Intuitの主要統計
- Intuit株の価格変動：-6.4
- 1月14日現在の株価：$INTU:$567
- 52週高値:814ドル
- INTUの目標株価:$793
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何が起きたのか？
インテュイット(INTU)の株価は水曜日、納税シーズンに向けてターボタックスとクイックブックスのメーカーを襲ったアナリストの相次ぐ格下げにより、6％近く下落し、打撃を受けた。
ウェルズ・ファーゴは最大の打撃を与え、インテュイット株を「オーバーウェイト」から「イコールウェイト」に格下げし、目標株価を840ドルから700ドルに引き下げた。
アナリストのマイケル・ターリンは、昨年の「税金の力強い回復」は後を追うのは困難であると警告し、2026年に向けての大きな逆風として、期待の高まりと困難な前年比を指摘した。
ゴールドマン・サックスは「中立」、目標株価720ドルでカバレッジを開始した。アナリストのガブリエラ・ボルゲスは、AIの導入がインテュイットの対応可能な市場を拡大するはずだと認めたが、株価に強気になる前に、アシスト税制における市場シェア拡大の具体的な証拠を見るのを待っていると述べた。
今回の格下げは気まずいタイミングで行われた。国税庁は今週、2026年の申告シーズンが1月26日に始まり、納税者は4月15日までに申告する必要があると発表した。
IRSは約1億6400万件の個人申告を見込んでおり、そのほとんどが電子申告である。納税シーズンはインテュイットのスーパーボウルであり、年間売上高の大部分を占める。
インテュイットは11月に堅実な第1四半期決算を発表し、売上高は前年の32億8000万ドルから38億9000万ドルに急増した。
純利益は1億9700万ドルから2倍以上の4億4600万ドルに増加した。しかし、同社の第2四半期の利益ガイダンスは、14％から15％の収益成長を予測しながらも、ウォール街の予想を下回った。
サンディープ・オージュラ最高財務責任者（CFO）は、決算説明会で投資家を安心させるために次のように述べた：
「私たちは今年、2桁の増収とマージンの拡大を達成できると確信しています」。
問題は、2025年にインテュイットが大成功を収めた後、アナリストがこれでは不十分だと考えていることだ。
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市場がインテュイット株について伝えていること
Intuitは2025年に大成功を収めたが、2026年のハードルはあり得ないほど高く設定されている。
昨年の納税シーズンは、インテュイットにとって大きな勝利だった。
- 同社は税務収益全体を2桁成長させ、税務の専門家によるサポートを受けられるプレミアムサービスであるアシステッド・タックスでは47%という驚異的な伸びを記録した。
- インテュイットは、400カ所あったサービスセンターを600カ所に拡大し、約20カ所の小売店舗をオープンした。
- 地域戦略は見事に功を奏し、顧客は50マイル以内に税務申告担当者がいることを知っていたため、コンバージョン率が5倍向上した。
ウェルズ・ファーゴのターリンは、このような爆発的な成長は2026年には繰り返さないだろうと考えている。同社はすでに、ローカライゼーションを推し進め、DIY納税準備以外のブランド認知を拡大するための積極的なマーケティングで、多くの低空飛行の果実を獲得している。今年、同様の利益を得るのはかなり難しいだろう。
税務支援市場は370億ドルと巨大で、50億ドルのDIY市場を凌駕している。インテュイットは、従来の税務申告書を作成している8,800万人のアメリカ人を改宗させるには、まだほんのわずかしか手をつけていない。
しかし、既存の関係から顧客を引き離すには時間がかかり、競争環境は激化している。H&Rブロックは通期予想を上方修正し、株価も3％以上急上昇した。
インテュイットの株価は、AI戦略についても疑問視されている。同社は、TurboTaxとCredit Karmaの体験をChatGPTに組み込むためのOpenAIとの提携を発表した。
これは、OpenAIの8億人の週間アクティブユーザーを活用し、顧客がどこにいても対応できるようにするというものだ。Aujla最高財務責任者（CFO）はこれを、ユニットエコノミクスやデータガバナンスを変えることなく、「有意義な」顧客獲得を促進できる新しいマーケティングチャネルと位置づけた。
スモールビジネスの面では、インテュイットはIntuit Enterprise Suite（IES）でミッドマーケットを強力にプッシュしている。
この製品は売上高1,000万ドルから1億ドルの企業を対象としており、170万ドルのビジネスチャンスとなる。
契約件数は第4四半期から第1四半期にかけて50％急増し、同社は250人の営業部隊を増強している。しかし、IESは市場に出てからまだ14ヶ月しか経っていない。
Mailchimpは依然として問題児だ。Intuitは、小規模顧客向けの製品と市場の適合性に苦戦しており、オンボーディングと機能の発見しやすさの改善によって状況が好転することに賭けている。経営陣は、ホリデーシーズンが終わった後の2月と3月に本格的な牽引力が現れると期待している。
インテュイットはAIを活用し、今年度1億3,500万ドルのカスタマーサクセスの節約と、開発者の生産性を30％以上向上させる。
同社は、経費の40％から60％を3つの大きな賭け、すなわち、done-for-youエクスペリエンス、エンド・ツー・エンドのマネーソリューション、中間市場の開拓に充てることを目標としている。
このような規律は、同社が成長に積極的に投資する中でも、継続的な利益率の拡大を支えるはずだ。
しかし、インテュイットが昨年のような大成功を収め、ウォール街が期待するような納税シーズンの業績を達成できなければ、何の意味もない。
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