Statistiche principali
- Prezzo attuale: 64 dollari (1 maggio 2026)
- Ricavi FY2025: 16,51 miliardi di dollari (+14,2% YoY)
- Utile operativo per l'esercizio 2025: 5,43 miliardi di dollari (+18,6% a/a)
- EPS operativo del 1° trimestre 2026: 0,95 dollari per azione
- EPS GAAP del 1° trimestre 2026: 0,69 dollari per azione
- Guida alla crescita dell'EPS per l'anno fiscale 2026: Crescita annua degli utili operativi dal 5% al 7% (punto medio), con una tendenza verso la metà superiore a partire dal 2028.
- Obiettivo di prezzo del modello TIKR: 92 dollari
- Rialzo implicito: ~44%
Le azioni Dominion Energy registrano un EPS di 0,95 dollari nel 1° trimestre mentre CVOW raggiunge il 75% di completamento
Il titolo Dominion Energy(D) ha registrato un utile operativo Q1 2026 di 0,95 dollari per azione, con un EPS GAAP di 0,69 dollari per azione, mentre la società ha confermato la propria guidance per l'intero anno di una crescita annuale degli utili operativi tra il 5% e il 7% al punto intermedio.
Il management ha riaffermato tutti gli impegni finanziari assunti nella telefonata del quarto trimestre, compresi gli utili operativi, il credito, i dividendi e la guidance di crescita a lungo termine, con un orientamento verso la metà superiore dell'intervallo tra il 5% e il 7% a partire dal 2028, secondo quanto dichiarato dal direttore finanziario Steven Ridge nella telefonata sugli utili del primo trimestre 2026.
Il progetto Coastal Virginia Offshore Wind è ora completato per oltre il 75%, con la prima fornitura di energia ai clienti a marzo, il che rappresenta un'importante pietra miliare del progetto che è stata allineata con la tempistica originale, secondo quanto dichiarato dall'amministratore delegato Robert Blue nella telefonata sugli utili del primo trimestre 2026.
La cadenza di installazione delle turbine ha subito un'accelerazione sostanziale, con le ultime quattro turbine che hanno una media di circa 2 giorni per installazione, a sostegno della tempistica esistente per il completamento del progetto, con la maggior parte delle turbine che dovrebbero entrare in servizio entro la fine dell'anno 2026 e le restanti entro il giugno 2027, secondo quanto dichiarato da Blue nella telefonata sugli utili del primo trimestre 2026.
Il budget del progetto CVOW ammonta ora a 11,4 miliardi di dollari, circa 100 milioni di dollari in meno rispetto all'aggiornamento precedente, con un contingente non utilizzato di 123 milioni di dollari, secondo quanto riferito da Blue nella telefonata sugli utili del primo trimestre 2026.
L'azienda ha emesso circa 1,2 miliardi di dollari di azioni ordinarie nel corso dell'anno nell'ambito del programma ATM, con 400-600 milioni di dollari rimanenti per il resto dell'anno, in linea con le previsioni del quarto trimestre, secondo quanto riferito da Ridge nella telefonata sugli utili del primo trimestre 2026.
La legge firmata in Virginia richiede ora a Dominion Energy di presentare una petizione per 20 gigawatt di stoccaggio su scala di rete entro il 2045, da 3 gigawatt entro il 2035, mentre l'attuale piano di capitale quinquennale da 65 miliardi di dollari dell'azienda include già circa 2 miliardi di dollari per lo stoccaggio di batterie, previa approvazione da parte delle autorità competenti, secondo quanto dichiarato da Ridge durante la telefonata sugli utili del primo trimestre 2026.
Il titolo Dominion Energy dispone di oltre 50 gigawatt di capacità di data center in varie fasi di contrattazione, tra cui circa 10,4 gigawatt nell'ambito di contratti di servizio elettrico, con una domanda accelerata e duratura da parte del territorio di servizio, secondo quanto dichiarato da Blue nella telefonata sugli utili del primo trimestre 2026.
I dati finanziari del titolo Dominion Energy: Leva operativa sostenuta
Il conto economico mostra una chiara storia di leva operativa pluriennale: i ricavi e l'utile operativo sono cresciuti costantemente dal 2022, con un recupero dei margini in accelerazione nel 2025.
I ricavi totali sono cresciuti da 13,94 miliardi di dollari nell'esercizio 2022 a 16,51 miliardi di dollari nell'esercizio 2025, con un aumento del 14,2% nell'anno più recente dopo una crescita quasi piatta dello 0,5% nell'esercizio 2024 e del 3,3% nell'esercizio 2023.
L'accelerazione dei ricavi nell'esercizio 2025 è direttamente legata al crescente ciclo di investimenti della base tariffaria, con il management che cita l'impiego di capitale regolamentato nella generazione, nella trasmissione e nella distribuzione come motore principale.
L'utile operativo è passato da 2,84 miliardi di dollari nell'esercizio 2022 a 5,43 miliardi di dollari nell'esercizio 2025, con un aumento del 18,6% su base annua nell'esercizio 2025 e un quasi raddoppio rispetto al minimo dell'esercizio 2022.
Il margine operativo ha raggiunto il 32,9% nell'esercizio 2025, rispetto al 31,6% dell'esercizio 2024, al 28,4% dell'esercizio 2023 e al 20,3% dell'esercizio 2022, un'espansione sostenuta per quattro anni che riflette sia il potere dei prezzi nei mercati regolamentati che la disciplina dei costi.
Ridge ha confermato, durante la telefonata sugli utili del 1° trimestre 2026, che le metriche FFO-to-debt per l'intero anno 2025 e per il 1° trimestre LTM sono entrambe superiori al 15%, in linea con gli obiettivi di credito dell'azienda e a sostegno dell'accumulo di capitale in corso.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello TIKR valuta il titolo Dominion Energy a 91,69 dollari per azione contro un prezzo attuale di 63,94 dollari, il che implica un rialzo del 44% circa.
Il modello ipotizza un CAGR dei ricavi del 6,7% (caso medio) fino al 2035 e un margine di utile netto del 20,3%, coerente con l'attuale traiettoria della leva operativa.
Il risultato del primo trimestre del 2026, in particolare la conferma della guidance e la consegna della milestone CVOW, elimina due dei rischi di esecuzione più evidenti a breve termine che avevano pesato sul profilo rischio/rendimento del titolo Dominion Energy.
L'ipotesi di investimento per le azioni Dominion Energy è sempre più forte dopo questo rapporto: la guidance è stata confermata, il progetto eolico offshore è in linea con i tempi e con il budget precedente, il bilancio è al di sopra delle metriche target e la pipeline dei data center continua ad espandersi.
La vera domanda che questo rapporto solleva è se CVOW sarà completato in tempo e nel rispetto del budget fino alla fine del 2026 e all'inizio del 2027, il che determinerà se la guidance di crescita del 5-7% diventerà un limite o un tetto.
Cosa deve andare bene
- L'installazione delle turbine CVOW mantiene la cadenza di 2 giorni per turbina durante la finestra meteorologica favorevole; la maggior parte delle 176 turbine viene messa in servizio entro il dicembre 2026, come previsto.
- L'impatto delle tariffe dell'acciaio e dell'alluminio (stimato in circa 200 milioni di dollari) è completamente compensato dalla riallocazione dei costi di trasmissione PJM, mantenendo il budget di 11,4 miliardi di dollari intatto o inferiore.
- La ricontrattazione di Millstone riesce attraverso il processo DEEP RFP del Connecticut, con contratti presentati a PURA nel terzo trimestre del 2026 e approvati nel 2027, aggiungendo entrate incrementali oltre all'attuale PPA che scade nell'agosto del 2029.
- La legislazione sullo stoccaggio delle batterie in Virginia spinge a rivedere al rialzo il piano di capitale da 65 miliardi di dollari nell'aggiornamento del quarto trimestre del 2026, con la previsione di un'accelerazione verso i 20 gigawatt entro il 2045.
Cosa potrebbe ancora andare storto
- Il CVOW si estende oltre il luglio 2027, innescando un superamento dei costi da 150 a 200 milioni di dollari per ogni trimestre aggiuntivo, una parte dei quali assegnata al partner finanziario, ma che continua a diluire lo scenario di base.
- Lo slancio dei contratti per i data center si arresta se i prezzi della capacità di PJM o i meccanismi di allocazione dei costi cambiano in modo sfavorevole, rallentando la tesi della crescita del carico che è alla base della metà superiore dell'intervallo di crescita del 5%-7% dal 2028 in poi.
- La ricontrattazione di Millstone incontra resistenze normative nel Connecticut, riducendo il valore della copertura nucleare e rinviando qualsiasi incremento dei contratti per i data center presso l'impianto.
- L'emissione di azioni ATM di 1,2 miliardi di dollari da un anno all'altro, con 400-600 milioni di dollari rimanenti, aggiunge una pressione di diluizione agli attuali livelli di prezzo se il titolo non si rivaluta verso l'obiettivo del modello TIKR di 91,69 dollari.
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