キーポイント
- ロレアルは、プレミアムスキンケア、皮膚科ブランド、トラベルリテー ルを拡大し、イノベーションとデジタルチャネルに投資することで、 グローバルビューティーリーダーとしての地位を強化し続けている。
- ORの株価は、当社の評価前提に基づけば、2029年12月までに 1株当たり536ユーロに達する可能性がある。
- これは、今日の株価392ユーロから 36.5%のトータル・リターンを意味し、今後4.0年間の年率リターンは8.2%となる。
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ロレアルS.A. (OR)は、スキンケア、メイクアップ、ヘアケア、フレグランスの各分野で大ヒットブランドの規模を拡大し、美容大国としての地位を強化している。同社には4つの部門がある：プロフェッショナルプロダクツ、コンシューマープロダクツ、リュクス、皮膚科学美容の4部門である。
ロレアル株が、そのブランド・ポートフォリオ、プレミアム化戦略、規律ある財務執行を基に、2029年まで堅実なリターンを生み出す可能性がある理由は以下の通りだ。
モデルによるロレアル株の評価
我々は、ロレアル株の上昇ポテンシャルを、その過去の実績と、経済情勢が混迷している時 でも弾力的な成長を支える、価格帯や地域にわたる幅広いエクスポージャーに基づく評価 前提を用いて分析した。
年間収益成長率 3.8%、純利益率 20.6%、正規化出口PER 倍率 27.8 倍の予測に基づき、ロレアル株は一株当たり 392 ユーロから 438 ユーロまで上昇すると予測しました。
これは11.6％のトータルリターンとなり、今後 2.0 年間で年率 5.8％のリターンとなる。
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算する。
以下は、ロレアル株で使用したものです：
1.収益成長率3.8%
ロレアルは過去 10 年間で年率 6.8％、過去 5 年間で 7.8％の収益成長率を記録しており、マ クロや為替の逆風下でも事業拡大が可能であることを示している。
最近の業績は、プレミアムスキンケア、皮膚科美容、トラベルリテールの需要を取り込みつつ、大衆向けブランドで革新を続けているため、堅調を維持している。
アナリストのコンセンサス予想に基づくと、2027年の売上成長率は3.8%となり、過去のペースを若干下回る。これは、ロレアルの強力なブランド・ポートフォリオと地理的多様性を評価しつつ、世界的な成長の鈍化と短期的な為替変動の可能性を考慮した、より保守的な見通しを反映したものである。
2.営業利益率：20.6
ロレアルは、プレミアムブランドとマーケティング、研究開発、流通のスケール効率に支えられ、過去 1 年間の営業利益率は 19.8%、過去 5 年間の営業利益率は 18.6%と、歴史的に高い収益性を実現してきました。
アナリストのコンセンサス予想に基づき、2027 年の営業利益率を 20.6%と想定する。これは、ロレアルがグローバルなコストベースを活用しながら、より利益率の高いスキンケアと皮膚科学美容を推進し続けることで、営業利益率が緩やかにさらに改善することを反映している。
3.出口PER倍率：27.8倍
過去 10 年間、ロレアルは一般的に多くの同業他社に比べ割高なバリュエーションで取引されてきたが、これは投資家がそのグローバルブランド、イノベーションパイプライン、一貫したキャッシュ生成を評価しているためである。
アナリストのコンセンサス予想に基づく出口PER倍率は27.8倍で、現在の株価とほぼ一致している。
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状況が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか？
OR株の2030年までの様々なシナリオは、価格帯と地域にわたる幅広いエクスポージャーに基づき、様々な結果を示している（これらは推定であり、リターンを保証するものではない）：
- 低位ケース：収益成長の鈍化、PER の低下（-1.0％）、より保守的な収益拡大 → 年率 2.7％のリターン
- ミッドケース：安定した収益、複合的なリターン、しかし明らかに割安な状況に関連 → 年間8.2%のリターン
- ハイケース： プレミアム化が進み、優良消費財への投資意欲が持続 → 年率13.0%のリターン
ミッドケースの年間 8.2％のリターンは 15％のしきい値を下回っているものの、ロレアルが複利リターンを実現できる可能性を示唆している。既存株主にとって、このシナリオは、株価が長期保有に報いられ続ける可能性を浮き彫りにしている。
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