FedEx Cuts 500 Jobs: Stock Falls 2% This Week

何が起きたのか？

フェデックスコーポレーション (FDX)の株価は過去1週間で約2%下落し、 1月23日の終値は304ドル近辺だった。

2025年後半から好調に推移した後の反落だったため、短期トレーダーは株価が52週高値の319ドル付近に近づくにつれて利益を確定した。

同時に、フェデックスはフェデックス・フレイトの分社化と大規模な事業再編を計画している。

このような展開は、以前の発表で予告されていたため、投資家は今週、株価を大きく押し上げるような新しい情報をほとんど目にしなかった。

フェデックスの株価がこのところ堅調なのは、経営陣の変革戦略に対する投資家の信頼を反映している。フェデックスはこの勢いを支えるいくつかの面で実行に移している。

1月24日、フェデックスは計画中のフェデックス・フライトのスピンオフに関連したシニアノートの発行を発表し、分離に向けた財務準備の整ったことを示しました。また、フェデックスはフランスで大規模な業務改革を発表し、より広範な変革プログラムの一環として最大500人の人員削減を計画している。

これらの取り組みは経営陣のコスト規律とネットワーク効率化に向けた取り組みを示すもので、人員削減による短期的な痛みはあるものの、投資家の共感を呼んでいる。

フェデックスは最近、スピンオフに先立ち18億ドルの信用枠を確保し、移行のための財務的柔軟性を確保した。このような取り組みから、フェデックスの経営陣は、統合よりも事業の分離と専門特化に対する市場の評価が高いと考えていることがうかがえる。

フェデックスは2026年2月12日にアナリスト・投資家デーを開催し、経営陣がフェデックスエクスプレス単体と将来のフェデックスフレイトの両事業体の長期的な収益性と資本配分の目標を更新する機会を設けます。

その際、投資家はコスト削減、価格規律、需要の安定化が利益率とフリーキャッシュフローに反映されていることを確認することになる。

フェデックスの配当利回りは約1.9% で、配当性向は31% 近くとなっているため、配当投資家は株主還元にも注目することになる。

2028年5月まで実現したバリュエーションモデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されています：

これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を325ドルと推定し、現在の株価約304ドルからのトータルリターンは6.9％、今後2.3年間の年率リターンは2.9％となる。

この期待年率リターンは5％を下回るため、このモデルは現在の株価が大きく過小評価されているというよりも、公正に評価されているに近いことを示唆している。

フェデックスの効率性の向上、バランスシートの改善、変革のストーリーはすでに織り込み済みであり、特に株価の予想PERが16倍近辺、EV/EBITDA倍率が9.4倍近辺で取引されていることを反映している。

経営陣が1桁台後半のEPS成長を維持し、ネット・レバレッジをEBITDAの1.8倍前後に抑えながら投下資本利益率を10％前後に維持できれば、現在のバリュエーションは明らかに割安、割高というよりは、長期保有者にとって妥当な水準に見えるかもしれない。

しかし、マクロ情勢が弱まったり、スピンオフが実行上の課題に直面したり、価格決定力が弱まったりした場合、比較的控えめなモデル・リターンは失望へのクッションを少なくする。

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