主な要点
- フォーティネットは、企業がハイブリッド環境とクラウド環境を保護するためにネットワーキングとセキュリティの融合を図る中で、セキュアネットワーキングプラットフォームを拡大しています。
- FTNTの株価は、当社の評価前提に基づけば、2029年12月までに1株当たり163ドルに達する可能性があります。
- これは、今日の価格81ドルから 100.8%のトータルリターンを意味し、今後3.9年間の年率リターンは19.5%になります。
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フォーティネット (フォーティネット)は、組織がネットワーキングとセキュリティを統合し、データセンター、支店、クラウド環境全体で安全な接続に対する需要が高まる中、サイバーセキュリティにおける地位を強化している。
セキュリティ・プラットフォームのリーダーである同社は、ファイアウォール、セキュアSD-WAN、SASE、AI主導のセキュリティ・オペレーションを通じて、企業、サービス・プロバイダー、政府、中小企業にサービスを提供しており、サイバー脅威が増大し、ネットワーク・アーキテクチャが複雑化する中、利益を上げ続けている。
同社は昨年1年間で約21％のトータルリターンを生み出し、株価は現在、70.12ドルから114.82ドルの52週レンジの下半分に近い81ドル前後で取引されている。
フォーティネットは強力な収益性を維持しており、直近12カ月の売上総利益率は80.9%、EBIT利益率は30.9%で、100%を超える高い投下資本利益率を獲得し、成長への持続的な再投資を支えています。
フォーティネットは、2026年2月5日の2025年第4四半期決算発表に向けて堅実な執行を示し、2025年後半には世界経済フォーラム2026や複数のテクノロジーおよびサイバーセキュリティ会議などの業界イベントで積極的な活動を続けています。
フォーティネットの株価が2029年まで魅力的なリターンをもたらす可能性がある理由は、同社がサイバーセキュリティの継続的な需要から恩恵を受け、2桁のペースで収益を伸ばしながら高い利益率を維持しているためです。
フォーティネット株のモデルによる分析
当社は、フォーティネットの過去の力強い成長、構造的に高いマージン、収益性プロファイルに比して割高ではあるが合理的なバリュエーション倍率に基づくバリュエーション仮定を用いて、フォーティネット株式の上昇可能性を分析しました。
年間収益成長率11.9%、営業利益率34.5%、正規化PER倍率28.5倍という予測に基づき、フォーティネット株は2027年12月までに1株当たり81ドルから105ドルに上昇すると予測しました。
これは、今後1.9年間で約29.2%、年率換算で約14.4 %のトータルリターンとなります。
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算する。
以下は、フォーティネット株で使用したものです：
1.収益成長率：11.9
フォーティネットは力強い成長を遂げており、過去3年間の売上高は年平均21.2%増、コンセンサス予想によると2年後の売上高は年率約12.3%増が見込まれています。
アナリストのコンセンサス予想に基づき、当社はガイド付きバリュエーションモデルで11.9%の予測を用いました。これは、セキュアネットワーキング、SASE、AIを活用したセキュリティ運用が引き続き顧客にとって重要な優先事項であることから、フォーティネットが2桁台のトップライン成長を維持できることを反映したものです。
この前提は、2025年の売上高が67億2,000万ドルから67億8,000万ドルという経営陣の見通しと一致しており、製品部門と利益率の高いサービス部門の両方からの継続的な拡大を示唆しています。
ファイアウォール・サイクルが不安定であるにもかかわらず、収益の伸びは10％台半ばに近い水準で推移しているため、2027年までの年平均成長率11.9％は、積極的というよりは、現在の予想に沿ったものと思われる。
2.営業利益率34.5%
フォーティネットは現在、魅力的な収益性を生み出しており、2025年のnon-GAAPベースの営業利益率は34.5%～35.0%、直近12ヶ月のEBIT利益率は約30.9%と予想されています。
アナリストのコンセンサス予想に基づき、フォーティネットが80%前後の高い売上総利益率を維持しながら、売上高が増加するにつれて利益率を若干拡大できることを反映し、ガイダンスモデルでは34.5%の営業利益率を使用しています。
これらの前提は、フォーティネットのサブスクリプションを重視したサービスミックス、利益率の高いソフトウェアとセキュリティ運用サービス、規律あるコスト管理によって支えられており、2025年第3四半期の非GAAPベースの営業利益率は37%と過去最高を記録しました。
サイバーセキュリティ・ソリューションはミッションクリティカルであり、複数年契約で販売されることが多いため、フォーティネットは成長機会を追求するために研究開発と販売への投資を続けても、強力な営業レバレッジを維持することができます。
3.出口PER倍率：28.5倍
フォーティネットの株価は現在、正規化された利益の30倍近辺で取引されており、バリュエーションガイドでは2027年までの出口PER倍率を28.5倍としています。
アナリストのコンセンサス予想に基づき、フォーティネットのセキュアネットワーキング、SASE、AIを活用したセキュリティ事業における持続的な競争優位性と、強固なバランスシート、高い資本収益率を考慮し、出口PERを28.5倍としました。
この倍率は、フォーティネットの正当なPERを30倍台前半から半ばとする外部のフェアバリュー分析ともほぼ一致しており、一方で、成長が徐々に緩やかになるにつれて緩やかな圧縮を許容しています。
このモデルは倍率の拡大に依存していないため、予測されるリターンの大半は、高いバリュエーションではなく、収益の成長とマージンの強さによるものであり、投資家心理の変化への依存を軽減しています。
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状況が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか？
2030年までのFTNT株の様々なシナリオは、収益の伸び、マージンの拡大、評価の変化に基づいて様々な結果を示しています（これらは推定であり、リターンを保証するものではありません）：
- 低いケース： 低収益ケース：収益成長が鈍化し、サイバーセキュリティ分野での競争圧力が強まる → 年間11.8％のリターン
- ミッドケース：フォーティネットがセキュアネットワーキングの2桁成長を維持し、高い利益率を維持 → 年間19.5%のリターン
- ハイケース： プラットフォーム導入の加速と国際的な事業展開により、成長と収益性がさらに向上 → 年間収益率27.0
保守的なローケースシナリオでも、フォーティネットの株価は10%を超える年率2桁のリターンを達成しています。これは、持続的なサイバーセキュリティ需要、強固な利益率、ネットキャッシュとEBITDAに対する純負債を持つ強固なバランスシートに支えられています。
ベースケースとハイケースの年率リターンがともに15%を超えていることから、バリュエーション・モデルは、フォーティネットがサイバーセキュリティの持続的成長とフォーティネットの競争力を信じる長期投資家にとって特に興味深い存在である可能性を示唆しています。
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Fortinet株はここからどれくらい上昇するのか？
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- 収益成長率
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