主な統計
- 現在価格：～16ドル（2026年5月8日終値：15.69ドル、決算日で11%上昇）
- 2026年第1四半期の調整後売上高：28億ドル、前年同期比118%増（2025年第1四半期は13億ドル）
- 2026年第1四半期の調整後EPS：0.15ドル、2025年第1四半期の0.04ドルから増加
- 2026年第1四半期の調整後EBITDA：7億3,800万ドル、利益率は26%（2025年第1四半期は13
- 2026年第2四半期の調整後売上高ガイダンス：27億～29億ドル
- クーパー社の経費シナジー：年間4億ドル、2026年末までに完全に実現する見込み（当初の計画より1年前倒し）
- TIKRモデル目標株価:~$19 (ミッドケース)
- インプライド・アップサイド:~5年間で~19% (年率4%)
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ロケットカンパニーの2026年第1四半期業績内訳
ロケットカンパニーズ株(RKT)の2026年第1四半期の調整後売上高は28億ドルで、ガイダンス範囲の上限を上回り、2025年第1四半期の13億ドルから前年同期比で2倍以上に増加した。
調整後の希薄化後EPSは0.15ドルで、前年同期の0.04ドルから増加し、2025年第4四半期の0.11ドルを上回った。
調整後EBITDAは前四半期の5億9,200万ドルから7億3,800万ドルに達し、マージンは2025年第4四半期の23％、2025年第1四半期の13％から26％に拡大した。
ヴァルン・クリシュナCEOは 2026年第1四半期決算説明会で、この四半期はロケットにとって過去4年間で最も収益性の高い四半期だったと述べた。
純レートロック件数は490億ドルで、前四半期比19％増加し、購入・借り換えの両チャネルで前四半期比・前年同期比ともに市場シェアを拡大した。
2026年第1四半期決算説明会のクリシュナによると、サービシング・ポートフォリオの未払い元本残高は21億ドルとなり、当四半期のサービシング手数料収入は10億ドルを超えた。
ブライアン・ブラウン社長兼最高財務責任者（CFO）の2026年第1四半期決算説明会によると、コルレス銀行を除く売却益は322ベーシス・ポイントに達し、2021年第1四半期以来の高水準となった。
ブラウン社長兼最高財務責任者（CFO）の2026年第1四半期決算説明会見によると、借り換え成約の54%は既存顧客からのもので、クーパー氏がオリジネートしたローンの回収率は過去最高を記録した。
2026年第1四半期決算説明会におけるブラウン氏によると、レッドフィンの取り付け率は50%に近づいており、現在の取り付け率は45%前後で推移し、上昇を続けている。
ロケット・プロは、無償で提供するホワイトラベルのローン組成システムであるジュピターのローンチ後、2ヶ月で約180の新たなブローカー・パートナーを追加した。
2月下旬に開始されたAIを活用した購入事前承認は現在、事前承認全体の10%を占め、40%は従来の営業時間外に完了し、転換率は非AIベースラインより33%高い、とクリシュナは2026年第1四半期決算説明会で述べた。
2026年第1四半期決算説明会でのクリシュナによると、AIプロスペクティングにより、ローン担当者のプロスペクティング時間が1日あたり最大2時間からゼロに短縮され、コンバージョンが2桁改善した。
2026年第1四半期決算説明会でのクリシュナによると、コンパスの提携により、レッドフィンの約1万件の独占物件と約3万件のリードがコンパスのエコシステムにもたらされ、ブローカー・チャネルにおける購入ローンの4件に1件がコンパスのエージェントから調達されるようになった。
2026年第1四半期決算説明会でのブラウン社長によると、オリジネーション能力は2024年の基準額の2倍となる3,000億ドルに達した。
2026年第1四半期決算説明会でのブラウン社長によると、チームメンバー1人当たりのローン契約件数は2年前と比べ75%増加している。
2026年第2四半期について、ロケットは調整後の売上高を27億ドルから29億ドルとし、経費（償却費、株式報酬、一時的な買収費用を除く）は中間値で約22億ドルと予想、シナジー効果の実現が続いているため、第1四半期より約6,000万ドル少ない。
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ロケット・カンパニーの株価損益計算書が示すもの
2026年第1四半期の損益計算書は、鋭い営業レバレッジを物語っている。
総収益は2026年第1四半期に29.4億ドルに達し、2025年第4四半期の28.2億ドル、第3四半期の17.0億ドル、第2四半期の14.5億ドル、第1四半期の11.0億ドルから増加した。
収益の拡大は、2025年第4四半期からトップラインの構成を大きく変えたミスター・クーパーとレッドフィンの買収の重みを反映している。
営業利益は2025年第4四半期の5億ドル、第3四半期の4,000万ドル、第2四半期の2億1,000万ドルから2026年第1四半期には7億5,000万ドルに急増し、営業利益率は2025年第4四半期の18％、第3四半期のわずか3％から26％に達した。
2026年第1四半期の総営業費用は、2025年第4四半期の23億2,000万ドルから21億9,000万ドルに減少した。これは、ミスター・クーパーのシナジー効果の早期実現と、ブラウン氏が2026年第1四半期の決算説明会で確認したAIによる効率改善の恩恵を反映している。
バリュエーションモデルは何を示しているか？
TIKRモデルは、ロケット・カンパニーの株価をミッドケースターゲット～19ドルとし、4.6年間で、現在の価格～16ドルから約19％（年率3.8％）の上昇を意味する。
モデルのミッドケースでは、予測期間を通じて売上高年平均成長率9.6%、純利益率16%を想定している。
第1四半期の結果は、両前提のケースを強化するものである。収益の軌道は、短期的にはこの成長率を大きく上回っており、今四半期に計上された26％のEBITDAマージンは、純利益マージンの目標に真の根拠を与える。
営業レバレッジが予想より早く達成され、シナジーのタイムラインが1年前倒しされたことで、この報告書の後、Rocket Companies株への投資ケースは徐々に強くなっている。
この決算報告書が左右するもの：ロケットのAIを活用した効率性の向上とサービシングの回収率が、2026年の高レート、低ボリュームの環境でも持続するかどうか。
何がうまくいかなければならないか
- 住宅ローン金利が安定または低下し、経営陣が金利低下時の最大の上昇要因として認識している金利感応型収益カテゴリーが解放されること。
- Mr.クーパーのシナジー効果は予定通り段階的に発現しなければならない：第1四半期までに7,500万ドル、第2四半期末までにさらに1億ドル、2026年下半期には2億2,500万ドルのシナジー効果を実現すること。
- Redfinの契約率は現在の45％から50％へと上昇し、契約率に左右されにくい収益基盤を拡大する必要がある。
- AIの組成能力は3,000億ドルで、2026年第1四半期に記録した322ベーシス・ポイントの水準か、それに近い売却益マージンを維持する必要がある。
まだ起こりうる問題
- 春の住宅購入シーズンは低調な滑り出しで、住宅の平均売り出し日数は51日と2019年以来の長さとなっており、目先の購入件数の上振れは限定的である。
- 住宅ローン金利は2月の低金利を約50ベーシスポイント上回っており、経営陣が第2四半期に大きく後退したと認識している金利に敏感な借り換え件数を圧迫している。
- 年率3.8%というTIKRの中期的リターンは、2026年に金利主導の上昇局面が到来すると期待する投資家にとって控えめなものである。
- 2026年第1四半期決算説明会におけるブラウンの発言によれば、購入の多い季節にProの販売量が増加するため、販売利益率はミックスシフトによる下方圧力に直面する。
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