CleanSpark株の主要統計
- 現在株価: $7.88
- アナリスト平均目標株価: ~$23
- アナリスト最低目標株価: ~$19
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何が起きたのか？
CleanSpark (CLSK)は10月22日に新たな買いレーティングを獲得した。Canaccord Genuityがカバレッジを開始し、目標株価を$20と設定。同社は、投資適格格付けを持つテナントとの完全資金調達済みサンダースビル賃貸契約が、同様の取引の繰り返しを可能にすると述べた。そのテナントはMeta Platforms (META)の子会社である。同日、Metaの債務の保険コストが過去最高を記録し、CleanSpark株は6.86%下落して$8.15で取引を終えた。10月23日の終値は$7.88で、9月30日の終値$12.88から38.8%下落した。下落の大部分はそれ以前に発生していた。ビットコインとAIデータセンター株が売られる中、10月21日までに株価はすでに32%下落しており、Metaの決算発表前の状況だった。
Metaの支出は需要でもありリスクでもある
Metaは10月21日の市場終了後に第3四半期決算を発表した。2026年の設備投資額の予想範囲を1300億ドル～1450億ドルから1350億ドル～1450億ドルに狭め、四半期の設備投資額349.1億ドルに対し、フリーキャッシュフローはマイナス21.2億ドルを報告した。株価は時間外取引で上昇したが、その後、10月22日に6.98%下落した。投資家は、将来の賃貸および契約コミットメントが約7000億ドル（7月時点）から約8250億ドルに増加したことを示す提出書類に注目した。ロイターが引用したMarkitのデータによると、Metaの5年物クレジット・デフォルト・スワップ（債務不履行に対する保険料）は同日、過去最高の114.79ベーシスポイントを記録した。Benzingaは、Metaが債務不履行に近い状態ではないが、この急上昇は投資家が同社の債務を保険でカバーするためにより多くの費用を支払っていることを示していると指摘した。
CleanSparkは最も大きな打撃を受けたわけではなかった。同社の6.86%下落は、IREN (IREN)の8.37%下落やCipher Digital (CIFR)の8.87%下落よりも小さく、ナスダックがAI資金調達への広範な懸念の中で2.6%下落する中、Metaの大家として特に狙い撃ちにされたわけではなかった。
しかし、関連性は依然として直接的である。CleanSparkの9月の投資家向けプレゼンテーションでは、サンダースビルの家賃と運営費用の保証人としてMetaの名前が挙げられている。8月6日の決算説明会で、CEO兼会長のMatt Schultz氏は、テキサス州で最大885MWが同じ取引相手との独占契約下にあると述べ、テキサスでの交渉はサンダースビルの契約条件を基盤に構築されていると語った。
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次の資金調達はMetaの問題を抱える
サンダースビルの債券は固定クーポンを持つため、10月の再評価はその支払い額を変えない。問題は次の資金調達にある。同じテナントとのテキサス賃貸契約は、サンダースビルと同様に、そのテナントの信用力を主な担保として資金調達される可能性が高く、ERCOTはテキサス州のデータセンター・プロジェクトの監査を12月10日までに完了する予定である。
8月の決算説明会で、社長兼CFOのGary Vecchiarelli氏は、Alphabetの250億ドルの債券発行に対する約1150億ドルの需要を指摘し、「ここ数ヶ月でスプレッドは拡大しているが、ハイパースケーラーの債券の入札価格は先週だけで25ベーシスポイントまで引き締まったのを見た」と述べた。10月22日、Metaの債務の保険コストは過去最高を記録した。
Schultz氏は、需要は依然として大家に有利であると主張し、CleanSparkが「引き続き改善する条件を目にしている」と述べ、取引相手が離れた場合には市場プロセスを再実行すると語った。Metaが設備投資額予想の下限を引き上げたことはこの見方を支持する。同社の信用市場が反発している部分である。
アナリストたちは離れていない。TIKRによると、15の目標株価はすべて買いまたはアウトパフォームで、平均は約$23である。Canaccordの$20はこの平均を下回っており、Cantor Fitzgeraldは10月16日、金利上昇、設備投資超過、データセンターへの反対を理由に目標株価を$26から$19に引き下げた。TIKRのアナリスト最低目標株価も$19である。
Metaのスワップとテキサス賃貸契約を注視せよ
決定的なシグナルは、Metaのクレジット・デフォルト・スワップが10月22日の記録である114.79ベーシスポイント近辺にある間に、テキサス賃貸契約が締結されるかどうかである。サンダースビルと同様の条件で資金調達された賃貸契約が締結されれば、Metaの信用力が依然として同じ扉を開けることを示すことになる。スワップがさらに上昇し、契約がなければ、AI構築のコストが大家にまで到達したことを意味する。CleanSparkは10月26日現在、第4四半期決算発表日を発表しておらず、昨年は11月25日だった。
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