%에서 15%의 영업이익률을 기록한 회사가 18%의 안정적인 마진을 기록한 회사보다 더 흥미롭습니다.
현재 자본 수익률이 3년 또는 5년 평균을 초과하는 기업을 필터링하여ROC가 상승하는 기업을 선별합니다. 이를 통해 자본 효율성이 악화되기보다는 개선되고 있는 기업을 식별할 수 있습니다.
수익 성장과 결합하여 비즈니스 확장과 함께 마진 확장이 이루어지도록 합니다. 회사는 사업을 축소하고, 비용을 절감하고, 매각함으로써 마진을 개선할 수 있습니다. 하지만 이는 진정한 근본적인 개선과는 다릅니다. 성장과 수익성이 모두 개선되는 비즈니스를 필터링하려면 긍정적인 매출 성장이 필요합니다.
마진 개선이 회계 변경이나 일회성 항목을 반영하는 기업을 걸러내기 위해품질 필터를 추가합니다. 개선이 실질적이고 지속 가능한지 확인하기 위해 플러스 잉여 현금 흐름과 합리적인 부채 수준을 요구합니다.
예시 화면에는 10% 이상의 영업이익률, 3년 평균 이상의 영업이익률, 12% 이상의 ROC, 3년 평균 이상의 ROC, 지난 3년간 플러스 매출 성장, 플러스 잉여현금흐름 등이 포함될 수 있습니다.
TIKR 팁: 수익률 및 ROC 기준을 사용하여 TIKR의 글로벌 스크리너에서 사용자 지정 화면을 구축하세요. 화면을 저장하여 주기적으로 실행하고 펀더멘털 개선 카테고리에 진입하는 새로운 기업을 식별하세요.
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개선의 지속 가능성 평가
모든 마진 확대와 ROC 개선이 지속 가능한 것은 아닙니다. 투자하기 전에 이러한 추세가 지속될 수 있는지 또는 일시적인 요인이 반영된 것인지 평가하세요.
경쟁사의 대응을 고려하세요. 회사가 가격을 인상하여 마진을 개선할 경우 경쟁업체가 그 인상률에 맞춰 가격을 인상할까요, 아니면 인하할까요? 지속 가능한 마진 확대를 위해서는 일반적으로 경쟁업체가 이익을 잠식하지 못하도록 하는 경쟁 우위가 필요합니다.
개선의 원인을 살펴보세요. 가격 결정력이나 영업 레버리지에 의한 마진 확대는 비용 절감이나 유리한 원자재 가격에 의한 마진 확대보다 더 오래 지속됩니다. 이러한 개선이 향후 5년 동안 지속될 수 있는지, 아니면 이미 한계에 다다른 것은 아닌지 살펴봅니다.
동종 업계와 비교합니다. 업계 전체가 마진 확장을 경험하고 있다면 회사별 이점보다는 경기 순환적 요인을 반영한 개선일 수 있습니다. 동종 업계가 정체되는 동안 한 회사가 개선되고 있다면 그 이익이 지속될 가능성이 높습니다.
투자 요건을 주의 깊게 살펴보세요. 일부 마진 확대에는 투자 부족이라는 대가가 따릅니다. 회사가 연구개발을 줄이거나 유지보수를 미루면 단기 수익은 증가하지만 장기적인 경쟁력은 떨어질 수 있습니다. 비즈니스가 성장을 위해 적절한 투자를 계속하고 있는지 확인합니다.
현금 흐름 확인을 확인하세요. 마진 확대는 현금 흐름 개선으로 이어져야 합니다. 영업 마진이 상승하고 있지만 잉여 현금 흐름이 제자리이거나 감소하는 경우, 회계가 기본 경제학보다 더 유리할 수 있습니다.
TIKR팁: TIKR을 사용하여 회사의 마진 및 ROC 추세를 같은 업계의 경쟁사와 비교하세요. 회사별 개선은 업계 전반의 순풍보다 더 가치가 있습니다.
피해야 할 위험 신호
특정 패턴은 마진 확대 또는 ROC 개선이 오해의 소지가 있거나 지속 가능하지 않을 수 있음을 시사합니다.
일회성 혜택은 일시적으로 마진을 부풀릴 수 있습니다. 법적 합의, 유리한 계약 재협상 또는 자산 매각은 지속적인 개선을 반영하지 않고 현재 기간의 실적을 부풀릴 수 있습니다. 한 번의 호조보다는 여러 해에 걸친 일관성을 살펴보세요.
인수 회계는 실제 마진 추세를 모호하게 만들 수 있습니다. 인수를 통해 성장한 기업은 운영 개선이 아닌 구매 회계 조정으로 인해 마진이 개선되었다고 보고할 수 있습니다. 연쇄 인수 기업을 평가할 때는 유기적 마진 추세에 집중하세요.
수익 인식 변경으로 인해 수익과 비용의 인식 시기가 변경되어 일시적으로 마진이 상승할 수 있습니다. 새로운 회계 기준이나 수익 인식 시점에 대한 경영진의 판단에 따라 인위적인 개선이 발생할 수 있습니다.
주기적인 정 점은 종종 높은 마진 및 자본 수익률과 일치하는 경우가 많습니다. 사이클의 정점에 있는 원자재 생산업체는 가격이 하락하면 우수한 지표를 보이지만, 가격이 상승하면 지표가 악화됩니다. 현재 추세를 추정하기 전에 해당 기업이 산업 사이클에서 어느 위치에 있는지 파악하세요.
분모가 줄어들면 인위적으로 ROC를 개선할 수 있습니다. 자산을 상각하거나 손상차손을 처리하는 회사는 자본 기반을 감소시켜 운영상의 개선 없이도 기계적으로 자본 수익률을 높일 수 있습니다. ROC 상승이 회계 조정이 아닌 더 나은 성과를 반영하는지 확인하세요.
TIKR팁: 마진 확대 또는 ROC 개선이 지속 가능하다고 결론을 내리기 전에 여러 해의 재무 기록을 TIKR에서 검토하세요. 여러 경제 상황에 걸쳐 지속되는 패턴이 더 신뢰할 수 있습니다.
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개선되는 비즈니스의 감시 목록 만들기
가장 좋은 방법은 마진이 양호하고 ROC 추세가 강한 기업의 관심 목록을 만든 다음 매력적인 진입 시점이 있는지 모니터링하는 것입니다.
주기적으로 스크린을 실행하여 새로운 후보를 파악하세요. 기업들은 상황 변화에 따라 펀더멘털이 개선되는 범주에 들어왔다 나갔다 합니다. 분기별 스크린은 변곡점이 발생하는 기업을 포착합니다.
관심 목록에서각 기업의 궤적을추적하세요 . 마진 확대와 ROC 개선이 지속되는지 아니면 정체되는지 모니터링하세요. 수년에 걸친 지속적인 개선은 수익의 지속성에 대한 신뢰를 구축합니다.
밸류에이션 기회를 기다리세요. 마진이 확대되고 ROC가 상승하는 기업은 개선을 반영한 프리미엄을 받고 거래될 수 있습니다. 인내심을 갖고 기다리면 시장 조정이나 일시적 침체기에 펀더멘털 개선에 비해 주가가 매력적으로 보일 때 매수할 수 있습니다.
스토리가 전개됨에 따라논리를 업데이트하세요. 이미 영업 마진이 10%에서 20%로 확대된 기업은 10%에서 14%로 확대되는 기업보다 추가 개선의 여지가 적습니다. 마진 확대가 성숙해짐에 따라 기대치를 조정하세요.
TIKR팁: 마진과 ROC가 개선되고 있는 기업을 위한 전용 관심 종목 목록을 TIKR에서 만드세요. 매월 목록을 검토하여 추세가 지속되는지, 밸류에이션이 매력적인지 추적하세요.
TIKR 요점
마진 확대와 자본 수익률 상승은 시간이 지남에 따라 비즈니스가 개선되고 있음을 나타내는 가장 강력한 지표 중 하나입니다. 이러한 개선은 복합적인 가치를 창출하며 시장이 펀더멘털의 강화를 인식함에 따라 주가 상승에 선행하는 경우가 많습니다.
핵심은 개선 추세가 밸류에이션에 완전히 반영되기 전에 조기에 이를 파악하는 것입니다. 과거 평균을 초과하는 마진과 ROC를 가진 기업을 선별하면 변곡점에 있는 기업을 발견하는 데 도움이 됩니다. 개선의 원동력이 무엇인지 이해하면 개선이 지속될 수 있는지 평가하는 데 도움이 됩니다.
TIKR은 과거 재무 정보, 심사 도구, 경쟁사 비교를 하나의 플랫폼에서 제공함으로써 이러한 분석을 실용적으로 만들어 줍니다. 여러 해에 걸친 마진 및 ROC 추세를 추적하고, 개선세를 보이는 기업을 선별하고, 업계 동료와 메트릭을 비교할 수 있습니다.
장기적으로 가장 좋은 투자는 시간이 지남에 따라 수익성과 효율성이 향상되는 비즈니스인 경우가 많습니다. 이를 찾으려면 현재 지표를 넘어 긍정적인 궤적을 파악해야 합니다. 선별과 모니터링에 대한 체계적인 접근 방식을 통해 이러한 기회를 포착할 수 있습니다.
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- 매출 성장
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
