主な要点
- IDEXX Laboratories は、コンパニオンアニマル診断薬の需要拡大から引き続き恩恵を受け、高い利益率と強力な資本利益率に支えられている。
- IDEXXの株価は、当社の評価前提に基づけば、2028年12月までに1株当たり879ドルに達する可能性がある。
- これは、今日の価格643ドルから 36.7％のトータルリターンを意味し、今後2.9年間の年率リターンは11.3％である。
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IDEXX Laboratories (IDXX)は、動物用診断薬と水質検査ソリューションの大手プロバイダーであり、過去1年間で38.3%のトータルリターンを株主に還元している。
同社は、消耗品とサービスの経常収益から利益を得ており、収益、利益、投下資本利益率で力強い成長を続けている。
ヘルスケア機器と消耗品のリーダーである同社は、獣医師、家畜生産者、水質専門家に、臨床判断と診療効率をサポートする分析装置、迅速検査、クラウドベースのソフトウェアを提供している。
IDEXXの直近3年間の売上高CAGRは8.5%、EPS CAGRは17.7%で、現在LTM EBITマージンは31.6%、ROICは55.4%となっている。
IDEXXの株価が2028年、2030年まで堅調なリターンを提供できる理由は、同社が高い資本効率と株主資本利益率を維持しながら、利益率の高い診断薬、ソフトウェア、サービスを拡大するためである。
IDEXX株に対するモデルの見解
当社は、IDEXXの一貫した1桁台半ばから後半の収益成長率、構造的に高い利益率、割高だが安定したPER倍率に基づくバリュエーション仮定を用いて、IDEXX株式の上昇可能性を分析した。
年間収益成長率9.0％、営業利益率33.0％、正規化PER倍率44.1倍という予測に基づき、IDEXX株は1株当たり643ドルから879ドルまで上昇する可能性があるとモデルは予測している。
これは今後2.9年間で、36.7%のトータル・リターン、年率11.3%のリターンとなる。
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算します。
以下はIDEXX株で使用したものである：
1.収益成長率：9.0
IDEXXの直近3年間の売上高CAGRは8.5%、今後2年間の売上高CAGR予想は8.7%であり、一貫して1桁台半ばから後半のトップラインの拡大を示している。
コンパニオンアニマル診断薬に対する旺盛な需要、クリニック内分析装置の拡大、リファレンスラボサービスの利用増加などが成長を支えている。
EPSの将来2年間平均成長率11.9%は、収益成長に対する営業レバレッジを反映したものであり、高い資本利益率、拡張性のある診断薬およびソフトウェア・プラットフォームと整合している。
アナリストのコンセンサス予想に基づき、我々は9.0%の予想を採用した。これは、IDEXXが機器、経常消耗品、サービスの世界的なインストールベース全体で着実な収益成長を維持する能力を反映している。
2.営業利益率33.0%
IDEXX は現在、LTM EBIT マージン 31.6%を達成しており、これは利益率の高い消耗品、レファレンスラボサービス、ソフトウエアの組み合わせに支えられている。
過去数年間、同社は固定費基盤を活用し、より価値の高い診断およびデジタル製品にシフトしてきたため、利益率は拡大してきた。
アナリストのコンセンサス予想に基づき、営業利益率を33.0%としている。これは、IDEXXが長期的な成長を支えるために研究開発、商業機能、デジタルプラットフォームへの投資を続ける一方で、規模の拡大に伴い収益性を緩やかに拡大する能力を反映している。
3.出口PER倍率：44.1倍
IDEXX株は現在、NTM PER44.4倍近辺で取引されており、多くのヘルスケア同業他社を上回っているが、IDEXX自身の過去のプレミアム評価とほぼ一致している。
IDEXXは耐久性のある経常収益、高い利益率、66.2%と55.4%のROICという卓越した株主資本利益率を兼ね備えているため、市場はこの倍率を認めている。
アナリストのコンセンサス予想に基づくと、IDEXXのインストール済み分析装置ベース、獣医師との長い顧客関係、診断ワークフローにおける高いスイッチングコストによる耐久性のある競争上の優位性を考慮し、より広範な市場と比較して既に上昇したバリュエーションとのバランスから、我々は44.1倍の出口倍率を維持する。
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状況が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか？
2030年までのIDXX株の様々なシナリオは、収益成長、マージン拡大、評価倍率の安定性に基づいて様々な結果を示している（これらは推定であり、リターンを保証するものではありません）：
- 低いケース：低位ケース：収益成長率は7.8%に鈍化、営業利益率は24.3%に達 し、出口バリュエーションは若干圧縮 → 年間5.7%のリターン
- ミッドケース：収益成長率は8.7％、営業利益率は25.9％に拡大、倍率は現在の水準に近い → 年間10.6％のリターン
- ハイケース： 収益成長率は9.6%に加速し、営業利益率は27.2%に達し、出口倍率は堅調を維持 → 年間15.1%のリターン
2026年2月6日の2025年通期決算と5月8日の2026年第1四半期決算は、成長率と利益率のトレンドを市場に示すものであるため、株価がどの道をたどるかに影響を与える可能性がある。
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IDEXX株価のここからの上昇幅は？
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