Statistiche chiave per il titolo Chevron
- Prezzo attuale: 192,28 dollari
- Prezzo obiettivo (medio): ~$194
- Target di mercato: ~$215
- Rendimento totale potenziale: ~1%
- TIR annualizzato: ~0%/anno
- Reazione degli utili: +0,87% (1 maggio 2026)
Ora in diretta: Scopri quanto upside potrebbero avere i tuoi titoli preferiti usando il nuovo modello di valutazione di TIKR (è gratuito) >>>
Cosa è successo?
Chevron (CVX) è salita solo dello 0,87% il 1° maggio, come reazione alla più grande sorpresa di utili rettificati dall'ottobre 2020, secondo la CNBC. L'utile netto dichiarato è sceso del 36% rispetto all'anno precedente, il titolo ha guidato tutti i giornali e gli investitori sono passati oltre. I tori puntano sul picco del petrolio della guerra in Iran come vento di coda strutturale. Gli orsi osservano il calo degli utili dichiarati. La domanda chiave è: il disastro del 1° trimestre è un problema contabile una tantum o qualcosa di strutturale?
La trascrizione indica chiaramente la prima ipotesi. Ma la storia più importante è ciò che hanno detto l'amministratore delegato Mike Wirth e il direttore finanziario Eimear Bonner, che la maggior parte dei titoli ha saltato completamente.
Il trimestre sembrava peggiore di quello che è stato
Il mercato ha visto un utile di 2,2 miliardi di dollari (1,11 dollari per azione), in calo rispetto ai 3,5 miliardi di dollari di un anno fa, e ha venduto. La colpa è stata di un onere temporale di 2,9 miliardi di dollari, suddiviso tra la valutazione delle scorte e i derivati mark-to-market sui contratti di carico fisico. Quando i prezzi del petrolio subiscono un'impennata a metà trimestre, i derivati di copertura di Chevron si muovono contro di essa prima che i barili vengano consegnati e contati. L'impennata dei prezzi di marzo, guidata dall'Iran, ha provocato proprio questo. I barili sono arrivati in aprile. La contabilità si inverte.
Il direttore finanziario Bonner ha confermato durante la telefonata: "Prevediamo che circa 1 miliardo di dollari di posizioni cartacee si sbloccheranno nel secondo trimestre, con la maggior parte dei relativi carichi consegnati in aprile". Togliendo gli effetti temporali e la riserva legale di 360 milioni di dollari, gli utili rettificati sono stati di 2,8 miliardi di dollari, o 1,41 dollari per azione, contro una stima di consenso di 0,97 dollari. Questo 45,56%, secondo i dati Beats & Misses di TIKR, è stato il margine più ampio di sovraperformance dall'ottobre 2020, secondo la CNBC.
I ricavi si sono attestati a 48,607 miliardi di dollari contro una stima media di 52,698 miliardi, con una perdita del 7,76% dovuta ai prezzi più bassi delle materie prime realizzati a gennaio e febbraio, prima del picco di marzo. Per quanto riguarda la produzione, Chevron ha aggiunto circa 500.000 barili di petrolio equivalente al giorno rispetto al primo trimestre del 2025, grazie soprattutto all'integrazione delle attività di Hess e alla crescita organica nel Golfo d'America e nel Bacino Permiano.
Vedere le stime storiche e previsionali per le azioni Chevron (è gratis!) >>>.
Tre catalizzatori ignorati dal mercato
Un accordo da 7 miliardi di dollari per l'energia AI di Microsoft si sta avvicinando alla decisione finale di investimento. Chevron ha confermato di essere in trattative esclusive con Microsoft e la società di investimenti Engine No. 1 per la costruzione di una centrale elettrica a gas naturale nel Texas occidentale. Secondo quanto riportato da Bloomberg il 1° aprile, l'impianto proposto costerebbe circa 7 miliardi di dollari e genererebbe circa 2.500 megawatt di elettricità, diventando così una delle più grandi centrali a gas degli Stati Uniti. Il progetto è scalabile fino a 5 gigawatt e alimenterebbe l'infrastruttura del centro dati AI direttamente attraverso una configurazione "dietro il contatore", collegando la produzione di gas del Bacino Permiano direttamente alla domanda di calcolo.
Wirth ha dichiarato nel corso della telefonata: "In base agli accordi definitivi, per i quali siamo in trattativa, ci muoveremo verso la FID nel corso di quest'anno" Le turbine sono già state consegnate quest'anno. È stato selezionato un appaltatore per l'ingegneria, è stata presentata un'autorizzazione per l'aria e si è assicurato un fornitore di acqua. Wirth ha aggiunto che Microsoft è il principale fornitore di cloud di Chevron e che le aspettative di prezzo da entrambe le parti "sembrano poter trovare un punto di incontro".
TCO è passata ai dividendi mensili e il primo assegno è già in banca. Chevron ha aumentato le sue previsioni di distribuzione alle affiliate per l'intero anno di oltre 2 miliardi di dollari rispetto ai livelli del primo trimestre. Il fattore principale è Tengizchevroil (TCO), l'affiliata petrolifera kazaka di Chevron posseduta al 50%, che è passata dalla distribuzione di dividendi trimestrali a quella mensile: "Il primo assegno è già in banca da aprile", ha dichiarato Bonner. La previsione di free cash flow di TCO è di 6 miliardi di dollari a 70 dollari di Brent, con i prezzi del petrolio attualmente ben al di sopra di tale livello, e le distribuzioni realizzate dovrebbero superare tale cifra.
Il credito venezuelano di circa 1,5 miliardi di dollari è in procinto di essere completamente saldato entro il 2027. Wirth ha confermato nel corso della telefonata che Chevron è entrata nel 2026 con "qualcosa di vicino a 1,5 miliardi di dollari" di crediti verso il Venezuela, che sono stati pagati ad un ritmo crescente con l'aumento dei prezzi del petrolio. Si aspetta che l'intero saldo venga saldato nel 2027. Una volta che ciò sarà avvenuto, il Venezuela passerà da assorbitore di liquidità a contributore di liquidità, e a quel punto Chevron si aspetta di fornire indicazioni sull'impiego di capitale in quel paese.
Guarda come Chevron si comporta rispetto ai suoi colleghi in TIKR (è gratuito!) >>>
Il vantaggio dell'integrazione che si nasconde sotto gli occhi di tutti
Prima dell'acquisizione di Hess, Chevron gestiva il suo sistema di raffinazione globale con circa il 15% di greggio di proprietà, acquistando il resto dal mercato. Nel secondo trimestre del 2026, la direzione prevede che le raffinerie asiatiche funzioneranno con oltre il 40% di greggio azionario e le raffinerie statunitensi con oltre il 50%. In un mercato in cui il greggio è difficile da reperire, si tratta di un vantaggio strutturale in termini di costi e di approvvigionamento che i concorrenti non possono replicare facilmente.
Wirth ha dichiarato che il team "mantiene i nostri asset pieni e riesce a fornire un'offerta significativa ai mercati che ne hanno bisogno", mentre i rivali asiatici lottano per i barili. Wirth ha utilizzato le deroghe del Jones Act per reindirizzare il greggio della Costa del Golfo verso le operazioni della Costa occidentale e ha spostato diversi tipi di greggio nella raffineria sudcoreana GS Caltex di Chevron nel primo trimestre. Il management non ha voluto quantificare l'impatto in dollari, ma lo ha definito "significativo" e ha confermato che continuerà nel secondo trimestre.
Analisi del modello avanzato TIKR
- Prezzo attuale: 192,28 dollari
- Prezzo obiettivo (medio): ~$194
- Rendimento totale potenziale: ~1%
- IRR annualizzato: ~0% / anno
Il TIKR mid-case si basa su un CAGR dei ricavi piatto fino al 2030, senza alcun credito per la crescita della top-line. I due fattori di guadagno sono il recupero del margine di guadagno netto da circa il 7% nel 2025 a circa l'11% entro il 2030 e la crescita dell'EPS di circa il 5% all'anno, entrambi alimentati dal programma di riduzione strutturale dei costi da 3 a 4 miliardi di dollari che Bonner ha riconfermato essere sulla buona strada per la consegna a fine anno. Il rischio principale per il modello è una rapida risoluzione del conflitto in Iran che riporti il Brent verso i 60 dollari, comprimendo i margini di profitto dell'upstream prima che i risparmi sui costi e i guadagni di integrazione possano essere completamente compensati.
Per quanto riguarda i multipli di valutazione, CVX viene scambiata a 5,69x NTMEV/EBITDA secondo la pagina dei concorrenti di TIKR. ExxonMobil (XOM) tratta a 7,04x nella stessa schermata, mentre Shell (SHEL) tratta a 4,33x e TotalEnergies (TTE) a 4,61x. Il premio di Chevron rispetto alle major europee riflette il suo bilancio più solido e 39 anni consecutivi di crescita dei dividendi, secondo quanto dichiarato dal CFO Bonner durante la telefonata.
La Borsa ha 13 Buy, 5 Outperform, 6 Hold, 1 Underperform e 1 Sell su CVX, con un prezzo obiettivo medio di 214,74 dollari, secondo la pagina Street Targets di TIKR al 4 maggio 2026. Il divario tra il consenso di circa 215 dollari e il valore medio di circa 194 dollari di TIKR indica chiaramente la storia: la Borsa sta valutando i venti di coda delle materie prime e l'esecuzione di catalizzatori che il modello conservativo di TIKR non prevede. Alla quotazione odierna, il caso d'investimento non è una storia di valutazione, ma una scommessa sul fatto che i prezzi del petrolio rimangano elevati e che si verifichino i tre catalizzatori di cui sopra.
Conclusione
Tenete d'occhio il free cash flow rettificato del secondo trimestre 2026 nella relazione sugli utili del 31 luglio. Se la liquidazione del derivato da 1 miliardo di dollari e il nuovo programma di distribuzione mensile di TCO produrranno un numero di FCF pulito superiore a 5 miliardi di dollari, ciò confermerà che il freno alla liquidità del 1° trimestre era solo un rumore contabile. In caso contrario, l'accordo con Microsoft e la storia dell'integrazione porteranno la narrazione nella seconda metà del 2026. CVX ha un prezzo vicino al fair value, il rialzo da qui in poi appartiene a chiunque abbia ascoltato la telefonata sugli utili.
Conviene investire in Chevron?
L'unico modo per saperlo davvero è guardare i numeri in prima persona. TIKR vi dà accesso gratuito agli stessi dati finanziari di qualità istituzionale che gli analisti professionisti utilizzano per rispondere esattamente a questa domanda.
Se cercate Chevron, vedrete anni di bilanci storici, le previsioni degli analisti di Wall Street su ricavi e utili nei prossimi trimestri, l'andamento dei multipli di valutazione nel tempo e la tendenza al rialzo o al ribasso degli obiettivi di prezzo.
È possibile creare una watchlist gratuita per monitorare Chevron insieme a tutti gli altri titoli sul vostro radar. Non è richiesta alcuna carta di credito. Solo i dati di cui avete bisogno per decidere da soli.
Analizza Chevron su TIKR gratuitamente →
Cercate nuove opportunità?
- Scoprite quali azioni investitori miliardari stanno acquistando in modo da poter seguire il denaro intelligente.
- Analizzate i titoli in soli 5 minuti con la piattaforma di TIKR, tutta in uno e facile da usare.
- Più rocce si rovesciano... più opportunità si scoprono. Cercate tra oltre 100.000 azioni globali, tra le partecipazioni dei migliori investitori globali e molto altro ancora con TIKR.
Esclusione di responsabilità:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per l'acquisto o la vendita di azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. Le nostre analisi potrebbero non includere notizie recenti sulle società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha una posizione in nessuno dei titoli citati. Grazie per la lettura e buon investimento!
