Statistiche principali
- Prezzo (4 maggio 2026): $69
- Fatturato Q2 FY2026: 13,7 miliardi di dollari (+4% YoY)
- EPS rettificato Q2 FY2026: $0,87 (-5% YoY)
- Previsione di fatturato per l'intero anno: Aumento del 2%-4% rispetto all'anno precedente
- Previsione di utile operativo rettificato per l'intero anno: da 2,2 miliardi di dollari a 2,4 miliardi di dollari (aumento di 100 milioni di dollari a metà)
- Guidance per il reddito operativo del segmento del pollo (aumentata): $1,9B a $2,05B
- Obiettivo di prezzo del modello TIKR: ~$93
- Rialzo implicito: ~35%
Ripartizione degli utili di Tyson Foods per il secondo trimestre del 2026
Il titolo Tyson Foods(TSN) ha registrato un fatturato Q2 FY2026 di 13,7 miliardi di dollari, in crescita del 4% rispetto all'anno precedente, grazie all'espansione dei margini di Chicken e Prepared Foods che ha compensato la perdita del ciclo Beef.
L'EPS rettificato si è attestato a 0,87 dollari, in calo del 5% rispetto agli 0,92 dollari del trimestre precedente, in quanto l'aumento delle spese aziendali e la perdita del piano di compensazione differita hanno pesato sulla linea di fondo consolidata.
Il segmento del pollo è stato l'elemento trainante: l'utile operativo del segmento ha raggiunto i 523 milioni di dollari con un margine del 12,2%, con un aumento delle vendite del 3,5% rispetto all'anno precedente grazie a un mix favorevole e a una crescita dei volumi dell'1,7%, secondo quanto dichiarato dal direttore operativo Devin Cole durante la teleconferenza sugli utili del secondo trimestre.
L'amministratore delegato Donnie King ha osservato, nel corso della seconda conferenza stampa, che il miglioramento su base annua del pollo è stato suddiviso in tre parti uguali: mix commerciale, partnership strategiche con i clienti e attività di genetica, con un volume pari a zero attribuibile all'incendio di un concorrente.
Anche i cibi pronti hanno registrato una performance, con un aumento dell'utile operativo di segmento del 7% rispetto all'anno precedente, a 352 milioni di dollari, e un margine in crescita al 14%, anche se i costi degli input di base sono aumentati di 50 milioni di dollari nel trimestre, secondo quanto dichiarato dall'amministratore delegato Donnie King durante la seconda conferenza stampa sugli utili.
La carne bovina è rimasta il freno strutturale: il reddito operativo del segmento è diminuito rispetto all'anno precedente, poiché l'aumento dei costi del bestiame ha superato il miglioramento dei valori dei tagli, e le previsioni per l'intero anno indicano ora una perdita operativa del segmento compresa tra 350 e 500 milioni di dollari.
La carne suina ha generato un utile operativo di 41 milioni di dollari, con un margine del 2,6%, e le previsioni per l'intero anno sono state riaffermate tra i 250 e i 300 milioni di dollari.
Per quanto riguarda l'aumento della guidance, il CFO Curt Calaway ha rivelato durante la telefonata sugli utili del secondo trimestre che la guidance sul reddito operativo rettificato dell'azienda è stata alzata di 100 milioni di dollari a metà strada, portandola a 2,2 miliardi di dollari e a 2,4 miliardi di dollari, mentre la guidance sul pollo è stata aumentata di 200 milioni di dollari a metà strada, portandola a 1,9 miliardi di dollari e a 2,05 miliardi di dollari.
Il titolo Tyson Foods ha inoltre restituito 445 milioni di dollari agli azionisti da un anno all'altro attraverso 92 milioni di dollari di buyback e 353 milioni di dollari di dividendi, secondo quanto dichiarato dal CFO Curt Calaway durante la telefonata per gli utili del secondo trimestre, riducendo al contempo il debito lordo di quasi 1 miliardo di dollari negli ultimi 12 mesi.
Azioni Tyson Foods: Cosa mostrano i dati finanziari
Il conto economico racconta una storia di parziale ripresa: Il titolo Tyson Foods ha recuperato la redditività operativa dopo un periodo di crisi, ma i margini rimangono ben al di sotto dei livelli che l'azienda generava due anni fa.
I ricavi si sono mantenuti in una fascia stretta tra i 13,1 e i 13,6 miliardi di dollari nei sei trimestri dal primo trimestre del 2024 al secondo trimestre del 2025, prima di balzare a 13,9 e 14,3 miliardi di dollari rispettivamente nel terzo e quarto trimestre del 2025, riflettendo un'impennata della domanda alla fine dell'anno.
Il secondo trimestre dell'anno fiscale 2026, con 13,7 miliardi di dollari, ha subito un rallentamento sequenziale rispetto al picco di 14,3 miliardi di dollari del quarto trimestre dell'anno fiscale 2025, in linea con i tipici schemi stagionali e con la riduzione dell'impronta di Beef.
Il margine lordo ha seguito un arco simile: è passato da un minimo del 3,8% nel terzo trimestre del 2025 al 6,4% nel quarto trimestre del 2025, per poi arrivare al secondo trimestre del 2026 in un intervallo che il conto economico non mostra ancora per il trimestre in corso, con la tabella degli utili che conferma un margine EBIT del 3,6%.
Il reddito operativo racconta la storia più chiara: l'azienda è passata da una perdita operativa di (70 milioni di dollari) nel terzo trimestre del 2025 a 420 milioni di dollari nel quarto trimestre del 2025, per poi registrare 520 milioni di dollari nel primo trimestre del 2025 e 510 milioni di dollari un anno fa, prima di arrivare a 497 milioni di dollari nel secondo trimestre del 2026 sulla linea dell'EBIT, con un calo del 4% rispetto all'anno precedente, dovuto interamente al segmento della carne bovina e alle elevate voci aziendali.
I costi delle materie prime per gli alimenti pronti sono aumentati di 150 milioni di dollari da un anno all'altro, secondo quanto dichiarato dall'amministratore delegato Donnie King durante la telefonata sugli utili del secondo trimestre, ma la disciplina dei prezzi e l'efficienza promozionale hanno assorbito la pressione senza deteriorare i margini in questo segmento.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello TIKR valuta il titolo Tyson Foods a circa 93 dollari per azione, il che implica un rialzo del 35% circa rispetto al prezzo attuale di 69 dollari.
Le ipotesi intermedie alla base di questo obiettivo sono un CAGR dei ricavi dell'1,6% e un margine di utile netto del 3,2%, che riflette una traiettoria degli utili modesta ma strutturalmente migliorata rispetto alla storia recente dell'azienda.
Il rapporto Q2 rafforza l'ipotesi di investimento a margine: l'aumento della guidance sul pollo di 200 milioni di dollari a metà strada e la tenuta del margine dei cibi pronti al 14% grazie alla pressione sui costi dei fattori di produzione riducono il rischio delle ipotesi chiave del modello.
La perdita di Beef, ora prevista tra i 350 e i 500 milioni di dollari per l'intero anno, rimane la variabile più significativa tra il prezzo attuale e l'obiettivo del modello, e la sua risoluzione è completamente al di fuori del controllo del management.
L'esecuzione del pollo è la tesi d'investimento: Il titolo Tyson Foods o si rivaluta quando la storia della redditività del pollo e dei cibi pronti diventa innegabile, oppure rimane in una fascia di oscillazione mentre la carne bovina assorbe il credito guadagnato.
Caso toro
- La guidance per il reddito operativo del segmento del pollo è stata alzata a 1,9 miliardi di dollari - 2,05 miliardi di dollari, con il management che si orienta verso l'estremità superiore di tale intervallo dopo sei trimestri consecutivi di crescita del volume e delle vendite nette su base annua.
- Il margine dei cibi pronti si è mantenuto al 14% nonostante i 150 milioni di dollari di costi di base dell'anno in corso, segnali di un potere strutturale dei prezzi, non di una fortuna ciclica.
- La linea genetica di nuova generazione è ancora in fase iniziale; i miglioramenti incrementali nella resa della carne del petto e nell'efficienza dei mangimi non si sono ancora diffusi in scala nelle operazioni di allevamento dei polli da carne.
- Il titolo TSN viene scambiato a circa 8x rispetto ai concorrenti del settore dei beni di largo consumo con multipli sostanzialmente più elevati, e Prepared Foods ha superato il suo gruppo di riferimento per tre trimestri consecutivi.
Il caso Bear
- Perdita operativa del segmento della carne bovina compresa tra (350 milioni di dollari) e (500 milioni di dollari) per l'anno fiscale 2026, con un'offerta di bestiame ai minimi da 75 anni e nessuna tempistica fornita per la normalizzazione del ciclo.
- L'EPS rettificato di 0,87 dollari è in calo del 5% rispetto all'anno precedente e rispetto a 0,97 dollari dello scorso trimestre, il che significa che l'utile per azione non ha recuperato il passo con la performance del segmento
- L'ipotesi di un CAGR dei ricavi dell'1,6% nel modello TIKR lascia un margine di errore minimo nel caso in cui la crescita dei volumi dei cibi pronti (0,4% nel secondo trimestre) si fermi o i prezzi del pollo si indeboliscano in un ambiente più competitivo per le materie prime.
- Ribadita la guidance per la carne suina di 250-300 milioni di dollari, ma il secondo trimestre è stato di 41 milioni di dollari (164 milioni di dollari di run rate annualizzato), il che implica una forte accelerazione richiesta nella seconda metà, che dipende da voci di costo discrete non ricorrenti.
Conviene investire in Tyson Foods, Inc.
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