Block株の主要統計データ
- 現在価格: $76.46
- 目標価格（中間ケース）: ~$137
- ストリート（アナリスト）目標価格: ~$98
- 潜在トータルリターン: ~80%
- 年率化IRR: ~15% / 年
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何が起きたのか？
ウォールストリートのBlock (XYZ)に対する利益予想は2026年に急上昇したが、株価は部分的にしか追随しなかった。TIKRによると、今後12ヶ月の正規化EPS予想は51%上昇し、2025年末の$3.03から10月23日には$4.58となった。同期間の株価は17%上昇し、$65.09から$76.46となった。
BMOキャピタルは10月22日、2月の人員削減以来、株価の倍率が低迷していると指摘し、Blockをアウトパフォームに格上げした。株価は10月23日に3.24%下落した。これはフィンテック株全体が下落する中、11月3日の市場終了後に第3四半期決算が発表される前の動きだった。
51%の予想上昇でP/Eは低下
TIKRによると、BlockのフォワードP/Eは、2025年末の約22倍から10月23日には約17倍に低下し、3月31日と9月30日付近の水準に近づいた。予想上昇の一部は、12ヶ月の予測期間が2027年に向けてロールフォワードされたことを反映している。それでもパターンは変わらない：利益予想は上昇し、それを吸収するために倍率は縮小した。
BMOのアナリスト、アンドリュー・バウクは格上げレポートでこの点を指摘し、製品と市場投入の実行が改善し、Squareの支払い額が加速したにもかかわらず、倍率がレンジ内に留まっていると述べた。報道によると、彼の目標価格は約$100で、ストリートの平均$98.15とほぼ一致している。
10月23日、Truistは広範なフィンテック業界のプレビューの中で、目標価格を$93から$89に引き下げ、買い評価を維持した。同じセッションでAffirm (AFRM) は3.20%下落しており、これはセクター全体の動きも示唆している。TIKRによると、買い29、アウトパフォーム10、ホールド8、売り0となっており、BMOが動く前からストリートはすでに強気だった。
倍率の低下は、Blockのキャッシュの購買力を高めている。CFO兼COOのアムリタ・アフジャは9月9日のゴールドマン・サックス・コミュナコピア＋テクノロジー・カンファレンスで、Blockは粗利益の約20%が非GAAPフリーキャッシュフローになると見込んでおり、その約80%が株主に還元されると述べたが、この枠組みは四半期ごとに変動しうるとも述べた。フォワード利益の約17倍では、自社株買いの1ドルごとに購入できる利益は22倍の時よりも多くなる。
TIKRはBlockをカバーする47人のアナリストを追跡しています。「買い」と言っているのは何人？ Blockの買い、ホールド、売り評価の完全な内訳と、ウォールストリートの収益・利益予想を一箇所でご覧ください。50万人以上の投資家が、このような銘柄を調査するためにTIKRを利用しています。Blockのアナリスト評価を見る
Neighborhoodsが11月3日に初めて試される
アフジャが示した最も明確な新たな成長のてこは「Neighborhoods」で、Cash Appユーザーが地元で現金を獲得し、Squareの販売者で使えるようにするものだ。自動的に登録された販売者の約90%が留まっており、9月9日までの数週間で、Blockは参加販売者を10倍に増やすことを決定した。Neighborhoodsの購入者の半数は、「最近のアクティブユーザーではなかったか、Cash Appに初めて参加したばかりのユーザー」だと彼女は述べた。
これは重要である。なぜなら、BlockはCash Appの約5900万人の月間アクティブユーザーからの成長は低い一桁台しか見込んでいないからだ。アフジャは、Neighborhoodsが「今年後半からCash Appのアクティブユーザー数の観点で少しずつ意味を持つようになる」と期待しており、販売者側の需要のケースは2027年に続くと述べた。第3四半期決算はその期間をカバーする最初の報告となる。
ブルームバーグによると、連邦取引委員会（FTC）は10月7日の裁判所提出書類で、凍結または停止されたアカウントに対してBlockが適切なカスタマーサービスを提供したかどうかを調査していることを明らかにし、判事にBlockに文書の提出を命じるよう求めた。これは執行措置ではなく調査である。
第2四半期の提出書類の時点で、Blockは未解決の司法省の調査に対して5億2600万ドルを引当金として計上しており、最終的なコストはさらに高くなる可能性があると警告していた。第2四半期のGAAP EPSは$0.15で、調整後は$1.02だった。
TIKR アドバンストモデル分析
- 現在価格: $76.46
- 目標価格（中間ケース）: ~$137
- 潜在トータルリターン: ~80%
- 年率化IRR: ~15% / 年
中間ケースが妥当なのは、BMOが正しい必要がないからだ。2025年から2035年までの入力値は、年間約9%の収益成長、約12%の純利益率、約16%のEPS成長を想定しており、P/Eは年間約3%縮小するため、利益成長がすべての仕事をする。Cash AppとSquareの取引額が収益を牽引し、より効率化されたコスト基盤が利益率を牽引する。倍率の再評価（リレーティング）があればリターンは中間ケースを上回り、より重い与信損失や引当金を上回る規制上の課徴金があれば下回る。
結論
11月3日にCash Appの月間アクティブユーザー数を注視せよ。5900万人を明確に上回る動きは、Neighborhoodsがアフジャが説明した通りに機能している最初の兆候となる。アクティブユーザー数が横ばいであれば、試練は2027年に持ち越され、Blockは予想のみで評価されることになる。
では、Block株の実際の価値はいくらか？
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