主なポイント
- Snowflake株は2026年（火曜日の終値まで）で55%上昇しており、そのほとんどは、それぞれが通期の製品売上高業績見通しを上方修正した2回の決算発表によるものです。
- Snowflakeの業績見通しは控えめに見えるため、上昇後も保有し、追加購入する価値があります。
- 製品売上高の成長率は3四半期連続で加速し、7月四半期では37%に達しましたが、通期の見通しは1月四半期で約35%の成長を暗示しています。
- 12月初旬の決算発表が試金石となります：1月四半期の見通しが約16.5億ドル以上であれば、投資論理は維持されます。
Snowflake (SNOW)株は2026年（火曜日の終値まで）で55%上昇し、ソフトウェア株売りが発生した4月の安値からは約3倍に上昇しています。その大部分は、2回の決算発表によってもたらされ、それぞれが通期の見通しを上方修正しました。
AIが成長を加速
5月下旬、Snowflakeの第1四半期製品売上高は34%増の13.3億ドルとなり、通期の見通しを58.4億ドルに上方修正しました。CEOのSridhar Ramaswamy氏はその理由を説明しました：
「AIはSnowflakeにとって強力な追い風であり続けており、第1四半期はその旅路における明確な転換点を示しています。」
これまでのところ彼の見解は正しかったと言えます。9月上旬、第2四半期製品売上高は37%増の14.9億ドルとなり、3四半期連続の成長加速を記録しました。そして見通しは再び上方修正され、60.7億ドルとなりました。
アナリストは現在、2028年1月期の売上高が81.3億ドルに達すると見込んでいます…
見通しは上振れする可能性が高い
Snowflakeは2四半期連続で、見通しの上限を5%以上上回る結果を出しています。また、CFOのBrian Robins氏は9月15日のPiper Sandlerカンファレンスで、見通しはAIコーディングエージェントであるCortex Codeのデータが2四半期分しかないため、「控えめに設定」されていると述べました。
さらに：通期の見通しは、1月四半期の製品売上高が約16.5億ドル、成長率は約35%であることを暗示しており、これは10月四半期の37%から38%という見通しを下回っています。
これは低いハードルのように見えます。
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また、この銘柄は予想以上の業績達成よりも、見通しの動きに大きく反応します：昨年12月、Snowflakeは売上高予想を上回りましたが、第4四半期の見通しが弱かったため、依然として11%下落しました。
高値から12%下落した今、買いか？
Snowflakeは予想収益の約134倍で取引されており、1年平均（130倍）に近く、3年平均（165倍）を下回っています。コンセンサス目標株価は5月下旬の229ドルから427ドルに上昇しており、火曜日の終値から約26%上です…
しかし、Snowflakeは7月四半期に2億6300万ドルのGAAP営業損失を計上しており、37.5億ドルの0%転換社債は株主を希薄化させる可能性があります。10月16日の8%下落（Snowflakeに関するニュースがないAI株売りの中で発生）は、プレミアムがどれだけ早く縮小するかを示しています。
私の見解：ここで利益確定はしないでしょう。Snowflakeは控えめな見通しを上回り続けており、予想収益の上昇に株価が追い越されていません。したがって、10月16日のような下げ局面では追加購入します。
すべては12月初旬の決算発表にかかっています：1月四半期の見通しが約16.5億ドル以上であれば、投資論理は維持されます。それより弱い見通しであれば、2025年12月のように株価を打撃する可能性があります。
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