主な要点
- パリ空港は、世界の航空旅行が正常化し、パリのハブ空港のキャパシティが拡大するにつれて、トラフィックと収益を回復している。
- ADPの株価は、当社の評価前提に基づけば、2029年12月までに1株当たり170ユーロに達する可能性がある。
- これは、今日の株価109ユーロから 55.4％のトータルリターンを意味し、今後3.9年間の年率リターンは11.8％となる。
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パリ空港 (ADP)は、フランスといくつかの国際市場で空港を運営・設計しているため、ヨーロッパと世界の航空旅行の中心に位置している。
同グループは、パリの空港で航空事業、小売事業、不動産事業を管理し、トルコ、カザフスタン、ヨルダン、グルジアの空港にも出資している。
国際線の利用が回復するにつれて、ADP社は、旅客数の増加、旅客一人当たりの商業支出の改善、空港関連サービスの需要増加から利益を得ている。
同社の多角的なモデルは、航空料金、免税店や専門店、不動産収入など、交通量が正常化し、増加するにつれて、すべてが収益に貢献することを意味する。
アエロポール・ド・パリ株のモデルによる分析
私たちは、空港交通量の回復、小売および不動産の成長、安定した収益性に関連する評価仮定を用いて、アエロポール・ド・パリ株の上昇可能性を分析した。
年間収益成長率5.8％、営業利益率19.8％、正規化出口PER倍率18.4倍という予測に基づき、サノフィ株は今後2.0年で1株当たり109ユーロから147ユーロまで上昇すると予測した。
これは34.4%のトータル・リターンとなり、今後2.0年間では年率16.5%のリターンとなる。
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算します。
以下は、アエロポール・ド・パリ株で使用したものである：
1.収益成長率：5.8
ADPの収益は、過去10年間で毎年8.2％、過去1年間では12.1％増加している。
この事業は、パリの空港における旅客数の増加、ターミナルにおける商業サービスの拡大、および国際空港事業からの貢献の増加から利益を得ている。
パンデミック後の急増を越えて旅行が正常化するにつれて、成長はより持続可能な1桁台半ばのペースへと緩やかになると予想される。
アナリストのコンセンサス予想に基づき、当社では年間売上成長率5.8%を想定している。これは直近の回復率を下回るものの、世界の堅調な航空需要に支えられた長期的なトラフィックと価格トレンドに沿ったものである。
2.営業利益率19.8%
歴史的に、ADPの営業利益率は20%台前半から半ばであり、昨年は高いトラフィック量が収益性を支えたため、約22.5%であった。
免税店、飲食店、駐車場、その他の旅客サービスなど、同社の小売およびサービス事業は、通常、基本的な航空料金よりも高い利幅があるため、商業活動の規模が拡大するにつれて収益性を支えることができる。
しかし、空港はまた、セキュリティ、メンテナンス、規制要件、容量とインフラへの投資による継続的なコスト圧力に直面している。
アナリストのコンセンサス予想に基づき、営業利益率を19.8%と想定しています。これは、直近の年よりも若干低い利益率を反映していますが、トラフィックの伸びと効率性の向上が構造的コストを相殺するため、健全な収益性を想定しています。
3.出口PER倍率：18.4倍
ADPは現在、正常化ベースで約18.4倍の株価収益倍率で取引されており、パンデミック前のピークを下回っているが、高品質のインフラ資産と整合的である。
市場は引き続き、長期的なトラフィックの伸びと規制された空港経済の安定性を、世界的な旅行の混乱やマクロ経済のボラティリティによる景気変動リスクと比較検討している。
ADPの多様な収益基盤、フランスの交通システムにとっての戦略的重要性、改善しつつある財務内容を考慮し、予測期間終了時のPERは18.4倍を想定している。
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状況が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか？
2030年までのADP株式のさまざまなシナリオは、さまざまな成長、マージン、評価の結果に基づいて、さまざまな結果を示しています（これらは推定であり、リターンを保証するものではありません）：
- 低いケース：低位ケース：売上高は年率約4.2％成長、マージンとバリュエーションはより保守的 → 年率6.2％のリターン
- ミッドケース：収益が毎年約4.7％成長し、利益率とバリュエーションは基本前提に沿ったものとなる → 年間11.9％のリターン
- ハイケース： 収益成長率は年率5.2%に近く、マージンとマルチプル・サポートはやや強め → 年率16.9%のリターン
これらのシナリオは、航空輸送動向、設備投資、規制当局の決定、マクロ環境の変化が、長期的に収益とバリュエーションの双方にどのような影響を与えうるかをフレームワークするのに役立ちます。
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アエロポール・ド・パリ株価の上昇率は？ 株価の上昇率は？
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- 収益成長率
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