주요 요점
- 매출 성장률: 2029년까지 매년 1.2%, 일반 PC 시장의 역풍을 반영한 성장률
- 가격 전망: 현재 실행을 기준으로 2028년 10월까지 HPQ 주가는 $24.69에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 $19.05에서 총 29.6%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 2.8 년 동안 약 9.8 %의 성장을 볼 수 있습니다.
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(HPQ)는 전년 대비 4 % 증가한 6 분기 연속 매출 성장으로 2025 회계 연도를 막 마무리했습니다. HP의 개인용 시스템 사업부가 성장을 견인한 반면, 인쇄 사업부는 지속적인 시장 약세에 직면했습니다.
엔리케 로레스 CEO는 메모리 비용 상승과 무역 역풍으로 인한 어려운 환경을 헤쳐나가고 있습니다. 하지만 HP는 하반기에 영업이익률을 개선하고 향후 3년간 운영을 재편할 10억 달러 규모의 AI 기반 비용 절감 이니셔티브를 발표했습니다.
현재 AI PC가 출하량의 30% 이상을 차지하고 있고 Windows 11 업데이트가 아직 40% 불완전하기 때문에 HP는 단기적인 촉매제가 있습니다. 주가는 과거 평균보다 훨씬 낮은 6.1배의 P/E 배수로 19.05달러에 거래되고 있어 메모리 인플레이션 압력을 견딜 수 있는 인내심 있는 투자자에게 가치를 제공합니다.
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HP 주식에 대한 모델 분석
우리는 성숙한 시장 전환을 관리하는 AI 기반 컴퓨팅 및 인쇄 회사로의 전환을 통해 HP를 분석했습니다.
이 회사는 프리미엄 믹스 변화를 주도하는 동시에 구독 및 서비스를 통해 반복 수익을 확대하기 위해 AI PC에 베팅하고 있습니다. HP의 워크포스 경험 플랫폼은 현재 4,800만 개의 엔드포인트를 모니터링하고 매월 1,200만 건 이상의 IT 문제를 해결하여 고객 관계를 더욱 견고하게 만들고 있습니다.
경영진은 일반적인 PC 비용의 15~18%를 차지하는 메모리 비용 인플레이션으로 인한 역풍에 직면해 있습니다. 2026 회계연도에는 기존 재고가 소진됨에 따라 하반기에 집중적으로 0.30달러의 주당순이익(EPS)이 감소할 것으로 예상됩니다.
연간 매출 성장률 1.2%와 영업 마진 6.9%를 예측한 결과, 2.8년 내에 주가가 24.69달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 주가수익 배수 6.1배를 가정한 것입니다.
이는 HP의 과거 주가수익비율 평균인 7.8배(1년)와 8.6배(5년)에서 크게 하락한 수치입니다. 낮은 배수는 인쇄량 감소와 메모리 비용 압박으로 인해 PC 교체 역풍을 상쇄하는 수익 문제를 반영합니다.
진정한 기회는 AI 혁신 전략을 실행하고 개인 시스템과 인쇄 부문 모두에서 고수익 반복 수익원을 확대하는 데 있습니다.
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당사의 가치 평가 가정
TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
HPQ 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 1.2%
HP의 성장은 구조적인 도전에 직면해 있지만 단기적인 촉매제가 있습니다.
설치 기반의 40%가 여전히 Windows 10을 사용하는 가운데 Windows 11 교체가 계속되고 있습니다. 경영진은 이러한 순풍이 2026 회계연도 이후까지 이어질 것으로 예상하며, 특히 도입이 늦은 중소기업 및 해외 시장에서 더욱 그러할 것으로 전망합니다.
AI PC 보급률은 4분기에 30%에 도달했으며 2026년에는 40~50%까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이러한 프리미엄 디바이스는 가격대가 높고 판매량 증가보다 매출 성장을 더 빠르게 견인합니다.
인쇄 사업은 기존 하드웨어의 시장 감소가 예상되는 가운데 여전히 압박을 받고 있습니다. HP는 빅 탱크 소비자 프린터를 두 배로 늘리고 올인 구독 프로그램을 확대하고 있으며, 연간 매출이 10억 달러에 육박했습니다. 산업용 그래픽은 9분기 연속 성장으로 18억 달러를 돌파했습니다.
2. 영업 마진 6.9%
HP는 여러 방면에서 마진 압박을 관리하고 있습니다.
메모리 비용이 급증하고 있으며, 2026 회계연도 상반기에는 기존 재고 덕분에 영향이 미미할 것으로 예상되지만 하반기에는 상당한 압박이 있을 것으로 예상하고 있습니다. 경영진은 공급업체 다각화, 메모리 구성을 줄이기 위한 포트폴리오 재설계, 전략적 가격 책정 등 공격적인 완화 조치를 시행하고 있습니다.
HP는 퓨처 레디 프로그램을 완료하여 14억 달러 목표 대비 22억 달러의 비용 절감을 달성했습니다. 이제 HP는 3년간 10억 달러의 운영비 절감과 4,000~6,000명의 인력 감축이 예상되는 AI 기반 혁신을 시작하고 있습니다.
개인용 시스템 마진은 2026 회계연도 상반기에는 5~6%대를 유지할 것으로 예상되지만 하반기에는 메모리 비용으로 인해 5% 이하로 떨어질 수 있습니다. 인쇄 마진은 16~19% 범위의 상반기에 예상됩니다.
3. 출구 P/E 배수: 6.1배
현재 시장에서는 HP의 가치를 수익 대비 6.1배로 평가하고 있습니다. 우리는 예측 기간 동안 P/E가 6.1배로 보합세를 유지한다고 가정합니다.
HP는 인쇄 부문의 역풍과 메모리 인플레이션으로 인한 주기적 압박에 직면해 있습니다. Windows 11과 AI PC의 단기적인 촉매제는 도움이 되지만 성숙한 시장 역학을 고려할 때 여러 번의 확장을 명령하기에는 충분하지 않습니다.
구독, 서비스 및 소프트웨어에서 발생하는 반복 수익이 비즈니스에서 차지하는 비중이 커짐에 따라 HP는 결국 더 높은 밸류에이션을 받을 수 있을 것입니다. HP는 강력한 잉여 현금 흐름을 창출하고 있으며 2025 회계연도에 19억 달러를 주주에게 환원했습니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 될까요?
기술 기업은 상품 사이클과 시장 전환에 직면합니다. 다음은 2030년 10월까지 다양한 시나리오에 따라 HP 주식이 어떻게 변할 수 있는지 보여줍니다:
- 낮은 경우: 매출 성장률이 1.3%로 둔화되고 순이익 마진이 4.7%로 축소되더라도 투자자는 총 21.7%(연간 4.2%)의 수익을 볼 수 있습니다.
- 중간 사례: 1.5%의 성장률과 5.0%의 마진으로 총 44.8%(연간 8.1%)의 수익률을 기대할 수 있습니다.
- 높은 경우: AI PC 채택이 가속화되고 HP가 1.6% 성장하면서 5.2% 마진을 유지한다면 총 수익률은 66.4%(연간 11.3%)에 달할 수 있습니다.
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이 범위는 메모리 비용 완화, 프리미엄 카테고리로의 믹스 전환 성공 및 반복 수익, 인쇄 안정화 타이밍에 대한 실행을 반영합니다.
낮은 경우, 메모리 인플레이션이 예상보다 악화되거나 PC 시장이 현재 예상보다 약화되는 경우입니다.
높은 경우, AI PC 채택이 ASP 성장을 견인하고, 10억 달러 규모의 AI 절감 프로그램을 공격적으로 실행하며, 인쇄 구독이 탄력을 받고, 산업용 그래픽이 두 자릿수 성장을 유지하는 경우입니다.
HP 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치 평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
