Aspetti salienti:
- Crescita netta delle unità: 6,5-7% annuo, grazie alle conversioni e all'espansione globale.
- Proiezione dei prezzi: Sulla base dell'attuale esecuzione, il titolo HLT potrebbe raggiungere 401 dollari entro dicembre 2029.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 35% rispetto al prezzo attuale di 298 dollari.
- Rendimento annuo: Gli investitori potrebbero registrare una crescita del 7,8% circa nei prossimi 3,9 anni.
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Hilton Worldwide Holdings(HLT) ha appena aperto il suo 9.000° hotel. La società ha aggiunto 199 hotel nel terzo trimestre, con un aumento di oltre il 35% rispetto all'anno precedente e una crescita netta delle unità del 6,5%.
L'amministratore delegato Chris Nassetta sta attuando una strategia guidata dal marchio che prevede l'aggiunta di quasi tre hotel al giorno.
- Con le conversioni che rappresentano il 40% delle aperture del 2025 e una pipeline che supera le 515.000 camere, Hilton sta conquistando quote di mercato mantenendo il potere dei prezzi.
- L'EBITDA rettificato è cresciuto dell'8% rispetto all'anno precedente, grazie soprattutto a una crescita migliore del previsto delle commissioni non legate al RevPAR, a un controllo disciplinato dei costi e ad alcune voci temporali che hanno compensato la debolezza del RevPAR.
- L'azienda prevede di restituire 3,3 miliardi di dollari agli azionisti tramite riacquisti e dividendi nel 2025.
Nonostante i venti contrari a breve termine, il titolo Hilton viene scambiato a 298 dollari, offrendo un rialzo agli investitori che riconoscono lo slancio di sviluppo dell'azienda.
Cosa dice il modello per le azioni Hilton
Abbiamo analizzato Hilton attraverso la sua trasformazione in una potenza alberghiera globale con una forza del marchio senza pari.
L'azienda sta ampliando il suo portafoglio di lusso e lifestyle, cogliendo al contempo le opportunità di conversione. Con il lancio di Outset Collection - il 25° marchio dell'azienda - il management si rivolge agli hotel indipendenti che rappresentano oltre il 50% dell'offerta globale.
Le nuove costruzioni sono aumentate di quasi il 20% nel 2025. Il programma di fidelizzazione Hilton Honors si sta avvicinando al 70% di occupazione, con una crescita annua del 15-20%.
Utilizzando una previsione di crescita annuale dei ricavi dell'8,0% e margini operativi del 26,3%, il nostro modello prevede che il titolo salga a 327 dollari entro 1,9 anni. Questo presuppone un multiplo prezzo-utili di 28,6x.
Questo rappresenta una compressione rispetto alle medie storiche del P/E di Hilton di 31,4x (un anno) e 32,5x (cinque anni). Il multiplo più basso riconosce le pressioni sul RevPAR a breve termine dovute al calo della spesa pubblica e alla debolezza dei viaggi internazionali.
Il vero valore risiede nell'esecuzione della strategia di sviluppo e nello sfruttamento della tecnologia per aumentare la soddisfazione degli ospiti e la redditività dei proprietari.
Le nostre ipotesi di valutazione
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo HLT:
1. Crescita dei ricavi: 8,0%.
La crescita di Hilton si basa sull'espansione delle unità.
La società ha aperto 199 hotel nel terzo trimestre, con una crescita netta delle unità del 6,5%. Il management prevede una crescita annuale del 6,5-7% nei prossimi anni. Con 515.000 camere in cantiere (metà delle quali sono in costruzione), questa traiettoria è molto visibile.
Quasi il 40% delle aperture del 2025 sono conversioni. La nuova Outset Collection si rivolge agli hotel indipendenti, che rappresentano oltre il 50% dell'offerta globale.
L'azienda è presente in 141 Paesi, con una media di soli 4 dei suoi 25 marchi per Paese, a dimostrazione di una significativa possibilità di crescita.
2. Margini operativi: 26,3%.
Hilton sta ampliando i margini, investendo al contempo nella crescita.
Con il 90% delle soluzioni aziendali nel cloud, l'azienda si è affermata come leader tecnologico. Questa piattaforma consente una rapida innovazione dell'IA.
L'azienda ha 41 casi d'uso dell'IA in produzione, mirati all'efficienza e all'esperienza del cliente. Hilton ha introdotto riduzioni delle tariffe di sistema legate ai punteggi di qualità, condividendo i guadagni di efficienza con i proprietari.
3. Multiplo P/E di uscita: 28,6x
Il mercato valuta Hilton a 33,8x gli utili. Riteniamo che il P/E si ridurrà a 28,6x nel periodo di previsione.
Le pressioni sul RevPAR a breve termine dovute all'incertezza economica pesano sul multiplo. Il RevPAR del sistema nel terzo trimestre è diminuito dell'1,1%.
Con l'aumento delle unità e gli investimenti tecnologici che favoriscono la differenziazione, Hilton dovrebbe ottenere un multiplo superiore. L'azienda genera oltre il 50% di conversione del flusso di cassa libero e mantiene una quota di sviluppo leader nel settore.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le società alberghiere devono affrontare cicli economici e pressioni competitive. Ecco come potrebbero andare le azioni Hilton in diversi scenari fino a dicembre 2029:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi rallenta al 7,2% e i margini si comprimono al 15,7%, gli investitori vedono comunque un rendimento totale dell'8,1% (2,0% annuo).
- Caso medio: Con una crescita dell'8,0% e margini del 16,5%, prevediamo un rendimento totale del 34,6% (7,8% annuo).
- Caso alto: se lo sviluppo accelera e Hilton mantiene margini del 17,0% con una crescita dell'8,8%, il rendimento totale potrebbe raggiungere il 62,2% (13,1% annuo).
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Il range riflette l'esecuzione degli obiettivi di crescita delle unità, il successo nella conversione degli hotel indipendenti e i tempi di recupero del RevPAR.
Nel caso più basso, l'inizio della costruzione è lento o il RevPAR rimane in difficoltà fino al 2026.
Nel caso più alto, il RevPAR rimbalza grazie all'accelerazione della crescita economica, al calendario di eventi del 2026 (elezioni di metà mandato, 250° anniversario dell'America, Coppa del Mondo di calcio) che spinge la domanda e allo slancio di conversione che si rafforza con l'Outset Collection che guadagna trazione.
Quanto può salire il titolo Hilton da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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