重要なポイント
- オペレーションのリセット：先週、ルルレモンの株式は北米GECをフルタイムのスタッフにシフトし、100の役割に影響を与え、実行の精査の中でサービスの一貫性を強化した。
- 製品の実行：1月、ルルレモン株は苦情の後、108ドルのゲット・ロー・レギンスをオンラインで再開。
- 価格見通し：緩やかな成長とマージンの正常化に基づき、ルルレモン株は2028年1月までに目標株価205ドルに達する可能性がある。
- アップサイドの計算：現在の株価173ドルから、ルルレモン株の目標株価205ドルは19％の上昇を意味し、2年間で年率9％に換算される。
ルルレモンのブランド力が依然としてプレミアム評価水準を支えているかどうか、TIKRでシナリオベースのモデルを無料で構築して検証してみよう → Lululemon (LULU), Inc.
ルルレモン（LULU）は、世界的なプレミアム・アスレチック・アパレルブランドであり、ヨガ、トレーニング、ライフスタイルにまたがる110億ドルの収益カテゴリーで規模を競っている。
先週、ルルレモン株はGet Lowラインを復活させた後、新たな精査に直面し、一方、2025年のシェア50％下落を受けてガバナンス圧力が強まった。
ルルレモンのLTM売上高は約110億ドルで、アメリカ大陸の成長が海外市場に比べて鈍化しているにもかかわらず、ブランドリーチと価格決定力を反映している。
23％近い営業利益率と約20億ドルの営業利益は効率性を強調し、規律あるコスト管理と選択的投資とともに収益性を支えている。
時価総額500億ドルにもかかわらず、ルルレモン株は14倍近い利益で取引されており、安定したファンダメンタルズと抑制されたバリュエーション前提の間に緊張関係が生じている。
LULU株に対するモデルの見解
私たちは、ブランドのリセット、規律あるコスト管理、安定したプレミアムポジショニングを反映した保守的な仮定を用いてLULU株を分析しました。
売上成長率4.8％、営業利益率17.9％、出口倍率13.9倍を基に、モデルは204.64ドルと推定しています。
これは172.54ドルから18.6%のアップサイドを意味し、2.0年間の年間リターンは8.9%に相当する。
TIKRの無料モデリングツールを使って、需要鈍化やマージン圧力シナリオ下でのLULU株の収益力をストレステストする。
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を設定し、株価の期待リターンを計算することができる。
以下は、LULU株で使用したものである：
1.収益成長率：4.8%
ルルレモンは、ブランドのモメンタムと店舗拡大が北米と初期の国際市場で加速し、20%を超える過去の収益成長を達成した。
米州の需要が軟化し、製品リコールが発売を中断させ、リーダーシップの移行が短期的な実行の一貫性に重荷となったため、最近の成長は鈍化した。
また、国際的な拡大、デジタルの浸透、メンズカテゴリーが継続的な成長を支えているが、競争と消費者の警戒感により、急速な回復は限定的である。
アナリストの予想によると、4.8%の売上成長率は、成熟度や実行リスクとバランスの取れた持続的なグローバル需要を反映している。
2.営業利益率17.9%
ルルレモンはこれまで、フルプライス販売とサプライチェーンの効率化に支えられ、需要のピーク時には22％を超える営業利益率を生み出してきた。
しかし、販促の増加、人件費の高騰、主力レディスカテゴリーにおける製品の品質問題に伴う在庫処分により、マージンは圧縮された。
価格規律、スケールメリット、ミックスの改善が安定化を支える一方、再投資とリストラ費用が当面の回復を阻む。
営業利益率17.9％の前提は、以前のピーク時の効率性を想定しない標準化された収益性を反映している。
3.出口PER倍率：13.9倍
ルルレモンは以前、成長の見通しが強く、リーダーシップの継続性が投資家の信認を高めていたときに、30倍を超える利益で取引されていた。
その後、成長の鈍化、ガバナン ス論争、度重なる製品執行の不手際による監視の強化に より、バリュエーションはリセットされた。
倍率の拡大は、一貫した収益の回復、リーダーシップの安定、中核市場における製品の信頼性の回復にかかっている。
アナリストのコンセンサス予想によれば、13.9倍の出口倍率は、投機的な再格付けを伴わないバランスの取れた回復への自信を反映している。
ルルレモン株の将来の業績が、利益率の回復と収益成長のどちらにどれだけ左右されるかは、TIKRで両方のモデルを無料でご覧ください。
物事が良くなったり悪くなったりするとどうなるか？
ルルレモンの業績は、ブランドの妥当性、製品の実行、コスト管理によって左右され、リーダーシップと需要が安定する2030年まで、さまざまな道筋が生まれる。
- ローケース：ブランドの失策が続き、需要が慎重なままであれば、売上は4.2％程度成長し、マージンは11.9％近くを維持する→年率1.7％のリターン。
- ミッドケース：製品サイクルが安定し、コストが抑制された場合、売上は4.7%近く成長し、マージンは12.8%に改善 → 年率換算リターンは7.3%。
- ハイケース： 国際的な需要が加速し、製品執行が強化されれば、売上高は約5.2%に達し、マージンは13.4%に近づく→年率12.4%のリターン。
ミッドケースの目標株価229ドルは、複数の拡大や投機的なセンチメントの変化がなく、着実な実行とマージンの回復によって達成可能。
ここからのアップサイドは？
TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、1分以内にその銘柄の潜在株価を見積もることができます。
必要なのは3つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
何を入力すればよいか分からない場合、TIKRはアナリストのコンセンサス予想を使って各入力を自動的に入力し、迅速で信頼できる出発点を提供します。
そこから、TIKRはブル、ベース、ベアシナリオの下での潜在的な株価とトータルリターンを計算しますので、銘柄が割安か割高かを素早く確認することができます。
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